大宗商品领域的投资者一直密切关注着与美国贸易政策有关的事态发展。中美之间达成协议的可能性提振了大宗商品市场，并带来了需求复苏的希望。不过，一旦达成协议的预期减弱，这些希望就会破灭。

然而，随着持续的贸易摩擦迫使美国贸易伙伴寻找新的供应商，贸易争端的影响远远超出了大豆和棉花等商品的日常交易。

“美国农业正面临越来越大的风险，既可能进一步失去在中国的市场份额，也无法重新夺回这一份额。”波士顿咨询集团(Boston Consulting Group)合伙人兼董事总经理德克尔·沃克(Decker Walker)表示。

他说，自从2018年年初开始加征关税以来，美国的大豆、棉花、猪肉、玉米和小麦等产品的市场份额一直在下降。与此同时，巴西、澳大利亚、加拿大和乌克兰等国利用这种情况，增加了它们的份额。沃克援引IHS Markit的数据称，巴西占中国大豆进口的份额从2017年的53%上升到了2018年的76%，而美国的份额从35%下降到了19%。

丹尼尔斯贸易公司(Daniels Trading)资深大宗商品经纪人克雷格·特纳(Craig Turner)说，美国对中国的农产品出口中有50%以上是大豆。他说，棉花占美国对中国农产品出口的4% ，而中国从巴西、澳大利亚、印度和巴基斯坦购买了更多的棉花。

价格也受到了影响。自2017年1月，也就是特朗普上任以来，大豆期货价格下跌了7%，棉花期货价格下跌了11%。1月6日，大豆期货结算价报每蒲式耳9.271美元，棉花期货价格为每磅63.69美分。

“自2017年年初以来，美国的贸易政策一直存在不确定性和波动性。其中中美贸易态势是最突出因素。”波士顿咨询集团合伙人兼副董事迈克尔·麦卡杜(Michael McAdoo)表示。

2017年5月，美国表示将与加拿大和墨西哥重新协商北美自由贸易协定(NAFTA)。麦卡杜指出，尽管这三个国家确实有一个新协定，但该协定尚未正式生效。他说，美国和欧盟之间的贸易关系也在恶化，华盛顿最近对欧盟75亿美元进口商品中的大部分加征了25%的关税。美国还退出了《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》(CPTPP)，该协议将确保日本和其他重要的环太平洋国家的市场准入。

美国农场主有一些方法可以减轻他们的损失。“他们可以根据利润最高的大宗商品调整自己的种植结构。”特纳表示，他们还可以“出售远期期货或买入看跌期权，以保护自己免受价格进一步下跌的影响，直至与中国达成贸易协议。”

然而，持续的不确定性削弱了人们对美国作为贸易伙伴的信任。沃克预计，贸易紧张局势持续的时间越长，“中国进口商就越有可能将与美国供应商做生意的风险视为一种附加成本，并寻求转向风险较低的供应商。”而且，随着其他供应商提高产能和基础设施，并与进口商建立更加牢固的关系，“替代供应商将变成更为长期的供应商。”

沃克表示，即使美国重新获得一些市场份额(可能会在潜在的贸易协议中规定中国购买农产品)，“与美国做生意的风险和不确定性仍然存在。”

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年11月8日报道“U.S. Agriculture Is Still at Risk, Even If There’s a Trade Deal ”。

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