在全球逐渐摆脱疫情影响之际，电子游戏公司接下来的表现将出现分化。

2020年疫情暴发后，全球各国政府纷纷出台封锁令，大量居家隔离的人群因为没有太多事可做而转向了互动娱乐，给电子游戏公司的业务带来极大的提振。但分析人士指出，随着放松美国限制措施，电子游戏公司接下来的表现会出现参差不齐的情况，艺电(Electronic Arts, EA)等公司的表现可能会好于Roblox (RBLX)等公司。 

BMO Capital Markets分析师杰里克·约翰逊(Gerrick Johnson)近日对疫情过后电子游戏公司的表现做了预测。他把艺电的股票评级从“与大盘持平”上调至“跑赢大盘”，把目标价从150美元上调至168美元（编者注：艺电7月16日收于143.10美元）。约翰逊说，在他研究分析的所有电子游戏公司【其中包括动视暴雪(Activision)、Take-Two和Zynga (ZNGA)】里，艺电是最便宜的。

从约翰逊的分析模型来看，艺电的估值低于动视暴雪、Take-Two和其他公司，按2023财年预期每股收益计算的市盈率为18倍，而其他公司的市盈率为23倍。

约翰逊看好艺电的逻辑包含三个主要组成部分。首先，虽然美国放松了很多限制措施，但艺电的许多国际市场（包括亚洲）仍在实施疫情相关限制措施。

其次，艺电的特许业务实力很强，尤其是稳步增长的Apex Legends游戏。约翰逊的团队目前预计，艺电特许业务2022财年的预订额将达到7.4亿美元，同比增长18%，高于他之前的预期6.2亿美元。2021年艺电的体育游戏也有望有出色表现。

最后，艺电采取了一些重要措施提高来夯实其手游业务的实力。2021年早些时候，该公司以24 亿美元收购了Glu Mobile，借此获得了一些游戏业务，同时还获得了了解手游业务的专业人才。2021年6月，艺电还称计划以14 亿美元现金从华纳(WarnerMedia)手中收购手游发行商Playdemic。

不过，在封锁措施逐步取消之际，并非每家电子游戏公司的股票都会上涨。

Benchmark分析师麦克·希基(Mike Hickey)近日开始跟踪研究网上电子游戏平台Roblox，他给予该股“卖出”评级，目标价75美元（编者注：Roblox 7月16日收于77.56美元）。

希基称赞该公司为“投资者提供了一个独特而引人注目的投资机会”，并指出疫情让更多消费者认识了Roblox及其产品。 

但希基指出，2020年Roblox的预定额激增了171%，远高于2019年39%的增幅，这说明该公司业绩的改善对疫情期间出现的大量新玩家的依赖较大，他对这些新玩家能否继续为该公司创收持谨慎态度。

希基警告称，随着美国的限制措施放宽，新玩家数量可能会减少。此外，由于Roblox的许多用户都是儿童，当其他活动恢复正常时，他们的父母可能会减少在Roblox平台上的支出。

根据希基的分析模型，Roblox目前的企业价值超过了艺电和Take-Two的总和。他称，Roblox 目前股价是其企业价值的18倍，而竞争对手的这一倍数为5倍。

自2021年早些时候直接上市以来，Roblox的股价较参考价格上涨了88%，而艺电股价基本持平。相比之下，标普500指数同期上涨了17%。

文 |《巴伦周刊》撰稿人麦克斯·A·切尔尼(Max A. Cherney)

编辑 | 郭力群

翻译 | 北辰

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2021年7月13日报道“In the Reopening, Some Videogame Stocks Are Looking Better Than Others”。