2019年的选举日已经过去了，这意味着投资者是时候展望2020年的选举日了。11月5日的选举结果令人担心民主党的支持率可能会大幅增加，以及这对市场意味着什么。

11月5日的选举结果对共和党人来说并不乐观。民主党控制了弗吉尼亚州的参众两院，这使得民主党同时控制了该州的立法部门和行政部门。在肯塔基州，一位民主党挑战者似乎以微弱的优势战胜了一位共和党的连任者，这位连任者被认为不太受欢迎。

距离大选还有1年时间，什么事情都有可能发生，尤其是希望推翻唐纳德·特朗普(Donald Trump)总统的民主党阵营中，并没有明确的候选人领先者。大选的不确定性过去曾使市场处于停滞状态，不过非选举因素往往会占到优势，这也解释了为什么2019年以来道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)已经上涨了18%。

摩根士丹利(Morgan Stanley)的一个分析师和策略师团队研究了可能出现的几种情形，结果如下：

维持现状

如果共和党人能够掌控白宫和参议院，大型银行、消费金融、电信、美国能源公司和资产管理公司可能会上涨，而美元可能面临下行压力。

但摩根士丹利表示，从宏观经济层面来看，一个分裂的政府不太可能能应对当前处于周期后期的经济状况。

他们写道：“分裂的政府会导致立法僵局。尽管分裂的政府仍可能通过对监管条款的重新解释及其对企业情绪的影响来影响经济前景，但从宏观意义上讲，分裂的政府不太可能会推出变革性政策。因此，分裂的政府不太可能推出应对当前晚周期经济状况的政策。”

蓝色浪潮

摩根士丹利发现，蓝色浪潮——即由民主党人掌管白宫、参议院和众议院，可能会对美国的GDP、美元、大型托管护理机构以及非美国天然气和可再生能源行业产生正面影响。

而会对美国国债、制药行业、大型银行、消费金融、信息技术硬件行业、美国互联网公司、电信行业、美国石油和天然气以及资产管理公司带来负面影响。

他们列举了在民主党候选人中广受欢迎的立法和监管改革提案，如参议员伊莉莎白·沃伦(Elizabeth Warren)和伯尼·桑德斯(Bernie Sanders)推动的医疗保健改革、环保法规和对富人增税，并指出民主党的许多提案将影响最大的改革。

联合政府

如果最后出现的是一个联合政府，无论是对共和党还是民主党，这都可能是个好消息，因为这意味着政策将朝着一个方向发展。他们写道：“一个单纯的刺激政策，即使包含加税，也可能对经济增长产生方向性的积极影响，影响方向则取决于联合政府的构成。因此，如果两党中任何一方更有可能取得更大的胜利，那么随着时间的推移，市场可能反映出通货再膨胀的问题，而最有可能受益的行业则会因获胜一方的不同而不同。”

他们补充称，贸易政策和财政政策的前景对基本面因素影响最大，而“对激进的监管议程的担忧日益加剧”，可能会损害企业信心和风险偏好。

他们写道：“考虑到这些变量，一个统一的政府可能会带来有意义的政策变化，但对股市指数整体方向的影响在当前看起来就不那么可靠了。这与历史告诉我们的情况是一致的：选举并不一定会对股市表现产生有意义的驱动。”

市场可能出错的地方

摩根士丹利表示，该公司在对投资者的一项调查中发现，广义股票指数期权，或科技和金融领域的期权价格没有反映出民主党可能获胜的压力。

他们写道：“投资者的预期和市场定价似乎不一致，这会导致市场很容易受到总统竞选波动的影响。虽然从我们的调查中可以合理地推断，如果民主党取得胜利，可能会在最初给风险市场带来压力，但我们觉得这种反应不会持续太久。”

他们提到了最近的一次总统选举，在那次选举中，投资者“压倒性地将特朗普的胜利与股票市场的抛售联系起来”。我们知道结果如何。

他们写道，投资者不应基于表面看法而采取先行一步的做法，而应考虑选举后政府的整体情况及其它将推出的政策，以及这种情况是否被反映在价格中，“以便对选举驱动的市场波动作出适当反应”。

翻译 | 小彩

版权声明：

《巴伦》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年11月6日报道“How to Play the 2020 Election Amid Signs of a Potential Blue Wave”。

（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）