特朗普拉长战线意在大选,长期投资者应化贸易争端为机会
史蒂文·M·希尔斯(Steven m. Sears)
编辑 | 康娟
2019-05-15 22:02:41
谈判常常在达成交易之前破裂。特朗普可能希望在今年晚些时候再宣布达成协议,以最大限度地扩大贸易协议对他的总统连任竞选的助力。更多的不确定性和更多的波动性,这些都是长期投资者的朋友。

十年来,无所不能的金融市场第一次失去了对世界叙事走向的控制。

投资者本以为中美两国政府会友好地解决贸易谈判,结果贸易争端却在升级,威胁到企业盈利、经济增长以及金融市场福祉所需的所有其它因素。

自2009年全球金融危机结束以来,投资者已经习惯了世界领导人竭尽全力取悦市场。 从认为银行"太大而不能倒"(借用危机中的一句话)到政治领导人需要市场帮助实现政治目标,这种观念得到了各方面的印证。

例如,在中国,政府需要推动市场发展,从而使强大的经济和不断增长的中产阶级能够支撑老龄化人口。 美国需要经济的扩张来帮助消化为拯救金融体系而产生的巨额债务。

“投资者已经开始相信,各国央行听命于他们,世界各国政府害怕激怒市场。 但如果它们不再对市场有利,就必须重新定价风险了,”盈透证券有限公司(Interactive Brokers)的首席期权策略师史蒂夫·索斯尼克(Steve Sosnick)说。

现在,由于世界上最大的两个经济体在经济关系的条款上存在分歧,僵局的存在损害了市场,这种情况也影响着中美的全球主导地位。

目前,有消息称中国将提高对美国商品的关税,对特朗普决定扩大对从中国进口商品加征关税的范围采取报复性措施,股价大幅走低。 股市的恐慌指标芝加哥期权交易所波动率指数(Cboe Volatility Index,简称 VIX)已从此前几周市场未受什么干扰时的12飙升至约21。

不过,标准普尔500指数今年迄今已上涨约12% ,而道琼斯工业平均指数已上涨8.6% 。 一些投资者正通过策略性交易(包括与贸易谈判挂钩的长期波动性风险敞口)获利,随着价格下跌,另外一些投资者则在逐步建立头寸。

奥本海默公司(Oppenheimer & co.)的迈克尔•施瓦茨(Michael Schwartz)建议客户列出一张他们想买的股票清单,并利用市场的疲软和看跌期权溢价的上升来建仓。 我们同意这一点,并建议投资者利用短期突发事件,购买他们可以持有至少三至五年的蓝筹股。 这种方法概括了我们所说的"时间套利",即利用短期的困难来获得长期的收益。

"买股票的风险会让你得到更高的回报。"施瓦茨说。

尽管中国实施报复性关税令贸易问题的分析纬度变得更复杂,但协议仍有可能达成。 一些经验丰富的交易撮合者表示,谈判常常在达成交易之前破裂。 他们将双方退出谈判的那一刻称为平衡解决方案双方的条件所需的高潮时刻。 当每个人都觉得他们放弃了一些,也得到了一些他们想要的,一个体面的交易就达成了。

中国的关税将于今年6月生效,这可能表明中方一方面希望达成协议,同时也表现出没有让美方为所欲为的立场。其他人则认为,特朗普可能希望在今年晚些时候再宣布达成协议,以最大限度地扩大贸易协议对他的总统连任竞选的助力。

瑞银(UBS)宏观股票和衍生品策略师斯图尔特•凯泽(Stuart Kaiser)表示:"如果在大选之前这么久签署贸易协议,政治收益不大,尤其是如果他认为加征关税不会影响经济的话。"。

总而言之可以肯定的是,更多的不确定性和更多的波动性,这些都是长期投资者的朋友。

 

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《巴伦》2019年5月14日报道“The Trade War Is Roiling Markets. Buy Stocks Anyway.”。《财经》获道琼斯旗下《巴伦》(Barron's)在中国大陆独家授权,原创文章未经许可,不得转载。

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