自疫情伊始，我们已经看到中国与美国的货币政策各走两极，但我们可以预计，这种情况将在今年剩余时间内加剧。

中国的政策制定者通过出台多项刺激措施以实现其进取的经济增长目标，而与此同时，美联储则收紧货币政策以应对高通胀。

美国最近公布的三月份CPI按年同比增长8.54%，为1981年以来的最高水平，主要是由于天然气价格飙升。Omicron这波疫情后的经济重启也提振了机票、汽车租赁和酒店价格。

纵然这一数据极为引人注目，成为新闻头条，但由于商品供应短缺得到缓解，核心价格（不包括食品和能源等波动性项目）从二月的按月环比增加0.5%放缓至三月的0.3%。

这可能意味着，由于能源价格从高位回落、供应链瓶颈缓解以及未来更有利的基数效应，美国的通胀压力可能很快开始减弱。

美联储将继续推动货币政策正常化

由于单个月的数据很难看出趋势，我认为美联储将继续全力推进其货币政策正常化的承诺。

在我看来，美联储会在五月的下一次公开市场委员会会议（FOMC）期间将基准利率上调50个基点，并开始缩减其证券投资组合的仓位，目标是在今年年底前实现中性政策利率。

尽管2022年的经济增长不太可能受到紧缩货币政策的重大影响，但未来的道路取决于美联储是否会进一步采取更为鹰派的措施。

短期内，Omicron这波疫情后经济重启的持续动力应该有助于推动经济增长走高。 迄今为止，美国的实际收入一直受到高通胀的影响，但储蓄水平的提高和稳健的家庭资产负债表有助于维持消费者支出，我预计这种情况将继续帮助美国家庭度过通胀风暴。

投资启示

尽管美联储去年的不作为导致了创纪录的通胀水平，但我也有点担心最近美联储官员越来越鹰派的言论，可能对抑制通胀过于悲观。

我认为，只要美联储缓慢地使货币政策正常化并且以数据为依归，就应该能够完成任务。还有一种可能性是，今年通胀的降温速度可能快于预期，从而为美联储收紧政策提供更多缓冲空间。

如果美联储在不过度收紧金融环境的情况下成功控制住通胀，那么美国股市可能会上行，且转向价值股和周期性板块的趋势可能会继续。

尽管经济风险最近有所上升，但我认为美国债券投资者已经过度看淡，因此我对美国政府债券和投资级债券的看法变得更加积极。