为电动汽车革命提供动力所需的数亿块电池的竞赛已经开始。电池竞赛大部分依赖于锂、钴和镍等采矿材料。但回收也将是电池供应的一个重要组成部分，并且一家新上市的公司已经占据了先机。
总部设在多伦多的加拿大公司Li-Cycle Holdings(LICY)已经是领先的锂离子电池回收企业之一。该公司通过与一家特殊目的收购公司(SPAC)合并上市，并于8月开始交易。8月11日，也就是两家公司合并后的第二天，Li-Cycle开盘价为11.70美元。在本周之前，该公司的股价基本都在下跌，当时多位分析师发表了积极的评论。Li-Cycle目前尚未实现盈利，至少在两年内可能都不会盈利，因此分析师倾向于根据预期销售额来对其进行估值。Li-Cycle今年的销售额可能只有1200万美元。但Li-Cycle预计，随着公司在美国各地开设数家工厂，到2025年，销售额将增至9.58亿美元。增设工厂带来的效益要到2023年或2024年才会真正开始见效。韦德布什证券(wedbush Securities)分析师丹尼尔·艾夫斯(Daniel Ives)将其对2024年电动汽车销量的预估乘以3.5倍——与其他快速增长的电动汽车相关公司的估值一致——得出了每股14美元的目标价，比近期股价高出近30%。他认为该公司Li-Cycle“正处于即将到来的绿色浪潮的最佳位置”。
注：*对截至10月的2022财年的预估值
来源:FactSet
电动汽车目前仅占全球汽车销量的5%，在美国仅占3%，但未来几年可能会出现抛物线式增长。美国总统乔·拜登(Joe Biden)设定了一个目标，到2030年，美国汽车销售的一半将是电动汽车。艾夫斯指出，目前锂离子电池的年销售额为410亿美元，但预计到2030年将增长至1150亿美元。他估计，到2027年，电池回收行业的规模将从27亿美元增长到75亿美元。2016年，两名曾在加拿大公司Hatch从事锂研究的工程师创立了Li-Cycle。在一次采访中，该公司联合创始人阿贾伊·科克哈尔(Ajay Kochhar)表示，他们对目前的回收方法并不满意。目前的回收方法主要是燃烧掉不需要的材料，并用热量分离化学物质。科克哈尔说，电池中至少有一半有价值的材料会在这个过程中被浪费掉。他们决定“从头开始”，发明自己的工艺。他们的工艺是一种受专利保护的方法，它更多地依赖化学处理，而不是燃烧，而且排放量也低得多。科克哈尔补充说，高达95%的有价值的材料会被保存下来。艾夫斯写道，Li-Cycle的材料成本远低于竞争对手，也远低于开采成本。Li-Cycle对回收材料进行分类的自动化流程使其可以回收各种电池驱动的物品。Li-Cycle在2020年回收的材料中，约有一半来自消费电子产品，但其最大的增长领域是电动汽车。Li-Cycle已经与主要电池组件制造商签署了协议。其中之一是通用汽车(GM)和LG化学的合资企业Ultium Cells(051910.韩国)。Li-Cycle还签署了一项协议，将其在纽约州罗彻斯特(Rochester)一家正在建设的工厂生产的所有化学品，全部运往私人控股的金属贸易公司Traxys。摩根士丹利(Morgan Stanley)指出，截至今年早些时候，预计Li-Cycle每年出售给Traxys的材料价值为3亿美元。Li-Cycle正在全国各地建立一个轮辐和轮毂网络，以便在供应商的生产设施附近提取关键材料。Li-Cycle公司的设施现在每年可以处理1万吨废弃材料，足够制造出为大约2万辆电动汽车提供动力的材料。摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯(Adam Jonas)估计，根据可回收材料的数量，Li-Cycle在北美占有30%的市场份额。Li-Cycle还打算向海外扩张，那里的市场机会甚至比美国更大。一个可能抑制股价的因素是，电池回收需要时间成本。如果Li-Cycle的投资者必须等到旧电动汽车被扔进垃圾堆当废品，那就意味着可能需要10年时间才能实现盈利。但是Li-Cycle公司已经从这个行业的增长中获利了。首先，在制造电池的过程中，至少有5%到10%的电池材料被丢弃，而Li-Cycle公司已经达成了获取这些材料并提取关键部件的协议。这也是对冲基金 UBS o’connor’s Environmental Focus Strategies 的首席投资官肯•格伦(Ken Geren)持有该公司股票的原因之一。格伦说：“我认为市场假设，在汽车电池回收之前（可能是10年）这类公司不会创造多少利润。这是一种误解，通过如今快速增长的制造过程，电池回收量将大幅增加。”其次，电动汽车公司也可能因为其他原因而不得不废弃电池。例如，通用汽车召回雪佛兰博尔特(Chevrolet Bolt)锂离子电池，影响了14万多辆汽车。科克哈尔说，他不能讨论Li-Cycle是否参与了这些电池的回收。就在几年前，潜在投资者还会告诉科克哈尔，他们的业务推出的太早了，因为这个市场要十年之后才会出现。他说：“我们才刚刚开始，对吧？这才是令人兴奋的事情。”文 |《巴伦周刊》撰稿人阿维·萨尔茨曼(Avi Salzman)《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2021年9月27日报道“EVs Could Jump-Start Li-Cycle’s Stock.”。（本文仅供读者参考，并不构成提供或赖以作为投资、会计、法律或税务建议。）
