自从1987年马丁 · 舒尔茨（Martin Schulz）在接受美国陆军预备役基础训练和从研究生院得到法律与商业联合学位的空隙间背包穿越中国以来，世界已经变得更加全球化，但个别国家的细微差别仍然很重要。
尽管许多国际基金经理都对全球研究大加赞赏，也就是分析师跨国研究全球不同行业的方式，但已退休的舒尔茨上校却倾向于国家优先的方法。
“自上而下的宏观影响非常非常重要”，舒尔茨说。他在1997年亚洲金融危机期间推出了规模为8.29亿美元的爱马仕联合国际增长基金(Federated Hermes International Growth fund，PIGDX)。“我们最不愿意做的事情，就是把客户辛辛苦苦赚来的钱投资于估值过高的市场，就像（金融危机）当年那样。”为此，他在克利夫兰的团队从每月的宏观经济分析开始投资流程，根据该分析为不同国家分配相对于 MSCI ACWI Ex USA 增长指数的权重指导。最近，他们增加了在欧洲、日本和中国部分地区的仓位，该基金对新兴市场的配置比例达到了历史最高的28% 。“这些是我们看到了有估值支撑、降低风险和更多增长的地方,”舒尔茨表示。他在2009年与 PNC 合并的 National City 工作时启动了这一战略。2019年，位于匹兹堡的爱马仕联合集团(Federated Hermes)收购了 PNC 的共同基金业务。舒尔茨的九人团队搬到了新的办公室，但除此之外他们没有改变什么。在过去五年中，该基金的机构股票年均回报率为18.3% ，高于晨星公司跟踪的91% 的外国大盘成长型基金类别。投资者现在可以通过 R6股票(REIGX)获得该基金，R6股票的费用比率为0.84% 。这个持有84只股票的投资组合也是晨星铜牌级别的17亿美元 Federated Hermes International Equity fund (PMIEX)的增长套筒，该基金由舒尔茨的团队与价值管理公司 Polaris Capital 共同管理。以他们的宏观经济罗盘为指南，“我们试图用我们能找到的最好的公司来填满这些组合,”58岁的舒尔茨说。他们所追求的公司品质包括稳定且加速的盈利增长，稳固的资产负债表，以及明确的增长战略。他们整合了环境、社会和治理因素，并且可以连接近70名专门研究 ESG 的研究人员。他们通常会选择那些可以持有数年甚至数十年的中小型公司ーー他们分别从2006年及2007年就开始持有酩悦·轩尼诗-路易·威登集团(LVMH，MC)和腾讯控股(700) 。日本现在占据全球增长基金中最大的国家配置，占总资产的14% 。公司治理的改善、合理的股票估值以及新冠疫情之后的强劲复苏，只是舒尔茨看好日本的几个原因。另一家长期持仓公司——总部位于荷兰的阿斯麦控股公司(ASML Holding，ASML)的成功，促使该公司在2019年买入了日本 Lasertec公司 (6920)的股票。阿斯麦是全球最大的半导体设备制造商之一，它们设计和制造用于检测和验证极紫外辐射光刻技术制造的芯片的工具。舒尔茨表示: “他们在一个不断增长的领域拥有全球性利基市场”。他预计，在未来三年内，该公司的年收入增长率将超过25% 。说到奥林巴斯公司(7733），大多数人会联想到照相器材，但这家成立于20世纪初的日本公司同时还是一家显微镜制造商，目前正在回归本源。目前，该公司在全球内窥镜市场占有70% 以上的份额，其全新的一次性内窥镜代表着一个重要的增长机会。“他们有一个明确的计划，要成为一个全球性的医疗技术公司,”舒尔茨说，他在2019年买入了该公司的股票。紧张的地缘政治局势和旨在缩小贫富差距的新规定使中国商业环境更加复杂。尽管如此，这个世界第二大经济体规模大到不容忽视，舒尔茨表示: “我们采取了杠铃式的方法，一端是高增长的科技公司，另一端是更具防御性的成长型公司”。中国公司占据该基金资产的8% 。2020年初，该基金买入了赣锋锂业(1772），该公司是全球最大的电动汽车电池用锂矿商和生产商之一。舒尔茨表示: “它们的锂化合物产量增长强劲，并锁定了全球范围内的(锂资源)”。他说，由于电动汽车电池需求激增，在未来五年内，赣锋锂业的收入每年可以增长40% 。在欧洲，舒尔茨偏爱那些总部设在欧盟以外国家的公司，他表示，这些国家“经济更加开放，受监管影响较小”。在瑞士，瑞士锡卡公司（SIKA）化工公司生产改善建筑用水泥质量的添加剂。这是一种强大的可持续性成分，他说: “它使建筑材料更加坚固和轻便，提高了隔热性能，减少了水和建筑垃圾。”2020年4月买入了该公司股票的舒尔茨说，该公司一直在通过并购保持增长。在欧盟内部的投资组合中，有五家公司位于瑞典。其中最受青睐之一是 Vitrolife (VITR) ，它提供一系列生殖诊所能够利用的产品和服务来提供体外人工授精。舒尔茨在2015年第一次买入了这家公司，当时它的市值为5亿美元，而现在大约70亿美元。随着对体外授精的需求增长，诊所正在投资能够提高他们的手术和成功率产品和技术。该公司也正在进入像中国这样的新市场，在疫情爆发前，中国对试管婴儿的需求每年增长25% 。“新冠疫情显然对市场产生了巨大影响，因为人们将其搁置了一段时间”，舒尔茨说，“现在我们看到全球需求正在反弹。”文｜《巴伦周刊》撰稿人萨拉·麦克斯（Sarah Max）
编辑｜彭韧
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