过去一年，美国体育用品零售商Academy Sports and Outdoors (ASO，下文简称为Academy Sports)股价强劲上涨，目前股价是2020年10月IPO价格的近三倍(数据截至7月15日)。该公司收入和利润连续三个季度超出预期，同时上调了全年业绩预期。接下来Academy Sports的股价还有可能进一步上涨。
总部设在德克萨斯州的Academy Sports是疫情暴发后出现的一些趋势的受益者。该公司在美国中西部和南部运营259家体育用品商店，随着更多人开始提高对健康的重视，该公司的业绩和股价获得提振。不过除了疫情这一因素，Academy Sports还拥有很多利好。
在人们对锻炼身体的兴趣依然未减的同时，Academy Sports也受益于经济重启，精简的资产负债表也有望帮助该公司在全美扩张。此外，Academy Sports拥有一支全明星管理团队，估值也较为适中。综合这些因素，虽然该公司股价已经上涨，但接下来还会有更多的上涨空间。
Hodges Capital Management投资组合经理克里斯·特里(Chris Terry)说：Academy Sports拥有很多利好因素，而且这些因素都在正确的时间里一起发挥作用。” Academy Sports and Outdoors关键数据
Academy Sports的管理团队以肯·希克斯(Ken Hicks)为首，他此前担任Foot Locker (FL)的首席执行官，成功领导了这家运动鞋销售商的转型。希克斯告诉《巴伦周刊》，Academy Sports的运营环境非常好，目前消费者对健康和锻炼的兴趣依然浓厚，该公司截至5月1日的第一财季的网上销售额同比激增300%。2020年，该公司电商业务占总收入的比例较2019年的5%翻了一番，达到10%。希克斯说，公司仍然每周都在为自己的网站升级，以保持电商业务的不断增长。由于长期债务水平较低，该公司在财务上有足够的灵活性来实现这一点。Academy Sports第一财季的长期债务从上年同期的19亿美元降至略高于7.81亿美元。该公司首席财务官迈克尔·穆里根(Michael Mullican)称，可控的债务还有助于公司加快实体业务的扩张速度。该公司计划在2022年最多开设10家新门店，届时在美国16个州都拥有门店。穆里根说：“我们有很多增加门店数量的机会。”除了服装，Academy Sports还销售从团队运动和个人健身到钓鱼和打猎等各类装备。丰富的产品组合是该公司的优势之一。除了销售耐克(NKE)、安德玛(UA)、V.F. Corp. (VFC)、The North Face等广受欢迎的品牌，该公司还有20%的销售额来自自有品牌。Academy Sports的自有品牌最近推出了女装品牌Freely，这些商品的售价不高，在政府逐渐取消刺激支票的发放之际，更低的价格会吸引更多购物者。此外，自有品牌的利润率更高，该公司自有品牌第一财季毛利率比市场预期高出9.5个百分点，达到35.7%。和同类公司一样，由于一年前疫情给业务带来了极大的推动，Academy Sports接下来面临业务放缓的可能性。不过到目前为止这种情况还没有出现，该公司第一财季收入为16亿美元，略高于分析师的预期，每股收益1.84美元，是市场预期的一倍多，同店销售额增长了38.9%，同样超出预期。分析师预计，截至2023年1月的2022财年，Academy Sports的每股收益有望同比增长21%，至4.64美元，收入将增长8.2%，至62亿美元。Stephens分析师丹尼尔·伊姆布罗(Daniel Imbro)说：“虽然需求可能下降，但我认为无论疫情过后的环境如何，Academy Sports所在行业的规模都将大于疫情前。”他认为，该公司股价有望涨到46美元，比8月4日收盘价高出33%。“管理层在过去几年所做的改变增强了该公司的竞争力，我们认为这家公司正变得更加强大。”Academy Sports的估值也很有吸引力。虽然2021年已经上涨了约75%，但远期市盈率仅为9倍，相比之下，规模较小的竞争对手Hibbett (HIBB)的远期市盈率约为10倍，行业领头羊Dick’s Sporting Goods (DKS)的远期市盈率超过12倍。Academy Sports可能没有Dick 's那样的规模和效率，但在该公司增加门店、优化运营之际，为投资者带来了一个投资机会。 Hodges Capital Management的特里说：“Academy Sports的增长非常广泛，该公司的股票能带来长期机会是因为该公司正在从一家区域性公司成长为一家具有竞争力、业务遍布全美的公司。” Stephens的伊姆布罗认为，Academy Sports已经大幅降低了杠杆，还采取了其他成本节约措施，有利于该公司的进一步扩张，但市场还没有充分消化这些利好因素。Academy Sports首席财务官穆里根称，公司第一财季“支出为3.326亿美元，占收入的20.5%，比2020年第一财季低450个基点（即4.5%），比2019年第一财季低750个基点。”和竞争对手相比，Academy Sports看起来依然领先。 文 |《巴伦周刊》撰稿人特蕾莎·里瓦斯(Teresa Rivas)《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2021年7月16日报道“Academy Sports Is Bulking Up—Along With Its Stock”。（本文仅供读者参考，并不构成提供或赖以作为投资、会计、法律或税务建议。）
