在今年夏季触及纪录高点后，由于股市和比特币不断创下新高，过去几个月金价一直在下滑。

金价目前面临重要考验。黄金作为对冲通胀风险工具的吸引力有所下降，一些投资者已经转投了加密货币。但金价的长期上涨趋势应该不会受到影响。

今年早些时候股市的距离波动和对通胀的担忧推动金价从3月到8月上涨了近40%，历史上首次突破每盎司2000美元。但在8月见顶以来已经回落了14%，目前正接近一个重要关口。

SentimenTrader总裁兼首席执行官杰森·戈弗特(Jason Goepfert)近日在报告中写道，11月30日，金价近九个月首次跌至200日移动均线下方。他认为这可能是“金价长期走势面临的第一个真正的考验”。

200日移动平均线常被视为股票和其他投资的重要支撑位，价格降至该水平下方一般意味着继续上涨趋势的结束。但是，如果金价能够从这一支撑位反弹并保持在该水平上方，则可能预示上涨趋势将回归。

单纯从统计学角度来看，这种情况似乎有可能发生。戈弗特写道，从历史上看，如果金价在跌破200日移动均线之前曾在超过100个交易日里高于这一水平，那么接下来往往可以恢复上涨趋势。戈弗特考察的1978年以来的14个案例中，在满足上述条件时，在接下来的六个月和一年里，超过70%的时间里金价是上涨的。六个月和一年这两个时期的回报率中值分别为4.3%和9.0%。这对金矿公司来说也是一件好事，因为它们的股价涨幅往往会高于金价的涨幅。

目前为止，金价走势似乎反映出上述趋势。在本周早些时候触及支撑位后，12月2日金价从11月30日的每盎司1780.90美元反弹至1834.40美元。

黄金的涨势在一段时间内应该不会受到影响。虽然股市已基本不再剧烈波动，但美国经济依然举步维艰，财政刺激措施推出的时间也不明朗，这使得黄金成为投资者在2021年应对不确定性的一个好选择。

此外，为了修复疫情给经济造成的破坏，全球央行和政府表示将继续实施宽松的货币政策和财政刺激，这意味着未来几年通胀可能上升，而黄金向来是对冲通胀风险的工具。

金矿公司Fosterville South Exploration首席执行官布赖恩·斯卢沙楚克(Bryan Slusarchuk)在发给《巴伦周刊》的电子邮件中写道，“目前的情况是，各国一旦停止实施宽松措施，许多人为制造的泡沫就会立刻被戳破。有鉴于此，央行不会很快放慢印钞速度，而黄金是唯一一种无法印刷的货币。”

戈弗特认为，金价出现的回调很可能只是暂时现象，而不是长期趋势发生了变化。他写道，“每当金属或货币等更容易受趋势影响的市场出现动能转变的迹象时，那些根据大趋势建仓的人就会感到恐慌。当这种转变发生时，这部分人会毫不犹豫的抛售。目前为止，我们还没观察到这种情况的发生。”

不过，有一些迹象值得黄金多头注意。作为对冲其他货币的工具，金价应该在美元下跌时上涨，但最近金价却随着美元一起下跌。戈弗特写道，这表明有其他一些本不应该影响到黄金的因素在推低金价。

最近比特币价格的飙升可能是一个因素。比特币经历了一轮强劲的上涨行情，9月初以来上涨超过90%，11月30日创下19834.93美元的盘中新高，打破了2017年12月18日创下的19783.21美元的纪录。截至12月2日后市，比特币已小幅回落至每盎司19143.92美元。

《巴伦周刊》撰稿人阿维·萨尔兹曼(Avi Salzman)近期在文章中写道，现在比特币的接受度已经有了很大提升，除了千禧一代和研究区块链的人，一些老牌专业投资公司和大公司也加入进来。对他们来说，比特币可以像黄金那样作为对冲通胀的工具，让自己在长期内免受货币贬值的影响。比特币供应量的上限为2100万枚，因此不可能像法定货币那样贬值。

虽然黄金的价值仍令比特币相形见绌——现存黄金储备总额超过10万亿美元，而比特币只有3200亿美元——但如果比特币成为更受新一代投资者欢迎的通胀对冲工具，那么黄金需求就会受到影响。

不过，无论是黄金还是比特币，投资者在进行多样化投资时，应该只在投资组合中持有一小部分。虽然二者都可以作为对冲股市崩盘和通货膨胀的工具，但它们不是生产性资产，也不像股票和债券那样能带来现金流，这意味着别人愿意出多少钱买，它们的价值就是多少。

但由于利率可能在相当长一段时间里保持低位，因此目前持有黄金（或比特币）的机会成本非常低。

翻译 | 小彩

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2020年12月3日报道“Gold Falls to a Critical Threshold. Why Investors Should Take Note.”。（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦周刊》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）