这只股在美国19家最大餐厅股中最便宜,现在是买入机会
文 | 《巴伦周刊》撰稿人特蕾莎·里瓦斯(Teresa Rivas) 编辑 | 康娟
2021-06-07 19:34:36
尽管很痛苦,但新冠疫情导致的餐厅关闭对布林克来说可能是因祸得福。

Chili's Grill & Bar 的母公司布林克国际(Brinker International,EAT)一直是新冠病毒大流行的输家,也受益于经济重开。现在,投资者再次将这家休闲餐饮公司的股票视为了失败者,这为该小盘股创造了买入机会。

总部位于德克萨斯州达拉斯的布林克国际在29个国家或地区经营或特许经营1600多家餐厅。有一段时间,该公司似乎成功地度过了新冠大流行危机。在从2020年12月15日开始的三个月中,由于投资者押注经济重新开放和被压抑的需求将大幅提振收益,其股价上涨了41%。然而,最近的结果使这种乐观前景受到质疑。该公司截至今年3月24日的第三财季业绩令人失望,该股自 3 月中旬以来已下跌21%至近期的57.35美元,使其市值降至约29亿美元。

美国消费者现金充裕,餐馆重新开业,快餐公司股票的价格相对于休闲餐厅正在更快上涨——这些都是布林克国际的优势。霍奇斯小型股基金 (HDPSX) 的投资组合经理Gary Bradshaw表示:“消费者正拼命想出门。”他说,“只要疫苗接种继续朝着正确的方向发展,我们认为Brinker将有出色表现。”

您可能不知道布林克国际,但您可能知道Chili's,这是一家受欢迎的烧烤酒吧连锁店,以31亿美元的收入占布林克公司2020财年总收入的88%以上。布林克旗下还有Maggiano's Little Italy餐厅,该餐厅于去年6月推出了仅限外卖的品牌It's Just Wings。这一模式在新冠疫情大流行期间广泛流行,尽管与此同时Chili's和Maggiano's在努力通过外部订单抵消室内用餐方面的损失。去年,布林克国际每股总收益下降了56%以上。

现在,情况正在好转。虽然布林克国际的第三财季收入和收益低于预期,但管理层表达了乐观的态度,指出其4月的销售额比新冠大流行前的2019年水平高出约10%。It's Just Wings的增长正在放缓,但该部门的整个财年销售额仍有望达到约1.5亿美元,而Chili's和Maggiano的销售额可能合计增长8%左右,达到33亿美元。

投行Piper Sandler分析师Nicole Miller Regan认为,尽管很痛苦,但新冠疫情导致的餐厅关闭对布林克来说可能是因祸得福。

在新冠疫情大流行到来时,布林克国际的同行业公司销售额已经是长期低迷的状态。立足于其招牌套餐——铁板法吉塔(一种墨西哥餐)配玛格丽特,该公司还建立了外卖业务,促进了数字销售,并接受了外卖和外卖餐厅越来越受欢迎的“幽灵厨房”趋势(编者注:也可以称其为云厨房或者共享厨房,餐厅仅提供外卖食品,店家只需要租一个闲置空间,在里面备好食物,然后等外卖员取走送餐)。这些工作的结果是,布林克国际似乎做好了准备从竞争对手手中夺取市场份额,并带来意外的盈利增长。

“在危机期间,你会看到谁能表现好,谁不能,”Regan说。“布林克国际将这场危机视为从结构上改进其品牌的机会。”

因此,布林克国际的收益看起来将超过大流行前的水平。据预测,其本财年的利润将增长 81%,达到每股3.10美元,2022年将增长61%,达到4.98美元——这是餐饮股中预期增长率较高的水平。Dine Brands Global (DIN)、Texas Roadhouse (TXRH) 和 Cracker Barrel Old Country Store (CBRL) 等公司的增长率可能会达到三位数,但它们的交易成本可不低。

布林克国际的股价仍然是美国19家最大的餐厅股票中最便宜的。其股票的易手市盈率为11.5倍,略低于其五年平均水平,同时远低于Darden Restuarants (DRI) 的19.2倍和Cheesecake Factory (CAKE) 的22.7倍。霍奇斯的Bradshaw表示,如果其股票的市盈率为16倍,它的交易价格可能高达80美元。“布林克在整个大流行期间做得非常出色……即使一切都重新开放,外卖仍在推高收入。”他说。

回归正常的商业环境对餐馆来说是个好消息,但休闲餐饮可能比快餐受益更多,因为快餐本身就拥有更多外卖业务。

最近推出的AdvisorShares Restaurant ETF(EATZ) 的投资组合经理Dan Ahrens表示,休闲餐饮也可能不太容易受到价格上涨的影响,该基金将布林克国际列为其前15位持股之一。“快餐和快速休闲餐饮之间的价格差距已经在缩小,”他说。“Chili's可能处于最佳(买入)位置。”

布林克国际也是如此。

文 | 《巴伦周刊》撰稿人特蕾莎·里瓦斯(Teresa Rivas)

编辑 | 康娟

翻译 | Tina

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2021年6月4日报道“Barron’s Stock Pick: Chili’s Parent Brinker Looks Set to Soar.”。

(本文仅供读者参考,并不构成提供或赖以作为投资、会计、法律或税务建议。)


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