美国电话电报公司(AT&T，代码：T)的约翰•斯坦基(John Stankey)正坐在他那令人眼花缭乱的高级办公室的沙发上，办公室位于曼哈顿时髦的哈德逊庭院(Hudson Yards)中一座新大楼的46层，远在西区的上空。 这个空间可以看到哈德逊河以及远处的新泽西河城镇的壮观景色。 新铺的地毯的气味弥漫在空气中。 斯坦基双臂搭在沙发背上，显得几乎是不合情理的沉着。 作为1985年加入美国电话电报公司的终身职员，斯坦基拥有两个宏大且相对较新的工作岗位。2018年6月，随着时代华纳1080亿美元收购的完成，斯坦基成为了华纳传媒的首席执行官。 拥有包括 HBO、 CNN、 TBS、 TNT、华纳兄弟和卡通网络在内的投资组合，斯坦基立即成为了世界上最有影响力的媒体高管之一。去年秋天，他还被任命为AT&T总裁和首席运营官，负责公司的通信和广告业务，并使他明确成为首席执行官兰道尔 · 斯蒂芬森的接班人（Randall Stephenson）。 最近，斯坦基正准备在2020年5月推出 HBO Max，这是该公司进入竞争激烈的基于订阅的流媒体服务市场的新手段，也是 AT&T修订内容战略的核心。 在闲暇时间，斯坦基负责指导贝尔大妈（AT&T昵称）的第五代移动通信系统(5G)的推出，精简AT&T的资产负债表，并为最终升任最高职位做准备。 本周，我们与斯坦基就5G、 HBO Max、 DirecTV 的命运以及一系列其他话题进行了深入的讨论。 以下是考虑到篇幅和清晰度的编辑版本。 关于为什么5G最初对企业比对消费者更重要: 约翰 · 斯坦基: 有了5G，我们将恢复到过去在技术中的常态，也就是商业应用首先出现，然后再流向消费者的时候。在21世纪初，这种情况发生了转变，消费者应用先驱动了大规模部署，然后利益才外溢到企业。随着5G的出现，这种动态将会反转，第一批有意义的企业主导应用将会出现，比如通过普遍的传感器和由5G网络驱动的控制机制来实现自动分布式制造楼层。 关于为什么他不那么担心新型冠状病毒对5G首发的影响: 我看到过一些理论，说病毒直到四月份才达到顶峰，我也听到其他人说现在疫情已经达到顶峰。 但是这些能够推动5G 手机应用的设备甚至还没有投入生产，而且直到几周后才会投入市场。 假设这件事在夏天之前会过去，我认为不会有太大的影响。 关于AT&T被普遍认为是5G 频谱上位置最佳的美国运营商，它是否仍然需要更多带宽: 我们将继续成为频谱收集者。 带宽消耗持续增加。 消费者过去常常在家里做的事情ーー因为那是他们获得可接受的性能和吞吐量的地方ーー他们现在正在忙碌着。 所有运营商都将继续增加运力，我们也将继续寻找新的频谱来增加我们的频谱组合。 关于为什么AT&T想谈论内容，而不是各种风味的5G: 如果你正在和客户谈论“毫米波”和“sub6”5G 网络的区别，那么你已经输了。 一旦你超过了某个阈值，你获得的速度和覆盖范围就无关紧要了。 我宁愿和消费者谈论他们对某些东西的情感依恋，而不是我可以给你110mb，他们可以给你105mb。 这就是为什么把内容与连接结合起来是很重要的，因为你不可能永远以速度为基础销售连接。 关于收购时代华纳如何推动美国电话电报公司的网络连接业务: 客户将不再区分固定连接和无线连接。 然后他们会说，不然我为什么要和你做生意？ 我相信这将是通过聚合的娱乐为基础的服务。 我们今天讨论的是视频，但也许明天我们会加入音乐，也许是一个游戏订阅服务，或者一些组合，我可以得到连接和我得到一些其他的东西。 收购时代华纳后，我们开始在无线服务的基础上提供 HBO。 其他公司则免费提供 Netflix。 这种趋势还在继续。 随着时间的推移，我们将看到这些服务在不同的分布模式下重新聚合。 关于为什么 HBO Max 将是一个内容平台，而不仅仅是一个流媒体订阅服务: 这关系到这个平台能否接触到大多数美国家庭。 如果这个平台足够灵活，既能提供基于订阅的内容，也能提供基于广告的内容，那么它就是提供额外服务的理想场所。 这就是为什么 HBO Max 是我们业务如此重要的推动力ーー我们相信大多数美国家庭都会想要这种高价值、低价格的服务。 它从订阅视频服务开始。 但我们也可以添加广告支持的服务。 关于流媒体广告的作用: 首先，我们完全同意需要有一个付费订阅支持的产品，没有广告。 这将是我们平台的基础。 但我们相信，随着时间的推移，消费者会重视深度和选择。 因此，我们已经说过，明年我们将在产品中引入一个 AVOD (广告支持的视频点播)组件。 而且 AVOD 组件将扩大可用内容的种类，以不同的货币化计划。 AVOD并没有带来巨额收入。但是看看 Hulu，在每用户的基础上有着相当好的规模经济。 他们用一种不同的方式使用广告，而这甚至不是最复杂的方法，现在可以用现有的技术和我们对客户的了解实现。 因此，我确实相信广告支持的内容会有发展空间。 关于在 HBO Max 上提供“频道商店” ，与 Roku、 amazon. com 等竞争: 有了 HBO Max，我们将在大多数美国家庭中建立一个平台，成为一个自然的聚合点。 不同之处在于，我们希望为这些平台上的服务提供有吸引力的经济效益，这样他们就可以从客户身上赚钱，而不是像那些主流无线操作系统提供商(参考了苹果和谷歌的应用商店)那样，通过一些令人震惊的模式，从顶部攫取利润，让任何人几乎不可能赚到钱。 或者 Roku 要求用部分广告库存来换取在平台上的权利ーー我不认为长期来说这是一种有吸引力的方式。 关于正在失去大量订阅用户的 DirecTV 的战略: 我们没有买直播电视，因为我们喜欢卫星传输。 我们喜欢这个客户群。 这种做法是将大多数卫星用户转移到软件驱动的服务上。 但是我们推出 AT&T TV 的时间比我们想象的要晚， AT&T TV将在三月份发布。 正是卫星替换产品，这种基于软件的服务，使我们能够现代化，并为基础客户带来丰富的功能付费电视体验，而不再依赖于卫星传输。 但是如果我有我的愿望的话，我们将会在18个月前达到现在的水平。 关于基本有线电视网络的未来: 我们将看到有线电视网络逐渐减少。 剩下的将是那些有新闻、体育和无脚本内容的网站。 这就是付费电视捆绑销售的原因，并且随着时间的推移而持续下去。 我是否认为这些东西会成为订阅平台的附加软件包？ 我知道。 关于AT&T所拥有的基本有线网络: 我们不是有18个频道的维亚康姆。 我们不是迪斯尼。 我们在这个行业是成功的，但是我们被当成了目标。 我们的盈利能力主要来自 CNN (新闻频道) ，以及 TNT 和 TBS (体育频道和娱乐频道)。 然后是 truTV，它并不是一个巨大的经济贡献者。 还有卡通频道，它将成为 HBO Max 的一部分。 关于美国国家橄榄球联盟、周日门票发售和足球广播的未来: 至于美国橄榄球联盟的权利发生了什么，你可以去问美国橄榄球联盟。 起初，美国橄榄球联盟认为星期天的门票是优惠票，所以选择不能广泛可用。 微积分会发生改变吗？ 我们处在一个快速变化的环境中，而且很有可能确实如此。 我的感觉是，所有的体育联盟都意识到，如果他们不对如何分配权利更加慎重，他们就会错过一些观众。 看看NBA，它在20多岁和30多岁的年轻人中非常受欢迎，他们过分强调自己不属于传统电视生态系统的一部分。 NBA 必须思考，我是想只让我的内容在有线电视上可用，还是我应该允许我的合作伙伴在其他平台上可用？ 这会影响许可证收入吗？ 可能不会。 但我相信，当你进入更新周期时，我们会看到其他选择。 关于 Sprint / T-mobile 美国交易对AT&T的影响: 它真的不会影响我们。 我们今天的表现和一周前一样。 我们看到我们的订阅用户增长势头有所回升。 我们将完成5G部署的工作。 我明白为什么 Sprint 和 T-Mobile 会走到一起。 T-mobile 正在研究这种向5G 的过渡，他们基本上没有频谱。 现在，他们必须将两家公司合并，融合各自的投资组合。 一旦他们度过难关，他们会处于一个更好的位置，但是他们还有工作要做。 我们收购时代华纳是因为我们不仅想为消费者提供良好的网络连接，还想提供其他服务。 这就是我们的战术。 他们不会这么做的。 他们将想办法整合手机网站，关闭计费系统，并采取一切必要措施来提高经济效益。 我们的游戏是一个伟大的网络，增加了娱乐价值。 关于 Dish 未来的竞争: 我们走着瞧。 我非常喜欢(Dish 的首席执行官)查理 · 厄根，但他是一个非常善变的人。 有时候，他摊开的牌并不总是他最终要打的牌。 我相信无论他做什么，都会有一些惊喜、意外和转折。 关于该公司的三年计划是为了回应维权投资者埃利奥特管理公司(Elliott Management)最近施加的压力，其中包括出售资产和减少债务等内容: 现在这个问题已经不重要了。 我们说到2019年底，我们的负债与税息折旧及摊销前利润 （Ebitda ）的比率是2.5倍，我们实现了。 美国电话电报公司通常有三年的路线图，只是没有与我们沟通，以便在出现意想不到的情况时给予我们灵活性。 埃利奥特管理公司要求我们告诉人们我们的计划是什么，在某些情况下，他们要求我们更加批判地思考我们如何经营这个企业。 我们正在仔细审视我们运营的每一个环节，评估我们的定位，考虑我们是否会提供有竞争力的价格，像查理这样的新进入者，以及来自谷歌和亚马逊的持续入侵。 这是一个健康的过程。 我看着我们的运营，问自己，我们是否像我们需要的那样精干、高效、专注？ 从现在起的三年内，我们将通过优化我们的投资组合，改进运营和合理化产品，成为一家比今天更加专注、更加符合趋势的公司。 对于一个拥有悠久历史的企业来说，这是一个健康的过程。 关于他未来在AT&T的角色: 我不希望永远担任华纳传媒的首席执行官。 在过去的一年里，这个组织经历了许多转变。 这并不是一个轻松的年份，但是这个行业的定位要好得多。 虽然华纳的资产很棒，但是它没有为这个不断变化的环境做出正确的配置。 现在，这家公司已经准备好应对这些趋势。 很难找到一个这么大规模的组织，在过去取得了这么多的成功，以不同的方式做事情，但这就是我们所做的。 一旦一切就位，我就要花更多时间让 AT&T的所有部分更好地协同工作，（包括）传播公司，媒体公司，广告公司。 我预计这一时刻将在2020年的某个时候到来。 非常感谢，约翰。 版权声明： 《巴伦》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2020年2月21日报道“How AT&T Is Transforming Itself for a Future of 5G and Streaming”。 （本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）
