摄影/Greyson Joralemon
由于利率被下调,房屋建筑商类股一路走高并不令人意外。今年该板块最大的赢家是William Lyon Homes(WLH)、Meritage Homes (MTH)、Century Communities (CCS)和LGI Homes (LGIH)。2019年初以来,这几只股票分别上涨了96%、80%、66%和66%。相比之下,标准普尔500指数的同期涨幅为25%。
不过,摩根大通(J.P.Morgan)分析师迈克尔·雷哈特(Michael Reaut)在展望明年时表示,房屋建筑商可能面临阻力,明年的涨幅可能比较温和。
雷哈特认为,对此类股保持谨慎有以下几个原因。
首先,明年上半年开始后的数据表现可能比不上之前的数据,这是因为2019 年6月开始时单户住房开工数和新屋销量强劲增长,这意味着2020年的数据与前一年相比可能会令人失望。
此外还有利率风险。雷哈特表示,今年和去年利率的大幅波动是该板块的主要推动力。展望未来,他认为,如果未来利率上升0.5%或以上,那么房屋建筑商股会非常容易受到影响。
但这并不是说投资者应该开始避开此类股。雷哈特表示,由于预计明年此类股的涨势更加趋于温和,因此投资者在选股时必须更仔细。
他的首选股是Lennar (LEN)、PulteGroup (PHM)和Century Communities。雷哈特指出,Lennar目前的股价低于许多同类股票,没有反映出该公司去年收购CalAtlantic后给盈利能力带来的提振。他称,和同类股票相比,PulteGroup的股价也有折让,Century则仍有提高利润率的空间。
房屋库存库存是部分住宅建筑商股持续上涨(涨幅可能会趋于温和)背后的一个因素。雷哈特指出,这些股票在2018 年下半年大幅回升之后又已经开始下跌。10月份新屋销量同比下降了3%,独户成屋销量下降了4%。他说,只要利率保持在低水平、消费者保持良好的购买力,再加上库存水平趋紧,那么2020年的房价涨幅应该会稳定在目前水平。
翻译 | 小彩
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《巴伦》(barronschina) 原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2019年12月11日报道“Home Builders Will Struggle in 2020, JPMorgan Says”。
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