环境、社会和治理（ESG）投资的倡导者长期以来一直认为，强有力的ESG实践有助于公司的强大。新冠肺炎疫情恰好印证了这一说法，在过去几个月里，我们看到ESG参与度和表现方面的数项亮点。

ESG参与度：危机期间，公司寻求重大改变

危机期间，例如2008-09年金融危机，联合国负责任投资原则(UNPRI)会员数量历来都会产生高于平均水平的增长。当前的危机也不例外。今年，UNPRI签署成员增长率已上升28%，令2020年成为自2010年以来表现最好的一年 — 而且还是在不到半年的时间里。1公司正利用这次危机作出重大变革，这不仅是为了适应新冠肺炎疫情带来的相关挑战，也是为了改善其环境、社会和企业治理政策；加大技术投资巩固企业稳健性；建立员工、客户和股东的信任；并且在经历了此次危机过后最终变得更加强大和完善。

从环境角度来看，全球旅游业和人口流动的暂停令自然环境成为最大的受益者之一。世界各地以往总是被烟雾笼罩的城市现在变得空气清新。毫无疑问，随着时间的推移，一定程度的活动还是会逐渐恢复，但许多公司和员工正在适应和感受居家办公、远程会议和虚拟会议的高效性。此外，向居家办公的转变也加速了向无纸化办公的转型，帮助许多员工戒除了对印刷材料的习惯性依赖。

从社会角度来看，今年有两大改变。首先是与新冠肺炎疫情相关的：许多公司不得不重建工作环境 — 确保居家办公的员工能良好地平衡工作与生活，同时为办公室或工作现场的员工和客户营造一个安全的环境。第二就是与社会正义相关的。我们可以越来越明显地感受到，在消除数十年来一直存在的种族歧视和不平等问题方面所做还远远不足，不过，令人倍感欣慰的是，各种公司都已发布新的或更新的倡议声明来解决这一问题。  

ESG表现：按公司参与度比较结果

表现如何？倡导者相信，ESG实践和参与度更高的公司更有望跑赢ESG参与度较低的同类企业。要评估这一说法是否长期有效，最难之处在于，ESG在过去十年才刚刚于美国兴起。而过去十年是股市回报最好的十年，因此没有出现实质性的回调以测试和识别上述说法是否属实：ESG参与度更高的公司真的能跑赢同类企业？

尽管今年市场持续震荡，但我们认为，此时也值得探究ESG参与度较高的公司与同类企业的回报。让我们来回顾一下截至2020年6月30日的12个月，标准普尔500指数成分股中ESG评级处于前五分位的公司与后五分位的公司的业绩对比。

显然，前五分位的公司表现优于其他组别。从微观层面来看，在3月到4月市场大幅震荡期间，这些公司的波动性较低，因此有利于总体表现。观察列表内的其他成分股，可以看到，其他五分位内的成分股几乎都遵循同一种规律，即ESG分数越高，表现越好。

层层拨开ESG因素的面纱，试图去理解是什么让这些公司跑赢其他公司，我认为是管理层团队，这也是基本面分析当中常常被忽略的非财务性因素。管理层团队的品质可能很快被人工智能、机器学习和算法交易盖过。然而，能够以长远的目光做出投资决策的管理层团队，才能推动ESG不断向前发展，且最终造福股东乃至全世界。