近年来，投资策略转向交易型开放式指数基金(ETF)工具投资的情况已有显著增长。2021年，全球ETF资产管理规模增长超过1万亿美元。尽管年初以来市场波动起伏，但目前在60多个不同国家和地区的8,829只ETF的资产管理规模已超过10万亿美元。

在发展中经济体中，备受市场追捧的领域之一是专注于中国的ETF。自2018年以来，该市场实现了双位数增长。去年，专注于中国的ETF流入资金达到450亿美元，其中近150亿美元来自美国，50亿美元来自欧洲。目前，在岸ETF市场吸纳大部分流入资金，年初至今已筹集近240亿美元。这一市场的未来增长可能源自两方面的支持，即，境外投资者将资本投入在中国注册的ETF以及目前境内投资者对这些产品的需求。

在地方层面，国内基金咨询公司和公募基金公司也在推广指数基金和指数ETF，以支持养老金管理产品。截至2022年3月底，中国本土ETF市场已有600多种产品，资产管理规模近2,000亿美元。中国证监会最近也鼓励国内资产管理行业开发针对个人养老金的基金产品，以稳定市场。

毫无疑问，最近几个月，中国主要城市实施的封锁措施和供应链中断，导致中国市场情绪受到一定程度的影响。尽管如此，在2022年前四个月，中国股票ETF净流入276亿美元，规模仍居新兴市场之首。

目前，许多全球投资者正在寻找可能具有吸引力的入场水平，以重新入市。在国务院副总理刘鹤发表讲话后，近期股票估值的政策底明确，潜在未来回报的驱动因素没有发生变化。关键领域包括：

· 全球政策分歧不一，尤其是与美国政策分歧；

· 便宜的估值。

寻求重新进入广阔中国市场的投资者，可以考虑表现优于大盘的被动式ETF策略。过去，这一策略已捕获指数表现另加1-10%的收益表现，这样的投资机会在中国市场行情下是非常独特的。

中国是世界第二大经济体，正在迅速成

为全球创新及科技领导者。中国正在从“旧”的制造和出口经济模式向以国内消费和服务为主的“新”经济模式转型。 

图1：MSCI中国全股IMI指数行业权重的演变（2008-2019年）

 来源：MSCI，数据截至2019年12月

 在很大程度上，中国有意推动正在进行的经济结构变革，以国家庞大的市场规模和政府政策提供支持。随着中国继续加强国内增长和实现科技“自立自强”，中国已经在最新的“五年规划”公布其科技雄心。同时，中国内地经济也在持续不断开放。得到这些强有力的政策利好因素支撑，中国科技ETF正迎来良机。  

 我们认为，有望受惠的ETF策略产品得捕捉到与中国政府“十四五”规划相符的趋势，例如“新型基础设施”建设、“智能”消费机会以及健康、出行、工业及互联网等传统行业的转型。我们预计，此轮转型将会催生出赢家和输家，因此对于很多投资者而言，保持广泛分散投资于这些行业内的公司至关重要。

 图2：与政府“十四五”规划相符的独特趋势

来源：景顺，仅供说明