半导体短缺对消费者和各类产品的制造商来说是个坏消息，但对芯片投资者来说是个利好。2020年初以来芯片股跑赢纳斯达克综合指数，超微半导体(AMD)和英伟达(Nvidia)等大公司获得大量关注，但一家鲜为人知的芯片制造商表现更好。

总部位于加州圣何塞的Synaptics (SYNA)曾是一家低调的电脑触屏、手机屏幕和指纹扫描仪芯片供应商，现在已转型为一家物联网公司，致力于连接实体世界和数字世界。

通过一系列收购，Synaptics现在为虚拟现实耳机、安全摄像头、汽车显示器、语音识别系统和一系列其他应用制造零部件。该公司已经剥离了用于LCD手机的低利润显示芯片，并裁减了约30%的员工。

这一转型始于2019年8月首席执行官迈克尔·赫尔斯顿(Michael Hurlston)上任时，自那时以来，Synaptics股价飙升了560%，最近达到212美元。

《巴伦周刊》曾在2020年8月写过一篇看好Synaptics的文章，当时该公司股价为80美元。不过最近几个月，Synaptics受到了科技股遭到大范围抛售中的拖累，股价较去年12月的高点下跌了28%。对于错过了该股最初上涨的投资者来说，这次回调是一个很好的切入点。 

赫尔斯顿说：“目前芯片需求异常火爆，供应却非常紧张。”预计Synaptics截至6月财年的收入将增长29%，达到17.3亿美元。如果不存在芯片短缺问题，该公司的业绩会更好。赫尔斯顿表示，Synaptics上一财季的收入受到代工合作伙伴产能受限的影响，尤其是全球最大的半导体制造商台积电(TSM)。

去年12月，Synaptics以5.5亿美元现金收购了芯片制造商DSP Group，是赫尔斯顿担任CEO以来第三笔重大收购。DSP是“数字信号处理”的首字母缩写，属于一种芯片技术，用于连接声音和图像的物理世界和数字世界，也属于物联网范畴。 

DSP Group的投资组合与Synaptics的其他投资组合非常契合，该交易立即给后者利润带来提升。

在赫尔斯顿的领导下，Synaptics还以4.44亿美元收购了位于加州帕洛阿尔托的DisplayLink，后者在PC对接零部件市场占据主导地位。此外，Synaptics还斥资2.5亿美元收购了博通(AVGO)的无线物联网业务，其中包括Wi-Fi、蓝牙和GPS技术。赫尔斯顿在自己职业生涯早期曾在博通担任高管。 

Synaptics目前超过60%的收入来自物联网业务，这部分收入超过10亿美元。该公司仍在为个人电脑和手机生产一些零部件，但这类业务的重要性正在下降。就在几年前，Synaptics 80%的收入仍来自手机触屏部件，而且Synaptics还一度有一半以上的收入来自苹果，过于依赖单一客户。

Synaptics的利润也在不断增长。上一财季该公司调整后的毛利润率达到了59.5%，高于六个季度前的46.9%。预计当前财季调整后毛利润率将达到60%。华尔街预计，Synaptics本财年利润（经某些一次性成本调整后）将增长57%，每股收益达到近13美元。

长期担任Columbia Seligman Technology & Information基金经理的保罗·威克(Paul Wick)在《巴伦周刊》上次撰写有关Synaptics的文章时就表示看好这只股票，目前Synaptics仍是该基金前10大投资对象。威克的同事谢加·普拉曼尼克(Shekhar Pramanick)负责该基金的芯片类股票，他认为Synaptics的年度每股收益有望达到15美元。假设Synaptics的市盈率为20倍，大致与其他芯片股票的平均水平一致的话，那么Synaptics的股价就可能涨到300美元。

Susquehanna Financial Group分析师克里斯托弗·罗兰(Christopher Rolland)给出的目标价更高，为320美元。罗兰指出，Synaptics的物联网业务已经连续第五个季度同比增长超过70%，他预计当前财季增幅将达到100%，未来还会进一步增长。罗兰认为，Synaptics 2020年收购博通的无线物联网业务“将成为未来几年的增长动力，其规模将扩大许多倍。”

《巴伦周刊》之前在Synaptics公布了上一财季业绩后采访了该公司CEO赫尔斯顿。上一财季Synaptics收入增长了18%，达到4.21亿美元，该公司还预计当前财季收入将在4.5亿到4.8亿美元之间，远高于华尔街预计的4.1亿美元。 

赫尔斯顿在接受采访时说：“我们的毛利润率和每股收益都创下了历史新高，投资者却反应平平。”

不过，对于这样一只有潜力的股票，投资者终将发现它的吸引力。 

文 |《巴伦周刊》撰稿人埃里克·J·萨维茨(Eric J. Savitz)

编辑 | 郭力群

翻译 | 小彩

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2022年2月11日报道“This Is the Best-Performing Chip Stock. Why It’s Still a Buy.”。

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