即使是熊市也会有反弹。 

上周，美股迎来较大幅度反弹，且经历了长时间的市场低迷，《巴伦周刊》认为这是很“第一次感觉反弹可以持续下去”。6月20至24日，道琼斯工业平均指数上涨5.4%，标准普尔500指数上涨6.4%，纳斯达克综合指数上涨了7.5%。

市场的反弹要归功于美联储主席杰罗姆鲍威尔的发言。他在国会作证时表示，设计经济软着陆已经变得“非常具有挑战性”，这表明控制通胀可能会导致经济衰退。在正常情况下，这将是一个令人担忧的迹象。但每个人都已经在谈论放缓的可能性，所以他对这种可能性的承认反而成为一种预期的兑现，同时投资者认为这可能意味着未来加息的力度会降低。 

密歇根大学消费者信心调查的通胀预期也较本月初有所下降。现在，被调查者认为联邦基金利率在11月达到至少3.25%至3.5%区间的几率从一周前的71%降至50%，这也将进一步安抚市场。 

对市场而言，鲍威尔的证词来得恰是时候。投资者变得极度悲观，许多人在最近的抛售后手头有大量现金——美国银行指出，其私人客户的现金资产占其资产的12.6%，为2020年10月以来的最高水平，高于12.4%的历史平均水平。2022年上半年将在本周四结束，其他人可能别无选择，只能购买，这迫使一些投资组合重新平衡。

摩根大通首席全球市场策略师马尔科·科拉诺维奇（Marko Kolanovic）表示，通常情况下，个人投资组合的再平衡会引起很多关注，但只有在市场波动且流动性紧张时才真正重要，就像今年一样。科拉诺维奇写道，标准普尔500指数在今年第一季度的最后一周上涨了7%，在此前5月的最后一周上涨了7%左右——随着我们进入6月的最后一周，它可能会再次上涨。 

即使是正确预测今年下跌趋势的Stifel策略师巴里·班尼斯特（Barry Bannister）现在也表示，标普500指数可能会走高。并不是他突然转为看涨——他仍然认为美国在2022年进入了长期熊市——而是熊市并不是简单地只朝一个方向移动。 

目前，他认为科技板块，尤其是半导体和硬件，包括苹果（AAPL），将引领股市走高。“（这将是）今年夏天的经典反趋势反弹（countertrend rally），”班尼斯特写道，他认为标普500指数将触及4150点，较该指数6月16日的低点3666.77点上涨13%。 

但不要忘记，美股仍处熊市，班尼斯特说的标普500指数水平很可能是反弹失去动力的水平。22V Research的约翰·罗克 (John Roque) 表示，正如牛市可能遭受下行修正一样，熊市也会经历自身的修正，技术分析表明该指数应反弹至4000至4100点之间的某个位置，但是不要指望它会更高。“（美股）仍然是一个熊市，”他说。

文 | 《巴伦周刊》中国市场观察团队

编辑 | 梁沐

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