目前最理想的固定收益投资组合可能不是由美国国债或公司债组成的，而是由那些能够带来丰厚股息的高质量股票组成的。

伯恩斯坦(Bernstein)在7月21日发布的分析报告中得出了这一结论。报告显示，美国股票和债券的收益率之前目前达到了1955年以来的最大水平，“这也许是目前固定收益投资者应该买入股票最显而易见的原因”。

不过伯恩斯坦的报告也指出，股市确实存在风险：“由于美国股市的市盈率处于历史最高水平，股市的短期回报前景可能没有那么令人振奋。”

报告称，市盈率高企“意味着股市可能会出现一段高波动期，也意味着短期内股价的涨幅会比较低”，因此派息股是更为明智的选择。

报告指出，能够为投资者带来收入、最具吸引力的股票一般集中在医疗保健和消费必需品等板块。在把“可持续派息”这一因素纳入挑选标准后，伯恩斯坦的分析师们还挑选了一些被他们称作是“大宗商品周期股”和“工业周期股”的股票，此外包括公用事业股。

在美国股票中，这类股包括股息收益率为2.4%的Illinois Tool Works (ITW)和股息收益率为2.3%的霍尼韦尔(Honeywell, HON)。

入选的医疗保健公司包括股息收益率为2.4%的Medtronic (MDT)和股息收益率为2.7%的强生(Johnson & Johnson, JNJ)。

消费必需品股包括金佰利(Kimberly-Clark, KMB) 和高乐氏(Clorox, CLX)，二者股息收益率分别为3%和1.9%。

研究报告的作者承认，虽然股市风险很大，但“投资者并没有太多其他选择”。

他们还称，多年来，固定收益投资者在持有债券（包括高收益债券）时其实一直也在承担类似股票带来的风险一直隐含地在持有某些债券时承担类似股票的风险，“因为现在信贷质量已经下降了”。

翻译 | 小彩

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2020年7月21日报道“Get Your Fixed-Income Fix in Dividend Stocks, Bernstein Analysts Say”。（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦周刊》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）