想想两家法国汽车制造商的故事。2个月来，雷诺(Renault，RNO.法国)一直在寻找一位首席执行官(CEO)。该公司前董事长卡洛斯·戈恩(Carlos Ghosn)已在东京被捕1年多，他否认了挪用公款的指控。至今，该集团仍在努力理清与日本合作伙伴日产(Nissan，7201.日本)为期20年的“联盟”的真正意义。

而另一个汽车制造商——标致(Peugeot，UG.法国)，则由雷诺精力充沛、备受尊敬的前首席运营官卡洛斯 · 塔瓦雷斯(Carlos Tavares)领导。标致已经着手与其意大利-美国大型竞争对手菲亚特克莱斯勒(Fiat Chrysler Automobiles，FCAU)展开广受赞誉的合并计划。而此前雷诺和菲亚特类似的合并谈判破裂了。

你可能会认为，这两家法国汽车集团的股价会反映它们的不同命运。2019年雷诺的股价确实下跌了22%，至42.33欧元(合46.90美元)，而标致上涨了15%，至21.46欧元。以CAC40指数衡量，法国证券交易所同期上涨了23%。

全球汽车制造商的股价也受到了全球贸易放缓、中美贸易争端以及特朗普政府威胁要对欧洲汽车征收关税的影响。但展望未来，可以看出雷诺正在慢慢克服自身的问题，而标致可能会遇到一些问题。

自从2019年10月份宣布与菲亚特合并以来，标致的股价已经下跌了17%。部分原因在于该交易的结构，双方都试图将其描述为对等的合并，尽管这看起来像是标致在收购。当该计划于10月31日宣布时，标致的市值为230亿美元，而菲亚特为180亿美元。

为了保持交易的平衡，菲亚特将在交易最终完成之前向自己的股东支付55亿美元。标致将放弃其在一家法国汽车零部件制造商的股份。实际上，标致将把超过30亿美元的价值转移给菲亚特的股东。

在合并声明宣布后的几天里，市场迅速调整了这两家公司的市值。但是由于全球环境和经济不确定性的增加，它们的股票价格已经下跌过多，合并条款可能需要修改。自从声明宣布以来，这两家公司的市值加起来已经下跌了17亿美元。估值的下跌导致两家公司已经不能像之前所预计的，该交易每年将产生价值约37亿美元的协同效应。交易披露时，标致的塔瓦雷斯和菲亚特的董事长约翰 · 埃尔肯(John Elkann)在一份联合声明中说：“预计4年后将实现80%的协同效应。”

而雷诺可能即将翻过这多灾的一年。据传闻，西班牙Seat的首席执行官卢卡 · 德 · 梅奥(Luca de Meo)是雷诺最受欢迎的首席执行官人选。选择一位管理着德国大众汽车公司(Volkswagen，VOW: 德国)在西班牙的子公司的首席执行官来掌管雷诺，可能是这个常被认为过于法国化的集团发出正确的信号。法国政府仍然持有雷诺15%的股份，而且是拥有双重投票权的股票。

此外，日产和雷诺董事长让-多米尼克·塞纳德(Jean-Dominique Senard)都明显有意让双方的联盟为股东和客户服务，这表明双方都有意搁置戈恩事件，继续寻找合作路径。在12月的一份声明中，塞纳德表示，戈恩推动的两家公司的全面合并，“可能不是联盟的正确方式”。

考虑到其股价已经下跌了很多，雷诺可能成为那个股价上涨的法国汽车制造商。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年12月6日报道“Renault’s Stock May Outpace Peugeot in the Short Run”。

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