进入2022年后，中国三大电动汽车巨头“蔚小理”的股价一直呈下滑态势，截至周二（2月8日），蔚来（NIO）、小鹏（XPEV）和理想（LI）年初迄今分别累计下跌22.06%、26.15%和9.66%。2021年“蔚小理”的总交付量激增了230%左右，达到280075辆，高于2020年的85000辆，三家公司还分别多次创下各自的月度交付纪录。目前这种势头似乎有所放缓。近期公布的最新数据显示，“蔚小理”今年1月份各自的交付量均低于去年12月的纪录水平，当月总交付量为34842辆，低于去年12月的40576辆。去年“蔚小理”的总交付量曾连续两个月上升，1月份交付量的下降打破了这一局面。 《巴伦周刊》分析指出，中国今年将减少并在年底取消对电动汽车的补贴，这一举措可能导致需求下降，1月份交付量减少就是一个迹象。此外，预计2022年“蔚小理”的总交付量同比将增长约85%，虽然低于2021年水平但仍然属于高增长，因此估值非常高，三家公司基于2022年预期销售额的平均市销率高达4.3倍左右，收益率上升给这类高估值股票带来的打击也是股价下跌的原因之一。 除了“蔚小理”，一直很看重中国市场的行业领头羊特斯拉（TSLA）也受到这些因素的影响，年初至今累计下跌了12.75%。
不过，跟踪研究“蔚小理”的华尔街分析师仍然看好这三家公司。周二又有一位分析师加入看涨行列，巴克莱（Barclays）分析师Jiong Shao首次覆盖“蔚小理”的股票就给出了“买入”评级。Shao认为，电动汽车在中国的迅速普及和交付量有望继续加速增长利好“蔚小理”，目前股价下跌带来了“难得的买入机会”。 中国是全球最大的新车和电动汽车市场。2021年中国新车销量中电动汽车占比达到15%左右，而美国仅为3%。乘联会的数据显示，2021年中国新能源乘用车销量在全球的市场份额已经达到53%，在全球纯电动汽车市场的份额更是高达61%。Shao给蔚来设定的目标价为34美元，比近期水平高出42%左右；小鹏的目标价为45美元，比近期水平高出22%左右；理想的目标价为38美元，比近期水平高出33%左右。 在覆盖“蔚小理”的分析师中，目前有超过90%的分析师给出的评级为“买入”，相比之下，标普500指数成份股的买入评级比率平均约为58%。 《南华早报》近日报道称，今年特斯拉在中国这一重要市场面临更多来自中国本土电动车公司的竞争。2021年特斯拉的交付量增长了一倍多，达到321000辆，相比之下，“蔚小理”的总交付量较特斯拉还有13%的差距。不过今年“蔚小理”仍拥有迎头赶上的机会。 特斯拉CEO马斯克1月27日表示，今年特斯拉不会推出新车型，公司将把资源集中在应对和克服供应链问题上。而蔚来计划今年推出3款车型，小鹏和理想也在各自计划开始销售一款新SUV车型。这给“蔚小理”带来了抢占市场份额的机会。瑞银(UBS)汽车板块分析师Paul Gong说：“对‘蔚小理’来说，相比提高盈利能力，今年最重要的是扩大自己在中国市场的份额，三家公司都拥有充足的现金，可以从资本市场筹集资金。”除了“蔚小理”，特斯拉的另一个强劲对手是比亚迪（002594.SZ）。2021年中国新能源车销量激增160%，首次突破350万辆，比亚迪以超过73万辆的销量脱颖而出。今年1月份，比亚迪 新能源车型的销量达到92926辆（其中EV车型销量为46386辆），同比激增367.6%。《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。（本文仅供读者参考，并不构成提供或赖以作为投资、会计、法律或税务建议。）
