俄乌冲突给大宗商品市场造成的影响在继续显现。周四（3月3日），WTI原油价格十多年来首次突破每桶116美元。根据FactSet的数据，WTI油价上一次达到这样的水平是在2011年初，当时价格仅略低于114美元。俄乌紧张局势和俄罗斯受到的制裁导致大宗商品供应链中断是油价飙升的主要原因。
在俄乌冲突爆发之前，全球石油供应就已经很紧张，增产也不断受阻。过去18个月，石油需求已从新冠疫情导致的下降态势中回升，欧佩克和欧佩克+在增加产量方面却面临障碍。
一年前，原油价格为61美元，到2021年时已升至76美元。上周，在俄罗斯对乌克兰发动全面进攻之前，油价在92美元左右，自那时以来已经飙升了约25%。
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油价飙升往往伴随着经济衰退
券商Oanda分析师杰弗里·哈雷(Jeffrey Halley)说：“石油市场的恐慌情绪持续不消，价格再次大幅上涨，我认为油价上涨的另一个更大的原因是欧佩克+对增产似乎毫无兴趣。”
欧佩克+同意在4月份把原油日产量提高40万桶，但无意在这一水平上继续提高产量，因此预计无法解决目前供应紧张的问题。
如果俄罗斯的石油被制裁，油价将进一步上涨，这种情况目前还没有发生。但严厉的金融制裁已经让交易员变得更加谨慎，他们因担心违反制裁规定而不再碰俄罗斯的石油。
哈雷说：“虽然西方的制裁目前还允许能源方面的支付，但西方的金融机构也不敢冒险。”
119美元是一个值得关注的价格，这将标志着油价在过去一年翻了一番。从历史上发生过的情况来看这将是一个坏消息：在之前三次油价在一年内翻一番时，经济衰退很快随之而来。
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涨到185美元也并非不可能
油价达到100美元曾似乎是一件不可能发生的事，在油价超过110美元之际，所有人都在思考还能涨多高。摩根大通(JPMorgan)策略师认为，油价可能会涨到185美元。
就在两年前，油价还因疫情降低了需求而处于负值，现在则是供不应需。
俄罗斯是世界第三大石油生产国，虽然石油或天然气还没有受到制裁，但似乎没人愿意碰它们。摩根大通策略师娜塔莎·卡内瓦(Natasha Kaneva)指出，俄罗斯约70%的石油都找不到买家。她说：“俄罗斯石油被排斥的现象变得越来越明显。”
这很可能会推高油价。欧洲基准布伦特原油价格已经达到113.18美元，在过去52周里上涨了76%。只要需求仍然很高，今年的供应就不太可能跟得上需求，尤其是在工人短缺和其他供应短缺的情况下。卡内瓦说：“如果俄罗斯石油产量的中断持续一整年，布伦特原油价格今年可能会达到185美元。”
油价上涨推高了石油股的价格：今年Energy Select Sector SPDR ETF (XLE)已经上涨了32%，相比之下，标普500指数同期下跌8.2%，道琼斯工业平均指数下跌6.8%。
卡内瓦称，有一个因素可能压低油价，那就是高油价将导致需求减少，进而压低油价。但这需要时间，在出现这种情况之前，油价将继续上涨。
文 | 《巴伦周刊》撰稿人杰克·丹顿(Jack Denton)、本·列文森(Ben Levisohn)
编辑 | 郭力群
翻译 | 小彩
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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2022年3月3日报道“Crude Oil Tops $116,Highest Since 2008”和“Oil Prices Are Climbing. Here’s How the Cost of a Barrel Could Reach $185.”。
