特斯拉(Tesla, TSLA)计划2020年进军快速增长的跨界车市场。华尔街一些分析师认为这不是个好消息。

分析师担心特斯拉生产的Model Y——Model X运动型多功能车(SUV)的小型版——可能会抢走Model 3的销量，后者是特斯拉销量最大的一款车。这是分析师的一个短期担忧，但美国汽车市场中跨界车市场的规模非常大，该市场的需求可能足以让特斯拉实现增长。

特斯拉已于1月开始在位于加利福尼亚州弗里蒙特的工厂生产Model Y，该公司计划今年晚些时候开始交付该车型。

Bernstein分析师托尼·萨科纳吉(Toni Sacconaghi)在周二（2月11日）发布的研报中写道，“表面上看，Model Y的需求前景似乎不错。从外形看Model 3和Model Y非常相似，后者更像轿车，而不是SUV。”

萨科纳吉指出，他担心Model 3和Model Y之间的差别不够大。德国豪华车制造商宝马(BMW, BMW.德国)、梅赛德斯-奔驰(Mercedes-Benz)和奥迪(Audi)在推出各自的X3、Q3和GLC跨界车后，类似尺寸的轿车销量都有所下降。

分析师的担忧是有理由的，特斯拉最大的多头之一、New Street Research分析师皮埃尔·费拉古(Pierre Ferragu)就表达了同样的担忧。

费拉古近日在研报中写道，“目前美国20%以旧换新的Model 3都是SUV。我们预计Model Y的推出将以这样的数量级抢走Model 3的销量。”

不过他认为这只是一个短期担忧。费拉古称，SUV在美国的受欢迎程度是轿车的三倍。他还称，Model 3和Model Y的潜在市场比外形更大、价格更高的Model X和Model S要大50%。

费拉古表示，Model 3和Model Y的推出把特斯拉在全球范围内潜在市场的规模从800万辆增加到2000万辆。2019年特斯拉售出了大约37万辆汽车。

这是一个很大的飞跃，但费古拉对市场规模的估计可能算是保守的。Benchmark分析师迈克·沃德(Mike Ward) 2月份在一份评估美国汽车市场的研报中写道，“2005年个人用途销售中汽车占56.2%，但2019年降至34.1%，其中SUV的份额从18.7%降至10.9%。能够满足用户对汽车需求、但看起来像SUV的CUV一直是赢家。”

CUV是跨界多功能车的简称。

沃德指出，2019年美国共售出690万辆跨界车，约占轻型车总销量的41%。过去10年，CUV的销量增长了200%，足以看出美国人有多爱跨界车。

因此，虽然Model 3的销量可能会被Model Y抢去，但对于特斯拉这样一家销量快速增长、车型快速增加的公司来说，这是一个所谓的“高端”问题。但投资者还是应该保持警惕，因为特斯拉的股价波动非常大，过去三个月里上涨了120%，远高于标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数同期的涨幅。

由于股价涨幅非常大，长期看涨的费拉古把特斯拉的评级下调至“持有”，但他给出的800美元的目标价在华尔街仍是最高的。萨科纳吉对特斯拉的评级也为“持有”，但给出的目标价仅为325美元。沃德没有跟踪分析特斯拉，所以不对该股做评级。

12日收盘，特斯拉跌0.92%，至767.29美元。标准普尔500指数上涨0.6%。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2020年2月12日报道“Tesla Is Going to Offer a Crossover Model Y. It Might Not Be Great News.”。

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