中国科技股的优势难以被逆转
文 | 《巴伦周刊》撰稿人克雷格·梅洛(Craig Mellow)
编辑 | 张晓添
2020-09-30 13:10:38
分析师认为,美国封锁半导体等关键技术可能会延缓、但不会逆转中国的技术优势。美国政府针对特定公司的举措,不会阻止中国在即将到来的5G通讯和云计算热潮中分得一杯羹。

在最近的市场调整中,新兴市场科技股的表现优于美国同行,而它们主要集中在中国。9月1日至25日,新兴市场互联网及电子商务ETF(EMQQ)下跌了9%,而iShares美国科技ETF(IYW)下跌了13%。今年截至9月25日,前者上涨了44%,而美国科技ETF上涨了23%。

这让新兴市场投资者在多年表现落后之后有了值得吹嘘的东西。但这也让他们把寻求未来回报的目光投向了飞速上涨的中国互联网公司之外。“我们一直在努力保持更好的平衡,而不是完全依赖中国科技公司。”精品资管公司Vontobel Quality Growth新兴市场股票投资组合经理布赖恩·班德斯马(Brian Bandsma)表示。

今年截至9月25日,两大中国科技巨头阿里巴巴(BABA)和腾讯控股(700.香港)分别上涨了26%和34%。尽管如此,它们仍然会稳步向前。相较于美国同行,它们仍很便宜。电子商务之王阿里巴巴的滚动市盈率约为24倍,而亚马逊(AMZN)超过80倍。“鉴于市场规模比美国大四倍,这是一个相当令人信服的案例。”投资顾问公司People’s United Advisors资产配置策略主管阿尔伯特·布伦纳(Albert Brenner)表示。

资产管理公司Columbia Threadneedle Investments新兴市场股票全球主管达拉·怀特(Dara White)认为,占主导地位的中国公司的增长空间也更大。以腾讯为例,其社交媒体平台微信朋友圈每天只对用户送达4条广告,而美国社交媒体巨头Facebook每天有25条。

但是,中国的二线科技股——如电子商务竞争对手京东(JD)和拼多多(PDD),以及送餐业务领导者美团点评(3690.香港)——今年都翻了一番,进入了过高的区域,促使投资者转向其他选择。怀特对巴西的增持幅度最大,他专注于那里新涌现出的一批创新者,如电子商务平台MercadoLibre(MELI)、支付供应商PagSeguro Digital(PAGS)和StoneCo(STNE),以及快速转向在线业务的传统零售商Magazine Luiza(MGLU3.巴西)。“你不是在买进巴西,你是在买入这些几年前甚至都没上市的优秀公司。”他说。

班德斯马青睐印度IT外包商,如Tata Consultancy Services(TCS.印度)和HCL Technologies(HCLT.印度)。他还涉足拉丁美洲一些老牌的旧经济公司,比如墨西哥饮料供应商Fomento Economico Mexicano(FMX),沃尔玛墨西哥公司(Walmex.墨西哥)和巴西酿酒商Ambev(ABEV)。《巴伦周刊》今年6月指出,这些公司中的一些势将继续上涨。 

值得注意的是,谈话中没有出现关于中美贸易紧张局势的焦虑,这种担忧去年引起了中国股票的波动。海纳国际集团(Susquehanna International Group)高级股票分析师梅赫迪·侯赛尼(Mehdi Hosseini)表示,美国政府针对特定公司的断断续续的举措,不会阻止中国在即将到来的5G通讯和云计算热潮中分得一杯羹。“你肯定会看到亚洲5G投资出现反弹,而云计算应该会在明年春季前复苏。”他表示。

更广泛地说,中国在控制新冠疫情和疫后复苏方面的出色表现,使其看起来不那么容易受到经济攻击的影响。怀特指出,目前中国对美出口仅占中国GDP的3%。 

布伦纳认为,封锁半导体等关键技术可能会延缓、但不会逆转中国的技术优势。“我们可以对中国经济造成影响,但是不大可能改变投资者的未来前景。”他说。

一些热门股票是否值得他们当前的价格是另一个问题。

翻译 | 小彩

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2020年9月25日报道“Looking Beyond China’s High-Flying Tech Stocks? Try Brazil and India.”。(本文内容仅供参考,投资建议不代表《巴伦周刊》倾向;市场有风险,投资须谨慎。)

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