是的，本周原油市场崩溃了。但是，现在不是惊慌失措远离油市的时候。以下是(除了价值以外)本周戏剧性事件不应吓跑原油投资者的三个原因。

首先，石油不仅仅是屏幕上的一个数字，而是消费者愿意以低廉价格购买的一种实物商品。随着沙特阿拉伯为亚洲提供每桶4到6美元的折扣，买入者将不仅仅是投机者。中国炼油商和中国政府，以及其他进口方，将利用这个机会购买大量实物原油，用于炼油或储存。未来几个月的低油价本质上会成为一种刺激中国低迷经济的方式，并将在报告中以需求数据上升的形式体现出来。反过来，这将有助于推高油价。

事实上，看起来这是沙特的策略。沙特降低价格，增加可供出口的供应，向中国和其他客户出售更多原油，并推动全球需求数据上升。这一策略基于一个危险的假设，即市场将对更高的需求数据作出反应，并大幅推高油价。如果这种情况出现，这种更高的需求将在5月初发布的数据中体现出来。

其次，当前油价下跌与长期结构性疲软无关，诸如需求见顶、替代能源技术或电动汽车使用增加等。需求峰值理论有朝一日可能会被证明是正确的，但现在这种可能性与2020年初布伦特原油价格处于每桶66美元时一样。

如果油价下跌与储存太阳能的电池技术突破或电动汽车惊人的销售数字有关，那么我们有理由相信低价可能成为石油的新常态。但事实并非如此。本周发生的事件完全是基于那些最终将自我解决的因素。

第三，本周的油价暴跌是一系列事件的独特交汇，而它们不会重演。石油并不能免受冠状病毒疫情的潜在趋势的影响，它正在影响着每一个部门。但是，这次暴跌的直接原因是一系列具体事件，始于OPEC与OPEC+之间的裂痕。OPEC是最初的14个成员国组成的产油国联盟，沙特阿拉伯在其中拥有主导权。OPEC+是一个新的、扩大后的24个成员国联盟，其中包括俄罗斯。俄罗斯方面否决沙特提出的OPEC+减产计划，开启了这场骚乱。

这种摩擦并不新鲜。事实上，俄罗斯和OPEC之间的紧张关系在2019年夏天就很可能爆发。当时，伊朗和俄罗斯针对在维也纳举行OPEC+会议的日期产生分歧。2019年12月，各国石油部长们几乎未能达成新的减产协议，整个OPEC+合作倡议似乎再次处于崩溃的边缘。该集团之所以能存活到2020年，是因为沙特慷慨地为俄罗斯的天然气凝析油提供了豁免政策，并且沙特石油部减少了本国石油的市场供应。

在3月的OPEC+会议上，俄罗斯拒绝接受进一步的减产，这并不令人感到意外。就在会议前几天，俄罗斯总统普京让他的能源部长亚历山大·诺瓦克(Alexander Novak)采取强硬立场，他表示：“对于俄罗斯的预算，对于我们的经济，目前的油价水平是可以接受的。”实际上，在OPEC的任何提议提出之前，普京就已经实质性地否决了它们。

如果上周的分歧发生在2019年的某个时刻，市场的负面反应会相对缓和。如果OPEC在此前听取了普京的言论，它或许就不会试图向俄罗斯施加如此激进的减产压力，这一公开分歧也可能得以避免。

但这还不是全部。在俄罗斯上周退出会议之后，沙特宣布将提高石油产量，降低油价，尤其是对亚洲的石油价格，并希望以此吸引中国购买更多石油。这种政策是合乎逻辑的，因为只要假设成立，它就会增加沙特的石油销量，并改善全球需求数据。毕竟，过去一年，需求焦虑一直是压低油价的最大因素。

如果在2月底中国减少采购沙特石油时，沙特增加石油供应、降低油价，市场的反应可能不会那么严重。相反，在冠状病毒疫情的担忧加剧之际，沙特在俄罗斯拒绝减产之后不久宣布新政策，这被视为纯粹是对俄罗斯行动的敌对反应。换句话说，市场对于一项本应是合理的政策做出了自己的解读，并看到了价格战的开始。这加剧了人们对一个长期存在的问题的担忧。

世界上有很多值得担心的事情，油价的波动不应该是大多数投资者该担心的首要问题。

艾伦·R·沃尔德(Ellen R. Wald)博士是咨询公司Transversal Consulting的总裁，以及大西洋理事会( Atlantic Council)非常驻高级研究员。她还是《沙特公司：一个阿拉伯王国对利润和权力的追求》(Saudi, Inc.: The Arabian Kingdom’s Pursuit of Profit and Power)一书的作者。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2020年3月11日报道“Don’t Fear an Oil Price War”。

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