一场突如其来的新冠肺炎疫情，导致大量中国商品滞销，小到农副产品、大到车辆房屋。不同于愁云惨雾的零售商，对于资本市场的投资者来说，或将因产品滞销而产生新的投资机会。

《巴伦周刊》引用华尔街分析师的分析称，由于疫情导致中国零售商销售额下降，库存过剩，一家专门从事折扣品牌商品的电子商务公司完全有能力从中受益。那就是唯品会（Vipshop Holdings，VIPS）。

北京时间3月5日晚间，唯品会发布业绩报告，其中第四财季业绩轻松超过了华尔街的预期，尽管当天美股大盘出现疯狂抛售，但该公司股价仍然飙升了27%。

唯品会公布的调整后每股收益为41美分，远高于市场普遍预期的30美分。2019年第四季度净营收为293亿元人民币（约合42亿美元），高于华尔街预期的40亿美元，同比增长12.4%。第四季度商品成交总额为68.6亿美元，增长14%，服装相关产品占销售额的70%以上。管理层表示，疫情短期内会对唯品会造成影响，预计第一季度收入可能较上年同期下降15%-20%，至24.6亿至26亿美元。

但是华尔街对唯品会的未来表现很乐观。唯品会公布财报后，至少有12名分析师上调了该股目标价。花旗集团（Citigroup）分析师艾丽西亚•雅普（Alicia Yap）就是其中之一，她将唯品会股票评级从“暂时持有”上调至“买入”，并将目标股价从13美元上调至20美元，同时将唯品会2021年预期每股收益从1.29美元上调至1.55美元，她认为该股的市盈率应该从目前的11倍提高到13倍。雅普预计，从2020年第二季度后半段开始，唯品会的收入增长将正常化。

由于专注于采购积压的品牌服装，并以折扣价出售给价格敏感的消费者，此次疫情爆发可能会使得唯品会发挥其优势，因为随着需求的减弱，许多公司积压的服装数量已经超过了可以轻易出售的数量。在与分析师和投资者讨论业绩的电话中，唯品会管理层指出，公司正在与供应商讨论如何更好地支持他们度过难关，可能的措施包括向品牌提供补贴。

供应商产品滞销的困境意味着在6月为期18天的中国6.18购物节（每年一度的网上购物盛会）期间，可能会有更多的商品可供唯品会出售。雅普认为，今年超预期的商品供应量可能有助于增强唯品会作为中国在线折扣零售商的地位，如果病毒进一步削弱经济，消费者对低价商品的兴趣增加，这对唯品会来说将会特别有利。

虽然由于冠状病毒的影响，唯品会2020年的利润率可能会下降，但管理层认为，从长远来看，2019年的业绩水平应该是可持续的，因为唯品会专注于利润率更高的商品。唯品会股价在美东时间上周四（3月5日）暴涨近27%后收于16.66美元，后由于市场下跌，该股上周五下跌0.9%至16.51美元。

过去12个月，唯品会股价上涨118%，标准普尔500指数上涨8.1%。

翻译 | 吴雨婷

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