失守美股市值第一,英伟达是见顶还是回调?
文 | 巴伦周刊
编辑 | 曹妍
2024-06-26 10:16:42
如果英伟达或其他大型科技公司出现负面消息,整个市场都会崩溃。

问鼎“美股市值第一”后,英伟达(NVDA)股价连续两个交易日出现下跌,6月21日收跌3.22%至126.57美元,周内跌幅约4%——结束了此前八周涨势。

不过,短期下跌不算什么。年初至今,英伟达股价涨幅高达156%。相比之下,标普500指数和纳斯达克指数分别上涨15%和18%;而芯片制造商超微半导体(AMD)今年上涨9%,英特尔(INTC)年内下跌38%。

消息面上,英伟达CEO黄仁勋近期在出售公司股票——6月13日-6月18日共计售出48万股,总价值6310万美元,平均每股价格131.42美元。3月14日,黄仁勋通过10b5-1规则交易安排,将在2025年3月31日前出售最多60万股普通股。

分析师如何看待?

总体而言,华尔街分析师对英伟达仍持乐观态度——即使该股未来会出现下跌。根据FactSet数据,多数分析师将英伟达股票评级为“买入”,平均目标价127.39美元。

巴伦周刊》副主编埃里克·萨维茨 (Eric Savitz) 认为,英伟达的反弹“不可持续”。“英伟达市值已经超过全球任何一家公司。如果再上涨20%,该股市值将达到4万亿美元,这是前所未有的里程碑。现在是时候冷静一下了。”萨维茨写道。

萨维茨进一步补充:“英伟达的预期市盈率从去年底约25倍上涨至当前45倍。而根据华尔街预计,该股市盈率应为2026年1月财年预期收入的20倍。”

“英伟达股价在3月初出现过类似走势,导致其股价短暂回调20%。”Renaissance Macro Research分析师凯文·丹普特(Kevin Dempter)表示,类似的20%调整将使英伟达股价回到6月初的110美元左右水平。

也有分析师继续看涨英伟达。美银证券(BofA Securities)分析师维韦克·阿里亚 (Vivek Arya) 认为,英伟达股价的任何波动都将是暂时的。英伟达股价的大幅上涨……可能使其容易受到短期获利回吐的影响。

阿里亚维持英伟达股票150美元目标价和“买入”评级,并称其为“首选”。他表示,人工智能硬件销售可能处于3-5年周期的第二阶段。此外,英伟达下一代AI芯片Blackwell即将到来,越来越多的芯片制造商正从软件服务中获利。

科技股或受冲击

英伟达股价波动将影响整个市场。目前,英伟达、微软(MSFT)、苹果(AAPL)总市值占标普500指数20%的份额。其中,英伟达市值占比约为7%。

《巴伦周刊》高级市场分析作者保罗·拉莫尼卡(Paul La Monicas)指出,鉴于英伟达对标普500指数的影响巨大。如果该股回调将损害投资组合,对科技行业产生冲击——特别是如果公司暗示其半导体需求放缓的情况下。

一方面,微软、亚马逊(AMZN)、Alphabet(GOOGL)和 Meta(META)都是英伟达的大客户;另一方面,作为科技行业领头羊,英伟达任何疲软可能波及其他人工智能企业,例如超微电脑(SMCI)和戴尔(DELL)。

“如果英伟达或其他大型科技公司出现负面消息,整个市场都会崩溃。”风险管理公司SimCorp应用研究总经理梅丽莎·布朗 (Melissa Brown) 表示,低波动性给投资者带来了一种虚假的安全感。人们不知道还能买什么,因此纷纷涌入科技和其他人工智能相关业务的交易,例如电力服务和数据中心。

“从历史经验来看,当市场集中度达到当前程度,并且某只股票或板块占据主导地位时,通常都不会产生‘好的结果’。”布朗坦言。

不过,有观点认为,只要英伟达的收入和利润以健康速度增长,公司及其他科技股就会继续攀升。毕竟,当前科技领军企业都是盈利的。尽管估值昂贵,但它们的估值低于思科系统(CSCO)等公司在2000年初(互联网泡沫破裂之前)估值。

“我们可能太快地回想起2000年初的情景。”Ritholtz Wealth Management首席市场策略师卡莉·考克斯(Callie Cox)对《巴伦周刊》表示,科技行业表现强劲,人工智能并不是一个疯狂的故事,英伟达也将不断提高其收入预期。但她也补充道,当前科技股集中度确实偏高,市场可能很快出现10%的回调。

结语

由于市场不确定性,投资者需要更加多元化的配置。大型科技公司估值高得惊人,标普500指数、纳斯达克100指数等主要加权指数可能无法提供足够的差异化选择。

Acadian投资组合经理卢卡斯·波莫斯基(Lukasz Pomorski)表示,即使你认为“科技七巨头”的股票定价是合理的,也并不意味着只有它们才最重要。人们常说“这次会不同”——即使真的有点不同,模式依旧是相似的。

文 | 巴伦周刊
编辑 | 曹妍
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