钯价已攀升至有记录以来的最高水平，原因是全球对俄罗斯的制裁可能扰乱其作为全球最大钯生产国之一的产出流动。

自俄罗斯入侵乌克兰以来，钯这种贵金属和工业金属的价格就一直在飙升，2月份涨幅超过6%，已连续第三个月上涨。3月4日，钯价收于每金衡盎司2981.90美元，这是自1984年11月以来的最高纪录。

美国地质调查局的数据显示，俄罗斯去年的钯产量估计为7.4万公斤，这相当于240万金衡盎司，占世界钯矿总产量的近40%。数据显示，俄罗斯在2020年成为最大的钯产出国，但南非在2021年的产量超过了俄罗斯。

在线交易平台IG的高级市场分析师肖恩•穆里森(Shaun Murison)表示：“在供应无法满足需求的情况下，钯价仍对形势以及生产和出口中断很敏感。”

特种化学品公司Johnson Matthey估计，钯2021年的市场缺口为82.9万金衡盎司，高于2020年的72.8万金衡盎司，2019年，钯也出现了供应短缺。

穆里森表示：“早在俄罗斯和乌克兰的局势达到危机水平之前，钯就已经出现了赤字，对汽车行业来说，钯的供应风险导致生产成本正变得过于昂贵，因为这种金属在催化转换器中的应用，迫使人们转而使用另一种成本更高的金属，比如铂”。

根据美国地质调查局的数据，在柴油催化转换器中，约25%的钯通常可以和铂互相取代，在某些应用中，这一比例可能会攀升至50%，但俄罗斯也是全球第二大铂生产国。

Johnson Matthey估计，2021年自动催化剂需求为945万金衡盎司，高于2020年的855万金衡盎司；2021年工业需求为169万金衡盎司，高于2020年的156万金衡盎司。穆里森表示：“有迹象显示，阻碍新车销售的供应链中断现象正开始减弱。这预示着轻型汽车对这种金属的需求有所增加，这些汽车使用催化转换器来降低有害排放。”

至于俄罗斯是否会使用钯作为“战争的赎金”，穆里森表示这不确定的，因为石油和天然气比贵金属影响更深远。

不过，西方已采取行动，切断俄罗斯主要银行获得美元和其他储备货币的渠道，并将一些俄罗斯银行从SWIFT支付系统中移除。穆利森说：“如果钯这些产品没有获得豁免，那么上述措施和其他对银行的制裁可能会‘抑制贸易’。”

如果影响钯衔接的催化剂可能会扰乱生产和出口，再加上需求飙升，那么创纪录的钯价格就是“明显的历史目标”。

钯已经成功突破了2021年5月3日创下的2981.40美元的结算纪录，但其盘中最高纪录是2021年5月4日创下的3019.00美元。自2016年以来，除2021年外，钯价格每年都有大幅上涨，自2016年12月30日以683.25美元结算以来，钯价格已翻了两番多。今年截至3月4日，钯已累计上涨56%。阿伯丁标准实物钯股票ETF(PALL)上涨了57%左右。

穆里森预计钯价将继续震荡，持续的地缘政治紧张局势导致风险偏向上行。如果半导体短缺的情况继续缓解，对这种贵金属的需求可能会随着轻型汽车销量的增加而增加。

文 | 《巴伦周刊》撰稿人迈拉 · p · 赛丰(Myra P. Saefong)

编辑 | 吴雨婷