第三季度，对冲基金倾向于投资科技股和工业股，同时撤出日用消费品和房地产板块。

在每个季度结束后的45天内，对冲基金必须向美国证券交易委员会(SEC)报告其投资组合的持仓情况，也就是13F披露。在11月18日公布的一项研究中，一个高盛(Goldman Sachs)分析师团队评估了第四季度开始之际833家对冲基金的持仓情况。这些基金总共管理着2.1万亿美元资产。

自今年年初以来，标普500指数一路飙升；截至18日收盘，包括股息在内的回报率为27%。与此同时，股票对冲基金的平均回报率仅为10%。一篮子对冲基金持仓最多的50只股票表现较好，回报率为23%，但仍落后于市场。

基金经理们继续大局押注他们认为最好的股票。高盛发现，平均而言，基金持有的前10大多头头寸占其总持仓的69%，高于15年前的57%。他们保持这些持仓的时间也更长了。

“上个季度，平均每家基金仅交易了25%的不同股票持仓。而在上一个周期中，这个数字通常在35%到40%之间。”高盛的分析师写道，“最大的四分之一的持仓的换手率仅为15%。”

对冲基金第三季增持了信息技术类股，但与代表美国多数股票的罗素3000指数(Russell 3000)相比，对冲基金对信息技术类股的敞口仍较小。科技股在对冲基金总体投资组合中的权重最大，占资产总额的18.9%，但低于该指数中这一板块21.1%的权重。与罗素3000指数相比，对冲基金的医疗健康股持仓权重最大，占其总持仓的17.4%，比该指数中这一板块的权重高出近4.5个百分点。

对冲基金重仓持有的板块包括非必需消费品、工业股和通讯服务。对冲基金对工业类股的相对敞口达到2008年以来的最高水平，权重相对于罗素3000指数高出2.4个百分点。材料和能源股的持仓比重处于2007年以来的最低水平，但两者的权重仍高于罗素3000指数。

必需消费品和金融类股是最不受欢迎的两个板块，它们的持仓权重分别比罗素3000指数权重低出4.8和4.2个百分点。

第三季度在对冲基金当中最受欢迎的新增持仓是两家金融科技和服务公司：Fiserv(FISV)和Fidelity National Information Services (FIS)。其他规模较大的新增持仓还包括动视暴雪(ATVI)、Salesforce.com(CRM)和通用汽车(GM)。

上个季度对冲基金减持最多的股票是T-Mobile US(TMUS)和Zynga(ZNGA)。其他卖出最多的股票包括优步(UBER)和CVS Health(CVS)。

高盛表示，在个体公司层面，追随“聪明钱”在过去18年一直是一种成功的策略。自2002年以来，某个季度新增对冲基金投资者最多的股票，在随后一个季度的表现平均优于同行业其他股票0.52个百分点。

高盛团队发现，反过来情况也是如此：某个季度对冲基金投资者减少最多的股票，此后一个季度的表现落后于同板块其他股票0.6个百分点。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年11月19日报道“Hedge Funds Bail on T-Mobile US and Uber Technologies Stock”。

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