摩根大通(JPMorgan)警告称，由于市场对盈利反弹抱有强烈预期，导致亚洲科技股的风险回报开始显得不确定。

“我们预计亚洲科技股短期内将出现盘整，因盈利预期已经相当高。”分析师戈库尔·哈里哈兰(Gokul Hariharan)在7月16日的一份报告中称。

由于今年下半年和2021年的需求情况更加明朗，市场一直在调高盈利，同时预计2020年这版块会温和增长、2021年强劲反弹。哈里哈兰形容这是“相当激进的”，几乎没有留下犯错的余地。

基于对大盘股二季度的预期，该板块上涨了10%左右。他说，相关因素有，美国5月对华为实施限制后，该公司需求转向亚洲；居家办公的需求更具韧劲；供应链某些环节的供应紧张状况得以缓解。

“由于第二波疫情的出现，以及科技终端市场不均衡的复苏(最近安卓智能手机、内存和服务器市场出现疲软迹象)，我们认为，如果每股盈利修正的趋势放缓或2021年预期被下调，那么亚洲科技股很可能在近期出现回调。”哈里哈兰表示。

他指出，投资者中可能存在的一个误解——亚洲的科技硬件行业并不意味着互联网。该行业往往表现出更多的周期性，这意味着更多地与经济景气程度联系在一起，并且没有消费者或互联网技术公司那样的品牌粘性。

至于危险信号，哈里哈兰表示，他们看到的迹象表明，居家办公的需求可能不会在2021年重现，而信息技术支出预计今年也会下降。智能手机的需求增长速度也在放缓，尤其是对安卓供应链来说。强劲的本币以及11月美国大选之前中国关系趋于紧张的前景，也是影响因素。

哈里哈兰建议投资者采取更多的防御策略，重点关注内存、汽车和工业技术，以及2021年不断成长的5G主题。但考虑到中国的5G应用数据看起来更好，他认为相关的中国股票看起来估值更高。他还喜欢苹果公司产品供应链，因为这些领域的增长和盈利预期更加切合实际。

在亚洲科技板块，哈里哈兰优先选择的股票是：联发科(MediaTek)、欣兴电子(Unimicron)、村田制作所(Murata)、阿尔卑斯电气(Alps)、祥硕科技（Asmedia）、闻泰科技(Wingtech)、中际旭创(Innolight)、万国数据控股(GDS)、鸿海精密(Hon Hai)。

哈里哈兰建议回避的股票有：三和盛科技电子(UMC)、可成科技(Catcher)、中芯国际(SMIC)、日东电工(Nitto Denko)、联咏科技(Novatek)和稳先微电子(Win Semi)。

翻译 | 小彩

版权声明：

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2020年7月16日报道“It’s Time to Press Pause on Asian Tech Stocks, Says JPMorgan”。

（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦周刊》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）