从Costco Wholesale空空如也的货架，到10年期美国国债收益率首次跌破1%，新冠病毒疫情显然让消费者和投资者感到不安。但富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)固定收益集团首席投资官索纳尔·德赛(Sonal Desai)并不认为全球经济一定会陷入衰退，她认为许多人用来评估疫情影响的框架可能是错的。
《巴伦周刊》近日采访了管理着1560亿美元资产的德赛，她是本刊投资圆桌小组成员。德赛谈论了她如何看待最近的市场暴跌、在做出全球经济衰退预期之前她需要观察到哪些迹象等问题。德赛表示，要想了解新冠病毒疫情带来的影响，可以参考2011年发生核泄漏、海啸和地震之后的日本福岛，这或许可以为投资者提供一个更好的分析框架。以下是经过编辑和精选的采访内容。
《巴伦周刊》：很多人都在拿SARS疫情和新冠病毒疫情做对比来了解后者可能带来的影响，这样做对吗？
德赛：这样分析可能不是很正确，更好的例子是看看2011年日本福岛发生了什么。新冠病毒影响全球经济的真正途径是通过供应链。但和福岛遇到的情况不同的是，这次疫情没有破坏产能。
《巴伦周刊》：那么新冠病毒疫情会给全球经济带来什么样的影响？
德赛：疫情会给中国经济造成拖累，这一点毫无疑问，除此之外，全球经济受到的其他负面影响主要体现在国际旅行和供应链中断上。
人们需要冷静一下，把市场和经济受到的影响分开来看。股市近期出现的暴跌和有关全球经济陷入衰退的担忧之间的关系并不是很大，更多是由于股市估值过高。2019年10月以来，在央行政策的推动下，股市估值一直在飙升。
《巴伦周刊》：这对持仓来说味着什么？
德赛：之前我们减少了风险敞口，比如减少了对高收益债券等领域的敞口，目前仍是如此。要是你问我是否在疫情肆虐之际正在做准备应对大规模经济衰退，我得说现在下结论还为时尚早，我还没准备把经济陷入衰退作为我的基本预期。
《巴伦周刊》：如果有必要调整你的基本预期，你会关注哪些因素？
德赛：我会关注三到四周内人们的生活是否会恢复正常，尤其是欧洲。如果这种情况没有发生，那么就显然表明我们需要开始更认真地思考疫情带来的更广泛的后果。旅游业肯定会受到的冲击。我们之前担忧的问题是气候变化和过度旅游(over-tourism)的现象，现在又多了新冠病毒。某些领域受影响持续的时间可能会长得多，因此在分析潜在长期影响时，必须从不同的国家和行业来看。
《巴伦周刊》：你怎么看美联储紧急降息？
德赛：人们正在消化美联储准备多次降息的预期。现阶段人们不断寻求用货币政策来解决问题，但这种做法越来越不合适。如果我们降息，难道能让人们在被隔离时返回工作岗位吗？如果疫情真的成为了一个非常严重的问题，才应该采取财政应对措施。
《巴伦周刊》：目前有哪些被投资者忽视的问题吗？
德赛：当看到像苹果(Apple, AAPL)这样的公司无法尽快推出新手机时，这让我思考哪些公司可能因为供应链中断而推迟产品供应、以及利润可能受哪些影响。这是一个行业和公司的问题。如果这种情况持续下去会发生什么？对于某个有需求的产品，要么会出现定量供应，要么价格会上涨。整体而言，我想人们还没有关注到通货膨胀可能造成的影响。
《巴伦周刊》：感谢接受采访。
翻译 | 小彩
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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2020年3月5日报道“Will Coronavirus Push the World Into Recession? Sonal Desai Isn’t Convinced.”。
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