华尔街今年发现了氢这个投资热点。氢燃料已经存在了大约130亿年，但是专门用于这种绿色能源项目的巨额资金，以及对致力于制造氢动力卡车的公司股票的新一轮狂热，提高了所有与这种无处不在的气体挂上钩的事情的投资热度。

氢能源股价坐上“氢气球”

其中包括氢燃料电池制造商的股票，如普拉格公司（PLUG）、巴拉德动力公司（BLDP）和 布鲁姆能源（BE），其中前两家在过去12个月内上涨了4倍。该股目前的股价是未来现金流的50多倍，看起来股价会令人失望。

越来越多的人一致认为，氢气将为重型运输、备用电力和工业等太阳能和风能无法供给的地方提供绿色能源，这进一步助长了燃料电池泡沫。欧盟本月公布了一项计划，将投资数千亿欧元研发技术，使其到2050年能从氢气中获得相当大一部分能源。这一消息提振了大型氢气销售商林德(LIN)和空气化工产品公司(APD)的股价，并引发了对普拉格公司（PLUG）、巴拉德动力公司（BLDP）和 布鲁姆能源（BE）的追捧。

政府扶持将利好氢能源产业

在阻止全球变暖的竞赛中，氢能源不可能很快到来。环保的氢要想在价格上与天然气媲美，可能还需要10年的时间。此外，小公司还要面对大公司，包括中国政府支持的竞争对手，以及康明斯(Cummins)等财力雄厚的制造商。

燃料电池是一种类似电池的装置，它将氢气和氧气结合起来发电，为叉车、火车或数据中心提供动力。燃料电池唯一的其他输出是热量和水，这使得它比内燃类的能源清洁得多。目前，大多数氢都是从天然气中提炼出来的，过程中会有碳排放。要想解决气候变化问题，氢必须以碳中和的方式生产。

工业天然气供应商 Air Products和法国液化空气公司(Air Liquide, AI.法国)的收入中，氢气分别占到了24% 和10%，林德只占到5%左右。氢供应商的临时解决方案是收集生产过程中的碳排放并将其封存在地下，但其目标是利用太阳能或风力发电场为大部分氢生产提供电力，这些可再生能源将驱动电解器，利用电力将水分离为氢和氧，与燃料电池的反应过程相反。

7月8日，欧盟宣布了一项计划，呼吁欧洲到2024年至少拥有6千兆瓦的可再生氢电解器，而目前欧盟只有1千兆瓦的电解器。到2050年，欧盟的目标是达到500千兆瓦。中国、日本和韩国也有雄心勃勃的氢能源目标。

如果曾推动太阳能、风能和电动汽车产业发展的政府激励和授权措施也在氢能源产业中实施，那么对于北极熊和电解器制造商都是件好事，如康明斯的 New Power 部门，以及欧洲专业制造商NEL (NEL.norway)和 ITM Power (ITM.uk)。这些公司已经经历了多年的低迷销售和负现金流，在氢能源开始受关注前，它们的股票一直被忽视。

氢能源新贵是不是已经太贵了？

但燃料电池股票已经飙升至最高点，尽管它们过去一直跌跌不休。由于新的氢能源计划，Bloom Energy的股价最近翻了一番，达到18美元。在安装了450兆瓦的燃料电池并修正了此前两年的财报后，Bloom Energy在2019财年的报告营收为7.86亿美元，亏损3.02亿美元，合每股2.63美元。

Bloom Energy的燃料电池以天然气为燃料。7月15日，该公司宣布了一项协议，将在2022年为韩国SK集团(SK Group)提供1兆瓦的氢动力燃料电池。该公司还计划在明年推出一款电解器，目前还没有透露客户是谁。Bloom的战略发展总监艾德•金(Ed Kim)表示:“我们在韩国进行试点的一个原因是，那里的政府有非常积极主动的时间表和标准。”

今年6月，Plug Power收购了一家液氢生产商和一家电解器制造商，这将使该公司能够从使用氢的客户中获取利润，这些客户包括沃尔玛(Walmart)和亚马逊(Amazon.com)，这些客户将使用由Plug Power公司的燃料电池驱动的4万多辆叉车。该公司首席执行官马什(Andy Marsh)说，在新型冠状病毒肺炎大流行期间，这些叉车帮忙转移了美国25%以上的零售食品。Plug Power去年营收为2.3亿美元，但亏损了8600万美元，合每股36美分。

Plug Power的垂直整合和最近的融资让马什有信心在2024年将年收入提高到12亿美元，息税折旧及摊销前利润(Ebitda)至少达到2.5亿美元。他预计，Plug Power的绿色氢燃料业务将能与大公司的化石燃料资产在成本上进行竞争。

Plug Power和其他氢能源的新贵正走在正确的道路上，但这条路还很漫长。6月Plug Power的企业价值翻了一番，达到35亿美元。巴克莱资本(Barclays Capital)分析师摩西•萨顿(Moses Sutton)将其评级从“买入"下调至"持有"。萨顿在7月9日的报告中称，该公司已经满足了投资者的愿望，但其目前的股价是其2021年预估销售额的10倍，是其息税折旧及摊销前利润的95倍。他预计该公司在2024年之前不会有盈利，因此认为每股10美元是合理的估值，现在它的交易价格在9美元左右（注：原文发布于7月25日，股价已经已有调整）。

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2020年7月25日报道“Hydrogen Fuel-Cell Stocks Are Soaring. Yes, It’s a Bubble.”。