利润超预期，这家全球护肤巨头有望涨两位数
文 |《巴伦周刊》撰稿人鲁珀特·斯坦纳(Rupert Steiner) 编辑 | 郭力群
2021-09-17 19:31:20
妮维雅母公司拜尔斯道夫(Beiersdorf )近日公布了2021年上半年财报，当期集团销售额38.74亿欧元，高于上年同期的34.49亿欧元。其中化妆品业务销售额31.01亿欧元，德莎(Tesa)业务销售额7.73亿欧元。集团营业利润5.95亿欧元，高于上年同期的4.72亿欧元。《巴伦周刊》近日撰文认为，在拜尔斯道夫力争扭亏之前不利的运营局面之际，公司股价有望实现两位数涨幅。
新冠疫情暴发前，旗下拥有妮维雅(Nivea)和La Prairie等品牌的德国个人护理产品生产商拜尔斯道夫(Beiersdorf, BEI.德国)经历了运营艰难的几年，疫情暴发后更是一路下滑。
广告和促销是化妆品及清洁用品洗漱用品销售的关键，2012年至2018年期间，拜尔斯道夫的这部分支出下降。在这几年里，该在尝试适应不断变化的市场时困难重重，一些规模较小的公司凭借高端小众产品抢走了客户。疫情暴发后，出门度假的人数大幅减少，更多人选择待在家里，拜尔斯道夫美容和防晒产品的销量下滑，该公司在2019年斥资5.5亿美元收购Coppertone的时机也很不好。过去三年里，拜尔斯道夫的股票表现不好，仅上涨了1.84%，至102.65欧元，而竞争对手欧莱雅(L 'Oreal, OR.法国)和雅诗兰黛(Estee Lauder, EL)的股价同期分别上涨了90.25%和144.69%。 文森特·沃纳利(Vincent Warnery)于2021年5月开始担任拜尔斯道夫首席执行官一职，此前他曾在欧莱雅工作。在他的带领下，包括优色林(Eucerin)和Aquaphor等品牌在内的护肤产品业务有了新的起色。沃纳利带领拜尔斯道夫扩大了在全球市场的覆盖面，还开发了新产品，该公司2021年上半年所有品牌的销量都实现了两位数增长。杰富瑞(Jefferies)分析师马丁·德布(Martin Deboo)称，沃纳利可以让占集团销售额近70%的大众品牌妮维雅变得更高档。拜尔斯道夫80%的收入来自化妆品，其余收入来自德莎(Tesa)，后者生产家用、电子和汽车用黏胶产品。全面扭转局面还需要一段时间。疫情过后旅游业的恢复推动拜尔斯道夫2021年第二季度和2021年上半年的销售额超出市场预期，但下半年的利润率可能会受到成本上升以及对创新和可持续发展举措的投资的挤压。愿意在这个早期阶段冒险买入该公司股票的投资者需要保持耐心。拜尔斯道夫拥有47亿欧元(约合56亿美元)的现金储备，德布表示，用这些现金回购股票或进行收购的话，可以让该公司的每股收益提高25%至30%。德布在8月份的一份研报中预测，拜尔斯道夫的股价将上涨18.25%，达到125欧元，其中很大一部分涨幅将来自妮维雅。但拥有拜尔斯道夫51.2%股份的赫兹(Herz)家族是出了名的谨慎，需要说服他们该公司才会进行收购。这家公司的历史可以追溯到1882年，总部设在汉堡，拥有20465名员工，市值257亿欧元，按2021年预期利润计算，市盈率为31.6倍，比同类公司高出30%。拜尔斯道夫2020年销售额为70亿欧元，利润为6.36亿欧元，2019年销售额和利润分别为76亿欧元和7.88亿欧元。 沃纳利在发给《巴伦周刊》的一份声明中称，虽然疫情给经济带来了不确定性，大宗商品价格和运输成本上涨，但该公司预计“化妆品业务和德莎业务以及整个集团的全年销售增幅将在7%到9%之间”。 关注创新的管理层、妮维雅品牌档次的提升以及网上销售额的增长，有助于提高拜尔斯道夫的利润率，同时弥补过去的运营失误。德布说：“我们认为过去的问题是可以得到解决的，此外，虽然我们不认为妮维雅会被全面重新定位，但拜尔斯道夫有足够空间推动该品牌向更高端的方向发展，同时提高该品牌在消费者眼里的知名度。” 文 |《巴伦周刊》撰稿人鲁珀特·斯坦纳(Rupert Steiner)《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2021年9月6日报道“This Beauty-Care Company Is Working on a Turnaround. The Stock Is Looking Attractive.”。（本文仅供读者参考，并不构成提供或赖以作为投资、会计、法律或税务建议。）
