T-Mobile拥有5G网络的先行优势，长期的增长空间，并且并购带来的好处正初步显现，现在成了华尔街分析师最青睐的美国电信行业股票。
6月17日，Benchmark分析师马修•哈里根(Matthew Harrigan)也加入了这一行列，对T-Mobile股票给予了“买入”评级以及187美元的目标价。这比该股最近的140美元高出了约34% 。
约90%的分析师对T-Mobile的股票（代码：TMUS）给出了“买入”评级，而只有25%的分析师给T-Mobile的竞争对手AT&T(T)和 Verizon(VZ)"买入"评级。Cable 的康卡斯特（CMCSA）的股票受欢迎程度仅次于T-Mobile，约85%的分析师给出了"买入"评级。另外，约2/3的分析师推荐Charter Communications（CHTR）以及Altice USA（ATUS）。无线电产业新贵Dish Network（DISH）颇具争议，许多分析师将其评级为“持有”，但价格目标从每股20美元到60美元不等。
Benchmark的哈里根观点与华尔街对T-Mobile普遍看涨的看法是一致的。他认为，首先，T-Mobile 在无线频谱许可证组合方面具备优势，使其在部署和运营下一代5G 网络方面，比竞争对手AT&T和 Verizon 拥有独特的优势。
哈里根在5月27日写道，T-Mobile“已经在所有50个州和波多黎各的5G覆盖方面占据了明显的领先地位。”“T-Mobile现在使用5G网络覆盖了超过160万平方英里的2.95亿人。这几乎是Verizon的近4倍，AT&T的2倍多。”
去年，T-Mobile收购了规模较小的竞争对手Sprint，获得了大量的中频段牌照。这些频谱（主要在2.5千兆赫兹范围内）正处于5G的最佳位置，在频谱容量和频率范围之间保持着很好的平衡。简单地说，更高频率的频谱需要更多的能量，可以携带更多的数据，但无法传输到离天线太远的地方。低频频谱则相反，可以覆盖一个有相对较少的信号塔的区域，但不能在速度或容量比肩高频频谱。
AT&T和Verizon在最近完成的C频段频谱拍卖中都大手笔投入，花费了数以百亿美元计的巨资，增加了它们自己的中频频谱资源。但无线运营上在今年年底前还无法释放出第一部分的频谱供使用，其余部分要等到2023年前。其频率范围是在3.7千兆赫到4千兆赫之间。这就意味着，从物理学角度来看，其传播距离并不像T-Mobile的中频频谱那么远。
“新购买的C波段频谱对Verizon 和AT&T的5G 目标更具决定性意义与新购买的 C段频谱相比，T-Mobile 的2.5千兆赫兹频谱具有明显的优势，而 ,”哈里根写道。“T-Mobile预测C段频谱需要多出50%的小区基站才能有效地覆盖区域，而有些区域需甚至要4倍的部署密度。”
需要更多的天线意味着AT&T和Verizon要更多的资本投入，也将导致5G网络推出变得更慢。与此同时，哈里根认为T-Mobile拥有美国无线市场最好的5G产品，其速度和覆盖范围都优于AT&T和Verizon。他预计，由于平均成本低于竞争对手，T-Mobile在用户增长方面将继续保持行业领先水平。
哈里根认为，T-Mobile可以赢得农村地区，尤其是小型市场的用户。在这些地区，该公司在5G 领域的领先优势应该更为明显，其市场份额也落后于全国平均水平。商业和政府客户也是如此。哈里根表示，5G 无线家庭宽带是T-Mobile凭借其优越的网络能力赢得新业务的又一个机会。
对T-Mobile来说，用户增长意味着收入增长。随着无线网络的固定成本在更多的客户当中分散开来，利润率也会更大。
哈里根预测，未来五年T-Mobile的息税折旧摊销前利润（Ebitda）将以每年10%左右的速度增长。再加上T-Mobile与Sprint合并会带来2024年之前每年大约75亿美元的成本削减。根据哈里根估计，到2025年自由现金流将增长到大约200亿美元，而今年大约为50亿美元。这为股票回购、债务削减或者5G网络投资提供了弹药。
自2020年初以来，T-Mobile 股价上涨了80% ，而标准普尔500指数的回报率(包括股息)为33%。自去年年初以来，Verizon和AT&T的投资者分别亏损了2.5% 和16%。
文 | 《巴伦周刊》撰稿人（Nicholas Jasinski）尼古拉斯 · 贾辛斯基
编辑 | 刘伟杰
翻译 | Brian Guo 版权声明： 《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2021年5月27日报道“Why T-Mobile Is Wall Street’s Favorite Telecom Stock”。（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦周刊》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）
