本周，20名民主党总统候选人正准备接连进行晚间辩论。与此同时，高盛(Goldman Sachs)的一张图表显示，目前看来，特朗普2020年有希望赢得连任。

随着民主党初选升温，高盛的判断与大多数公开的乃至私下的竞选民调形成鲜明对比。在每日一次的盖洛普民意调查(Gallup)中，特朗普是唯一一位自民调开始以来50%从未达到支持率的总统。一系列广泛的调查显示，他在一些关键州落后于潜在的大选对手。特朗普的团队最近否认他自己的竞选团队实施了一些民意调查，那些调查显示他在摇摆州处于下风。这使得竞选团队与一些民意测验专家分道扬镳。

我们将让其他人来猜测谁是赢家，但是高盛的图表是对民主党过度自信的一种警告。它只使用了两条信息，并且这两条信息民主党人都已经知道：特朗普并不是广受欢迎的总统，以及美国经济是健康的。

这些不是价值判断。受欢迎程度是通过民意调查来衡量的，而这些调查显示，特朗普的受欢迎程度比吉米·卡特(Jimmy Carter)在1980年大选中输给罗纳德·里根(Ronald Reagan)时略低。

这里的经济健康状况是用截至大选前一个季度的两年GDP平均增长率来衡量的。当然，我们还没有特朗普的这些数据，所以高盛使用了其2.2%的GDP预测增速。按照这个标准，他任期内的经济将与1996年的比尔·克林顿(Bill Clinton)或2004年的乔治·W·布什(George W.Bush)首个任期一样健康。

自从特朗普就职以来，标普500指数已经回升了36.4%，折合成年率为13.7%。这好像也并不难看。

回看1964年至今的历届在任总统连任大选，并绘制受欢迎程度和GDP指标图，这样会得出一张散点图。这张图表显示，在任总统必须在一项指标上做得足够好，才能弥补另一项指标的不足。长话短说，特朗普在经济方面做得足够好，足以弥补他低的支持率，并赢得连任。请看下面的图表。

那么摇摆州和选举地图呢？这张图表是根据普选结果绘制的。过去几年的公开民调显示，特朗普几乎没有扩大自己的支持基础，这使得目前普选胜利的可能性似乎很小。但是考虑到特朗普在没有赢得普选的情况下赢得了2016年大选，即使2020年在普选中保持票数接近，对他来说也是个好现象。

争论的余地很大，但有些争论可能会漏掉重点。

前总统奥巴马(Barack Obama)对美国经济的贡献有多大？分析表明，经济状况本身就有足够的预测力，无需深究功劳或过错。你说GDP无法完整衡量经济福祉？很好，但是它已经足够完整，能够与选举胜利密切相关。联邦债务正在膨胀？的确如此，但这似乎不会影响太多选票。

更加切题的论点是，美国经济可能在大选前走软。但是，高盛2.2%的增长预期已经意味着比去年的2.9%有所放缓。即使这样的增速可能也足够了。

就这一次选举来说，过去的结果也有可能是一个糟糕的预测因素。因为样本规模很小，而且美国选民总是随着时间的推移而改变。

但是民主党人在这里需要注意什么应该是明确的。2020年的选民会想知道谁能成为经济的好管家。仅仅在竞选中反对特朗普恐怕还不够。

翻译 | 小彩

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《巴伦》2019年6月25日报道“The Goldman Sachs Trump Chart That Should Scare Democrats Right Now”。《财经》获道琼斯旗下《巴伦》(Barron's)在中国大陆独家授权，原创文章未经许可，不得转载。

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