中国经济强劲反弹，有利2021年的企业盈利表现，主动型投资者宜重新聚焦基本因素，并且于潜在市场波动的环境下发掘投资机遇。

随着当局加快疫苗接种，在5月份的劳动节假期，国内旅游人数创下新高，这预示消费者开支的展望显著改善。

诚然，按年比较对增长数字有锦上添花的作用（毕竟2020年经济一度停摆），但预测2021年A股公司的平均每股盈利增长仍达到38%，质素较高公司的表现会更佳。

尽管政策官员收紧信贷条件，但人民银行已致力把利率保持在宽松水平，这可望纾缓对通胀的忧虑，因为市场担心工业活动回升推高商品价格，届时通胀会驱使当局收紧货币政策。

撇除地缘政治关系紧张（这些因素难以在企业层面衡量），投资者关注的首要风险是监管方面的措施变动。随着疫情在国内受控，政策官员正专注推动经济增长变得更具可持续性，包括对监督不足而发展一日千里的行业实施监管。

特别是，当局着手遏止金融科技等领域的平台业务的垄断性做法，这类公司积极向本身平台的用户交叉销售技术为主的服务。

监管机关的压制固然容易造成股价波动，但变相造就机会以较低估值吸纳优质股票。2021年也许是主动型选股有机会从中寻宝的一年。

投资者有充分理由对中国A股市场的前景感到乐观。我们的经济师预测，2021年中国经济的增长率约为9.5%。

内地疫症过后的反弹估计会剌激工资上涨，继而利好国内消费市道的持续结构性增长。经常性消费品、非经常性消费品和健康护理板块的公司有望受惠。

经常性消费品板块引领去年的股价涨势，但在早前春节过后，投资者担心货币紧缩而沽出增长股，市况因此有所调整，此板块的股票率先遭到抛售。

虽然公司股价已收复失地，但多只优质的消费品和健康护理相关股票的价格仍然较春节前低10%至20%，不过基本因素其实大致不变。

整体而言，中国出口正在上升，包括劳动节假期在内的经济数据亦令人鼓舞。国内企业盈利前景固然良好，盈利质素更是胜过其他市场。

举例来说，属标普500指数成份股的公司普遍回购股份，而低息信贷是主要的资金来源；相比之下，中国则致力去杠杆化及降低金融风险。

与此同时，中国A股的市账率和市盈率分别较标普500指数低接近50%和30%。

展望将来，中国消费的结构性动力仍然稳固，而国内千禧世代将会继续青睐高质素的产品和服务。

从调味料生产商、汽车零件制造商、新能源企业以至电池供货商，不少行业的公司均存在机遇。投资者应集中留意有庞大市场份额，且具备防守型竞争优势的行业翘楚，这些公司能够吸纳生产投入的成本涨幅，这点是商品价格趋升时的关键。

一般而言，这些优质公司能够最快从外来冲击中恢复，更有条件取得可持续的盈利增长，其管理团队亦倾向更为审慎，更乐于配合参与跟环境、社会及管治(ESG)相关的事务。

挑选奉行良好的ESG标准的企业，有助投资者避开造成亏蚀的失败投资以及丑闻缠身的公司，这亦是买入受惠于正面变化的股票，从而争取潜在超额回报的一种方法。说到底，进取型的ESG政策长远有助推高公司的回报率和股价。

在行业层面，随着可支配收入增长，加上大众日益重视健康，令健康护理服务板块的前景更加看俏。当局更增加研发开支的税务优惠，藉此鼓励创新和减少依赖西方技术。

这或许是国内医药股愈来愈多的其中一个关键，我们看好一些向医药公司提供服务的临床研究机构的股票。

至于国内财富管理行业有望受惠于资本市场继续开放，其前景亦乐观，例如信息科技解决方案供货商，尤其是金融机构所用的投资组织者和交易平台。

除此之外，随着国内致力达致环保目标，官方的扶持政策预期将带动可再生能源的增长。电动车在二三线城市的普及率较低，未来似乎大有可为。政府或会推出诱因措施，推动在农村的销售额，并且加大对充电设施的投资，有利行业的长期发展。