银行破产,通胀高企,美联储太难了
文 |《巴伦周刊》中文版撰稿人 郭力群
编辑 | 彭韧
2023-03-16 14:51:13
核心通胀指标的表现还不足以让美联储获得放松政策的空间。

最新公布的数据显示,美国通胀继续降温,表明美联储通过加息为经济降温的努力正在发挥作用,这也点燃了美联储可能准备采取更为宽松的货币政策的希望。 

2月消费者价格指数(CPI)同比上涨6%,涨幅低于1月的6.4%,是2021年9月以来最低同比涨幅,符合接受FactSet调查的经济学家的预期。2月CPI环比上涨0.4%,涨幅低于1月的0.5%,也符合经济学家的预期 。 

在上周多家银行倒闭引发市场动荡后,通胀放缓正是市场急需看到的。美股市场周二收高,道指上涨1.1%,标普500指数上涨1.7%,纳指上涨2.1%。

 

超级核心通胀仍在上涨 

不过,2月剔除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.5%,涨幅高于1月的0.4%,经济学家此前预计涨幅为0.4%。 美联储将核心CPI视为能够更准确预测未来通胀趋势的指标。

核心CPI同比涨幅从5.6%降至5.5%,但这还不足以让美联储获得放松对抗通胀力度的空间。 

包括交通和休闲娱乐领域价格的上涨也是一个通胀压力来源。2月交通服务价格环比上涨1.1%,其中公共交通服务价格上涨3.2%;包括影院门票、流媒体服务等在内的休闲娱乐价格上涨了1.2%。 

另外,根据Haver Analytics的计算,2月不包括能源和住房价格的“超级核心通胀”环比上涨了0.5%,这对美联储来说是一个令人担忧的迹象。当月超级核心通胀同比上涨6.1%,与1月相比几乎没有变化。 

目前通胀率仍然远远高于美联储设定的2%的目标。William Blair宏观经济分析师理查德·德·沙扎尔(Richard de Chazal)指出,虽然整体通胀正在放缓,但从CPI报告来看,放缓的速度仍低于预期。 

美联储陷入两难

考虑到硅谷银行(Silicon Valley Bank)和Signature Bank的破产,目前美联储面临停止加息的压力。一些人担心,如果美联储继续加息,可能会有更多银行倒闭。

根据芝加哥商品交易所FedWatch Tool的数据,美联储在3月会议上加息25个基点的概率为80%,高于周一的65%,加息50个基点的概率为零,不加息的概率为20%。 

但2月核心通胀高企使得美联储陷入两难。就在上周,美联储主席鲍威尔还暗示考虑再次加快加息步伐。 

牛津经济研究院(Oxford Economics)首席经济学家瑞安·斯威特(Ryan Sweet)说:“虽然银行系统压力激增,但美联储仍高度关注抑制通胀,美联储将继续加息为经济降温。”

PNC Financial Services首席经济学家格斯·福彻(Gus Faucher)指出,把利率上调到足以冷却通胀的水平,但又要避免经济陷入衰退,这对美联储来说是一项非常棘手的工作,最近几天银行倒闭的消息让这项工作变得更难了。 

荷兰国际集团(ING)首席经济学家詹姆斯·奈特利(James Knightley)说:“美联储可能倾向于加息25个基点,但这取决于金融系统是否会恢复平静。” 

目前距离美联储下一次公布利率决定还有一周多的时间,在此期间市场将关注银行业是否会传来更多负面消息。另一个通胀指标——生产者价格指数(PPI)将于当地时间周三公布,可能会再次引发市场对价格上涨的担忧。

但就目前而言,CPI数据给了投资者他们希望看到的东西。 

文 |《巴伦周刊》中文版撰稿人 郭力群

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