25年来，米奇·鲁宾(Mitch Rubin)一直在从事一种越来越不时髦的交易——选择个股。然而，他以非凡的技巧做到了这一点。在过去几年里，他多空结合的基金表现极其出色，即使在那些战胜大市的主动型管理基金中也堪称翘楚。

今年到目前为止，RiverPark 多/空机会指数(代码: rsfx)上涨了36.6% ，远远超过多/空基金和标普500指数。在过去的三年里，该基金平均每年增长18.2% ，标普500指数分别上涨了6.7% 和13% 。这不是一只廉价基金，费用比为2% ，资产规模也只有3.3亿美元。对于今年的表现来说，这个费用比是值得的。

鲁宾通过买入那些能够利用不断变化的社会趋势、令人信服的明星企业来实现这一目标，在未来几年里，这些企业的现金流将增加一倍。他通常持有这些股票5至10年。

对于每笔买入，鲁宾都会建立7至10年的完整模式，这需要仔细检查10-K 和10-Q 文件，关注过剩的自由现金流，并寻找那些结构优势发生巨大变化的公司——“大幅增长或大幅缩减的可能性”。当他发现那些商业模式将会走下坡路的公司时，他会做空，这意味着借入股票然后卖出，押注股价下跌。他会持有做空仓位长达三年。

随着新冠病毒疾病疫情的蔓延，3月份市场急剧下跌，创造了买卖这些公司的机会。鲁宾在纽约上州的家庭办公室接受采访时说：“不管市场如何，总有企业会结构性地繁荣或衰败，我们的生意就是以合理的价格找到它们”。

“在新冠病毒爆发之前，我们认为我们正在进入一个大规模破坏和创新的时期ーー许多创新者正在参与盛宴，许多在位者处于不利地位，”鲁宾表示。这场疫情“大大加速了”这一趋势，“它显示出哪些企业已经为数字世界做好了准备，哪些企业没有。”

虽然新冠病毒疾病对于经济影响巨大，但如果没有今天的云和远程工作技术，六年前它对公司的破坏力会更大。对于酒店和餐馆来说，它们只能寄希望新冠病毒是一次性的。对于受到拼车影响的汽车租赁企业，和票房已经开始减少的电影院线行业来说，“这只会加速它们的灭亡” ，鲁宾说。

54岁的鲁宾和蔼可亲，他在新泽西长大，父亲卖纺织品，母亲做护士。鲁宾帮助家庭理财，修剪草坪，送披萨和报纸。他在密歇根州上了大学，在那里他学习了经济学和政治学，然后进入哈佛大学法学院。之后，他成为了一名公司律师，从事杠杆收购和私募股权交易。

自始至终，他都着迷于促进社会和经济发展的大趋势。法律随之改变，商业也是如此。在法学院毕业后，鲁宾阅读了知名投资者沃伦·巴菲特(Warren Buffett)、本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham)和菲尔·费雪(Phil Fisher)所有关于投资的书籍，菲尔·费雪是一位支持集中持有单只具有强劲增长前景的股票的倡导者。

鲁宾后来离开了美邦(Smith Barney)的公司法部门，在那里他研究了新兴成长型股票，然后他加入了巴伦资本(Baron Capital) ，在那里，投资者罗恩·巴伦(Ron Baron)教他如何找到“优秀的团队，并在很长一段时间内拥有它们”。2009年，他和巴伦资本前总裁莫迪·萨哈贾（Morty Schaja）一起成立了自己的公司 RiverPark Advisors。他是 RiverPark 基金的首席投资官和管理合伙人。 

在3月份的市场低迷时期，鲁宾“大买特买” ，并能够“双倍下注和买入” ，尤其是在美联储和国会干预支撑经济的时候。尽管杠杆化的金融机构是上次金融危机的中心，但这场新冠疫情暴露出杠杆化的旅游公司、航空公司、租车公司、赌场和游轮所面临的风险。鲁宾做空了它们。

如今，该基金增持了社交媒体公司的股份。随着消费者在这些平台上花费更多的时间，这些平台对广告商来说都变得至关重要。Facebook (FB)占总投资组合的2.8% ，它在移动世界已变得非常重要。尽管有些广告商为了抗议该平台处理仇恨言论和错误信息的做法而已经撤出，而且Facebook也在安全方面投入了更多资金，但鲁宾预计，按利息、税项、折旧和摊销前收益计算，Facebook 今年的利润率约为50% 。

鲁宾增持了 Pinterest (目前占总投资组合的3%)和 Snap (目前占2.9%)的股份，这两家公司都越来越关注更好的工具，以便广告客户更准确地衡量广告收益。这两家公司的估值都低于 Facebook，Facebook目前的日均用户价值为400美元，相比之下，Snap 的日均用户价值为144美元。

只公布每月活跃用户数的 Pinterest 价值为47美元，而 Facebook 的相应价值为263美元。鲁宾估计，如果 Snap 和 Pinterest 的收入增长到 Facebook 目前的水平，Snapchat 的收入将增长五倍，Pinterest 的收入将增长七倍。

另一只受欢迎的股票是 Twitter (TWTR)。鲁宾指出，尽管首席执行官杰克 · 多尔西可能因为经营两项业务而分心，但 Twitter 的日均用户价值为141美元，比 Facebook 的价格要便宜得多。

鲁宾也找到了做空的机会，包括商业房东，如西蒙地产集团(SPG)、波士顿地产(BXP)、 SL Green Realty (SLG)和沃那多房产公司地产(VNO)。甚至在疫情爆发之前，许多房东就饱受零售面积缩水和过度建设之苦。它们的杠杆比率也很高。如今，“新冠疫情代表着长期的城市写字楼需求的一个潜在游戏规则改变者”，鲁宾说。

翻译 | 小彩

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