英伟达今年已经涨了一倍多,该卖了吗?
文 | 金泰
编辑 | 郭力群
2024-07-08 15:22:28
英伟达拥有多年上涨的机会,投资者应该继续持有。

英伟达(NVDA)今年目前为止上涨了148%,是标普500指数中表现第二好的股票,涨幅仅次于上涨了188%的超微电脑(SMCI)。

投资者都在思考一个问题:现在应该卖出吗?

在什么时候卖出股票这个问题上,我经常借鉴杰夫·维尼克(Jeff Vinik)的投资智慧,他曾是一名对冲基金经理,也是富达(Fidelity)的前投资组合经理。维尼克曾在采访中说,当基本面恶化、估值过高或者找到更好的投资机会时,他就会卖出股票。

这些规则似乎都不适用于如今的英伟达。


在过去的几个月里,人工智能热潮背后的基本面变得更好了。今年5月,英伟达公布第一财季营收同比增长262%,利润同比增长461%。

根据FactSet的数据,英伟达按2025年预期盈利计算的市盈率约为35倍,鉴于预计英伟达在这段时期内的营收有望增长37%,这样的估值不算高得离谱。

与此同时,行业背景也在不断改善。上周,摩根大通(JP Morgan)公布了对166位企业首席信息官(CIO)的调查结果,他们每年负责1230亿美元的企业技术支出。调查显示,未来三年,生成式人工智能硬件支出每年可能增长40%以上,2027年这项支出占IT预算的比例将从今年的5%上升至14.5%。

Piper Sandler最近也发布了一份针对企业CIO的调查报告,报告显示,近一半的企业在过去一年中从人工智能测试阶段转向了实施阶段。

人们花了大量时间讨论人工智能会不会导致人类的末日这个话题,但真正的支出集中在更简单、争议更少的目标上:让企业变得更有效率。企业在英伟达图形处理器上的大部分支出是为了从非结构化数据池中获得洞察力和分析。

目前企业正在重新设计自己的计算基础设施,从传统信息和文件检索模型转向新的生成式人工智能方法,即根据需求生成答案和见解。在竞争激烈的环境中,企业别无选择,只能采取这样的举措。

投资者推高了英伟达的股价,但他们可能仍未充分认识到这个机会。这是Coatue Management创始人菲利普·拉丰(Philippe Laffont)上周在彭博举办的一个投资活动上提出的核心观点。

拉丰指出,自个人电脑发明以来,大约有100万亿美元(以今天的美元计算)投资于CPU基础设施,随着时间的推移,所有这些都需要被专注于GPU的设备所取代,未来还会有数万亿美元的支出。

Coatue Management一直是英伟达的大投资者。该公司最近披露的13F文件显示,截至3月31日,该公司持有的英伟达股份价值12.5亿美元。Coatue Management的发言人没有透露最新持仓情况。

就连英伟达多头可能也想知道,现在是不是到了削减头寸的时候了。这是投资中最难做的决定。

拉丰对此也有一些建议,他告诫投资者“不要犯傻”。

拉丰说:“斯坦利·德鲁肯米勒(Stanley Druckenmiller)曾经告诉我,他120%的钱是在那些最容易理解的投资标的上赚的,20%的钱亏在其他地方,我觉得真的是这样,到目前为止,我犯过的最大错误就是过早卖出股票。”

拉丰说,Coatue Management错过了腾讯200亿美元的额外收益,因为该公司在20年前过早卖出了股票。

诚然,人工智能领域的机会不再是一个秘密,但这并不意味着英伟达的涨势已经结束。拉丰仍然看涨英伟达,他举了一个例子:iPhone在科技领域占据主导地位后,苹果(AAPL)仍然经历了大幅上涨的十年。

英伟达也拥有类似的多年机遇,在这些事实发生变化或估值变得离谱之前,投资者最好“不要犯傻”。

文 | 金泰
编辑 | 郭力群
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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2024年7月3日报道“Nvidia Has More Than Doubled This Year. How To Know When To Sell.”。
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