当地时间2月28日，俄乌双方在白俄罗斯举行的和平谈判结束。乌克兰总统泽连斯基表示目前会谈没有取得预期结果，俄方称，找到一些双方预测可以达成一致立场的议题。但双方一致同意继续谈判。

谈判结束后，泽连斯基当日签署了加入欧盟的正式申请文件。欧洲理事会主席查尔斯·米歇尔(Charles Michel)3月1日在接受法国BFM电视台采访时说，欧盟将就乌克兰加入欧盟进行辩论。欧盟委员会主席乌苏拉·冯·德·莱恩(Ursula von der Leyen)上周日曾表示希望乌克兰加入欧盟，但她同时指出乌克兰不会立即加入，她称这一过程将是循序渐进的。

《巴伦周刊》报道称，泽伦斯基的申请中陈述了乌克兰希望和西方国家结盟的各种证据，此举可能会“激怒”普京。

继欧盟和加拿大对俄航班关闭领空后，俄罗斯月28日也宣布限制36个国家的航空公司在俄罗斯上空飞行，但其中并不包括美国。美国政府近日在就是否对俄关闭领空密集磋商，虽然担心俄罗斯的反制，但美方没有排除这一可能。不过，白宫已经否定了乌克兰请求的让美国在在乌克兰领空对俄实施禁飞的想法，担心这将把美国卷入与俄罗斯的直接军事冲突。 

在投资者评估俄乌危机、大宗商品供应前景和美欧加大对俄罗斯制裁力度的影响之际，周一（2月28日）美股市场继续波动，道指在上周五反弹后收跌0.5%，标普500指数收跌0.3%，受经济增长担忧较小的以科技股为主的纳指收涨0.4%。 

亚太主要股指3月1日全线收涨，实现三连涨。A股市场沪指收涨0.77%，深成指涨0.24%，创业板指涨0.16%。港股收涨0.21%。日经225指数收盘上涨1.2%。俄罗斯股市周二继续暂停交易。

欧洲股市今日开盘后继续下跌，德国DAX指数跌0.43%，英国富时100指数跌0.13%，法国CAC40指数跌0.07%，欧洲斯托克50指数跌0.36%。 

Truist联席首席投资官基思·勒纳(Keith Lerner)指出，亚太股市走势相对较好是因为欧洲等与俄罗斯关系更密切的市场面临的风险更大。 

在俄乌第一轮和平谈判未取得实质性进展之际，针对俄罗斯的制裁仍在继续，西方和俄罗斯之间的博弈将令美欧市场继续承压，相比之下，包括A股在内的新兴市场可能会显示出更大的韧性。

资金在撤离，金融制裁和反制裁继续博弈 

目前，针对俄罗斯金融制裁的更多具体措施被揭晓。当地时间2月28日，欧盟宣布制裁俄罗斯26名政府官员和企业家，其中包括俄罗斯副总理切尔内申科、俄总统新闻秘书佩斯科夫以及俄罗斯国家石油公司和国家能源公司的负责人。这些被制裁的人员将被禁止进入欧盟国家，在欧盟的资产被冻结并无法自欧盟获得资金。

为了继续应对美欧制裁掀起的金融风暴，继大幅加息20%、暂停外国法人实体和个人出售俄罗斯证券以及对企业实行强制性外汇出售后，俄罗斯各大银行在当地时间3月1日大幅上调了消费贷款利率。 

来自俄罗斯央行网站的消息显示，俄央行行长纳比乌琳娜2月28日在央行董事会会议后发表声明说，俄罗斯不断发展国内金融基础设施，可以确保其“不间断运行”。俄罗斯已开发可在境内取代环球银行间金融通信协会(SWIFT)支付系统的金融信息传输系统(SPFS)，境外参与者也可与SPFS进行连接。国家支付卡系统目前可以正常处理俄境内支付卡交易业务，受制裁银行发行的国际支付系统卡在俄境内也可正常使用。 

面对制裁和反制裁措施给市场带来的压力，资本在也在撤出俄罗斯，多家机构正在考虑削减对俄资产的敞口。挪威最大的养老基金KLP计划出售价值约5600万美元的俄罗斯股票。

俄罗斯的股票和债券可能会被踢出全球主要基准指数，明晟(MSCI)表示，该公司正在就俄罗斯受到的制裁给市场造成的影响与客户磋商，并可能把俄罗斯从明晟关键的股票指数中剔除。与此同时，高盛(Goldman Sachs)警告称，俄罗斯债券有可能被从摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)一只市场影响力很大的指数中剔除。

《华尔街日报》3月1日报道称，花旗集团是迄今为止受俄罗斯问题潜在影响最大的美国大型银行，截至2021年底，该行对俄罗斯的敞口总额接近100亿美元，包括22亿美元的企业贷款和7亿美元的消费者贷款。花旗还持有15亿美元的投资证券。

除俄罗斯子公司外，花旗在全球各地的子公司还有16亿美元对俄罗斯实体的敞口。除上述贷款和投资之外，花旗周一还披露，在包括俄罗斯央行在内的金融机构拥有10亿美元现金，并与其他实体签订了18亿美元的反向回购协议。

《巴伦周刊》报道称，花旗将于本周三举办特别投资者日活动介绍该行的长期业务发展计划，这是这家金融巨头五年来第一次举办这样的活动，在地缘政治秩序发生变化之际，届时花旗将谈到是否会就俄乌局势做业务调整。 

互联网在裂开，西方大公司面临站队压力

在金融行业减少对俄风险敞口之际，包括科技公司、航空公司、石油生产商和烈酒分销商在内的一系列西方公司都已经停止和俄罗斯做生意。 

大型科技公司正在面临要求它们利用自己对全球最受欢迎的手机、应用程序和社交媒体平台的影响力对俄罗斯采取行动的压力。 

乌克兰总统泽连斯基已向马斯克旗下的SpaceX、Facebook母公司Meta、谷歌旗下的YouTube、Twitter和Netflix等大型科技公司提出呼吁，希望它们暂停在俄罗斯的服务。 

马斯克此前承诺为乌克兰提供Starlink卫星互联网服务，以应对现代战争中所必须的信息流通服务，据3月1日消息，Starlink的接收器已经抵达乌克兰。 

Meta已宣布将禁止俄罗斯国家媒体在全球任何地方发布广告或通过其平台盈利，并表示将继续对俄罗斯国家媒体的帖子贴上事实核查标签。YouTube也已阻止包括今日俄罗斯(RT)在内的账号在YouTube平台上盈利。Twitter决定禁止俄罗斯境内用户注册新账户。迪士尼公司也宣布暂停在俄罗斯上映电影。 

泽连斯基还向苹果、Visa和Paypal“求救”，目前这三家公司还没有回应。 

与此同时，俄罗斯也加大了对互联网审查的力度，以防抗议者通过社交媒体表达“反战情绪”。 

《华尔街日报》近日报道称，美国科技公司被要求在俄乌冲突中“站队”，既凸显了它们的影响力，也凸显了其业务受地缘政治事件影响的程度。报道援引分析人士的话指出，在越来越多的大型科技公司受制于自己业务所在国家和地区的规则之际，俄乌冲突可能会加速互联网的分裂。 

另据《华尔街日报》报道，英国能源巨头英国石油(BP)表示，将出售俄罗斯国有石油生产商Rosneft近20%股权。 

《每日邮报》2月28日报道称，澳大利亚两家主要的酒商承诺，将下架所有俄罗斯制造的伏特加，以此反对俄入侵乌克兰的行动。 

美股回调风险大，超卖的A股情绪修复

分析人士指出，俄乌局势的不确定性放大了美股市场已经面临的一些风险，近期出现的战术性反弹将在3月份失去动力。

摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美国股票策略师迈克·威尔逊(Mike Wilson)认为，美股市场基本面已经面临风险，包括高估值、企业盈利状况恶化和美联储开始收紧政策，俄乌局势给美股带来了更多压力。

威尔逊还指出，虽然债券市场可能已经消化了美联储加息这一因素，但当加息真的到来时，股票市盈率将进一步下降。他称，即便是经历了最近的波动之后，美股估值仍然偏高，标普500指数的预期市盈率中值仍为19倍，市盈率仍有下降空间。威尔逊认为，美股面临回调风险，标普500指出可能出现10%以上的跌幅。

Jackson Hole Economics联合创始人拉里·哈瑟维(Larry Hatheway)和亚历克斯·弗里德曼(Alex Friedman)还认为，俄乌通过和平谈判实现停火和和平是众望所归，如果谈判取得实质性进展，全球股市确实会反弹，但持续时间不会很长，幅度也不会很大，主要有两个原因。 

首先，今年股市下跌幅度还不大，主要股指出现10%跌幅这样的大幅度回调还没发生。其次，对风险进行调整后的股市回报率很可能已经见顶，不管接下来俄乌局势如何演变，股市涨幅都会缩小，波动则更加剧烈。 

哈瑟维和弗里德曼还指出，俄乌冲突并不意味着投资者不能再做全球投资，也不意味着投资者要避开新兴市场，因为无论是贸易还是金融领域，俄罗斯从来都不是全球化的主要推动力，亚洲和其他充满活力的新兴经济体一直是全球经济长期增长和投资回报更重要的推动力，不投资俄罗斯几乎不会对大多数投资组合有什么影响。 

瑞银(UBS)财富管理投资总监办公室(CIO)2月28日指出，东欧地缘政治紧张局势和全球通胀升温导致投资者避险情绪升温，与其他股市相比，中国股市可能展示出更大的韧性。

CIO在亚洲资产配置策略中把中国股票评级上调至看好。该机构认为，与亚洲和全球其他地区不同，中国央行为支持国内经济复苏正在实施宽松的货币政策，继去年12月以来降准降息后，还有进一步下调空间。此外，1月份中国信贷总量增幅超出市场预期，意味着股市将出现转机。

CIO还指出，从盈利前景看，尽管过去12个月中国股市大幅回调35%，但MSCI中国指数的历史和远期每股盈利一直坚挺。市场预计今年中国股票每股盈利将增长14.7%，相比之下，对亚洲（日本以外）地区的这一预期为9.5%。 

此外，自中国监管机构去年收紧对科技行业的监管、中概股今年初走势疲软以来，中国股市相对亚洲其他股市而言被低估。市场动能分析显示，中国股市去年8月触及跨周期低点，去年12月触及较浅低点，这种走势模式预示市场的复苏潜力，正如在2008年全球金融危机期间，或在2015年市场对中国经济硬着陆担忧的情况一样。 

CIO还表示，中国是亚洲最被超卖的市场之一，风险情绪相对一直在改善。另外，全球共同基金持有离岸中国股票的仓位并不多，进一步增强了战术性看好中国股市的观点。 

CIO建议，投资者可关注中国股市中的耐用消费品和服务领域，因为随着防疫限制逐步解除和货币政策进一步宽松，今年消费料将复苏。此外，智能基础设施、网络安全、下游风电运营商和电动车电池供应链也将受益于政策利好。

文 |《巴伦周刊》中文版撰稿人 郭力群

编辑 | 康娟