【押注欧洲经济复苏的13项好投资 】过去10年，全球投资者一直对欧洲市场兴趣不大。经济增长乏力、基准利率为负以及社会和政治面临挑战等原因给欧洲股市的表现造成制约。欧洲股市一直落后于科技股领涨的美国股市，同时也跑输中国股市以及其他充满活力的新兴经济体股市。但现在，欧洲股市跑赢的几率正在上升。伴随疫情过后经济回升而来的可能是一个支持性政策纷纷出台的新阶段，进而为欧洲股市创造近乎理想的条件。 逐步摆脱新冠疫情是欧洲经济最直接的催化剂。虽然欧洲的疫苗接种落后于美国，而且仍在实施疫情相关限制措施，但一些欧洲国家在第一剂疫苗接种方面已经领先于美国，第二剂疫苗接种也在迅速赶上。 这意味着欧洲有望在2021年下半年放松限制措施，就业、支出和经济活动将出现反弹，就像目前美国的情况一样。2021年第一季度，美国GDP年化增幅为6.4%，而欧洲GDP萎缩了0.4%。凯投宏观(Capital Economics)集团首席经济学家尼尔·希林(Neil Shearing)预计，美国GDP将在2021年中超过疫情暴发前的水平，比欧元区经济提前一年。一些经济学家预计，到2022年，欧洲将成为少数几个发达地区中GDP增幅高于2021年的地区。 摩根士丹利(Morgan Stanley)首席欧洲股票策略师格雷厄姆·塞克(Graham Secker)说：“押注美国经济重启这一投资主题的投资者大获成功。现在人们普遍认为大部分有关美国经济的好消息都已经是过去式了，增长势头即将见顶，而欧洲则处于复苏周期的早期，经济方面的利好消息将逐渐显现。”

【英伟达涨超50%，2025年将不再是传统视频游戏商】英伟达(Nvidia, NVDA)长期以来一直在谈论自己发展成为一家为人工智能、机器学习和其他数据中心应用设计提供计算平台的公司。但快速浏览一下其财务报表就会发现，该公司最大的市场仍然是视频游戏芯片。 美银证券(BofA Securities)分析师维韦克·阿里亚(Vivek Arya)表示，这一现状将在大约四年后发生变化。阿里亚在6月11日的研报中预测，英伟达主要从事视频游戏图像业务的长期形象将在2025年被颠覆。他预计，到那时该公司数据中心的收入将是今年预计的96.9亿美元的三倍，达到3004亿美元。 阿里亚重申了对该股的“买入”评级，并将目标价从800美元上调至900美元（编者注：7月8日英伟达收于796.11美元）。

【260元的五粮液，值得投资吗？】当贵州茅台(600519.SH)已经成为机构的游戏之后，排名第二的五粮液(000858.SZ)就成了散户们投资中国白酒行业的重要标的。 2020年，五粮液股价上涨了124%，曾带给投资者不菲的回报，跑赢了上涨不到80%的贵州茅台，在《巴伦周刊》中文版2020中国公司市值增长50强榜单上高居第五位。但2021年迄今，五粮液的股价累计下跌7.53%。 7月8日，五粮液下跌了5.18%。而这一天，五粮液正在执行股权登记，次日将进行每10股派25.8元的2020年分红计划。7月9日，五粮液开盘继续下跌最低触及262元。其他白酒股也跟五粮液出现了同样的趋势。 自白酒板块3月下旬回升以来，中型市值高成长标的涨幅明显，但大市值龙头”涨不动"。在此期间，市场不断传来的消息还有芯片股又创新高、新能源领域有更多资金涌入、小金属概念股涨停等等。 白酒龙头为何失宠？ 从基本面来看，五粮液没有发生任何变化，甚至表现还挺不错。正在进行的分红创了历史新高，一季度的营收和净利润同比增长20%以上，销售渠道改革成果显现，等等。用一位投资者的话说，“五粮液没有变，变得是人心。” 从《巴伦周刊》中文版对市场的观察来看，包括五粮液在内的白酒板块的下跌，是资金寻求高收益的阶段性结果。资金想要去追寻所谓风口行业，获得数十倍甚至上百倍的收益。当然，对收益的追求无可厚非，但是超高收益历来就是极少数人才能获得的结果。当一部分投资者在需求高收益时碰壁，五粮液等一线白酒股有望重新获得青睐，毕竟对于大多数人来说，相对稳定的低风险收益才是性价比最高的选择。而当前260多元的股价，也并不是常常能有的。

【设计一个加密货币、大麻和价值股的资产组合】在美股频创新高、通胀正在升温之际，如何在管理风险的同时保留资本并让资本增值是许多投资者首要考虑的问题。Cambria Investment Management联合创始人兼首席投资官迈博·费伯尔(Meb Faber)自2006年创办这家资产管理公司以来，就一直把这个问题当作自己的首要任务。 Cambria旗下管理着12只ETF，总规模为11亿美元。该公司所有基金都是主动管理型，许多基金由价值、动能和股东收益等量化因素驱动。该公司以价值为导向的ETF表现尤为出色，因为这类股票都已经反弹：规模3.23亿美元的Cambria Shareholder Yield ETF (SYLD) 2021年迄今为止已上涨43%，规模2400万美元的Cambria Value and Momentum (VAMO)上涨了27%，相比之下，标普500指数的回报率为16%。这两只基金在同类基金中的排名都非常靠前。 费伯尔是一位多产的作家和研究员，相比日常的投资组合管理，他更专注于宏观策略。2007年以来，他发表了十多篇学术论文和白皮书，出版了几本书，并发表了数千篇博客文章。作为The Meb Faber Show播客的主持人，他经常邀请不同的嘉宾做客他的节日，比如著名天使投资人贾森·卡拉卡尼斯(Jason Calacanis)和量化投资大师罗伯特·阿诺特(Robert Arnott)等。 《巴伦周刊》近日对费伯尔进行了专访，他谈到了当今的市场环境、有吸引力的投资领域和对投资组合配置的建议——包括加密货币。以下是经过编辑的访谈内容。

【滴滴股价继续走低，会退市吗？】刚刚上市的中国网约车巨头滴滴(DIDI)连遭打击。 7月5日，中国网络安全审查办公室宣布对满帮旗下两款应用“运满满”、“货车帮”以及一款招聘应用“BOSS直聘”实施网络安全审查，也令遭到这项审查的美股上市公司范围扩大到三家。 7月6日，滴滴股价周二收盘重挫19.58%，报12.49美元，跌破了其14美元的发行价。 7月7日，其股价延续跌势低至11.91美元，同时滴滴微信、支付宝小程序被下架。 此前6月30日，滴滴(DIDI)正式在纽交所挂牌上市，44亿美元的募资规模是近年来美国规模最大的IPO之一。 随后7月2日，中国国互联网监管机构就宣布对滴滴展开网络安全审查，并暂停了该公司的新用户注册，滴滴大跌5.3% 7月4日，中国监管机构又通知国内应用商店下架滴滴中国业务App。 据报道，美国股东权益律师事务所(Labaton Sucharow LLP)和罗森律师事务所(Rosen Law Firm)宣布，正式代表股东调查滴滴潜在的证券索赔，旨在挽回投资者损失。 也有有华尔街消息称，为避免引发重大集体诉讼，滴滴可能会退市。 《巴伦周刊》指出，实际上在滴滴IPO之前，其数据隐私、反垄断监管等方面的担忧就已经显现。 来聊聊，滴滴会退市吗？你怎么看滴滴面临的风险？

【古早电商新蛋一天涨近150%，大股东是中国80后富豪】Reddit驱动的meme股又出现了新目标：7月7日，在线电子产品零售商新蛋（Newegg Commerce，NEGG）的股价戏剧性地飙升了148%，将该公司股价的6日涨幅惊人地扩大到了560%。这使得新蛋的市值飙升至近250亿美元。 该股票7月7日成交量达到7550万股，约为该股平均成交量的75倍。纳斯达克数据显示，股价剧烈上涨导致该股在7月7日这一交易日中六次停牌。 新蛋是一家拥有20年历史的公司，许多游戏玩家和PC购买者可能对它有印象。它当前在股市所处的情况，根源可以追溯到2016年，当时一家名为Lianluo Smart Limited（即联络智能）的中国科技公司收购了新蛋的控制权，以约26亿美元的价格购买了56%的股份。 2020年10月，两家公司宣布了一项合并协议，纳斯达克上市公司联络智能（其前身为德海尔医疗系统）完全控制了新蛋。可以把它想象成现在的SPAC交易：新蛋通过与一家在纳斯达克上市的小型公司合并完成上市，该小型公司的其他业务很少（编者注：今年5月，联络智能与新蛋在纳斯达克完成合并重组，并挂牌上市）。 根据一份6月13日发布的文件，新蛋的最大投资者是一位名叫何志涛的中国亿万富翁（编者注：何目前担任联络互动董事长、新蛋董事局主席）。该文件表明，何志涛持有224,394,418股新蛋股份，约占该公司已发行股份的61%。以7月7日的收盘价67.57美元计算，这些股份价值约152亿美元。 最近向美国证券交易委员会提交的一份文件显示，新蛋2020年的销售额为21亿美元。这意味着该公司7月7日收盘时的估值是去年销售额的12倍以上。从这个角度来看，美国电子产品零售商百思买 (BBY) 截至2021年1月财年的销售额为470亿美元，其市值为270亿美元，即估值仅为去年销售额的0.6倍。

【中国监管下一步或瞄准VIE，华尔街的兴趣转向A股公司】一个允许大型中国公司在美国上市的复杂结构可能成为中国监管机构的靶子，这给那些通过美国存托凭证(American Depositary Receipts，ADR)在中国投资的公司增加了另一种风险。 许多中国最大的科技企业，比如阿里巴巴（BABA），腾讯科技（700）和京东（JD）等，都在开曼群岛注册，并采用可变利益实体(VIE)结构，这使得它们可以绕过中国对外资所有权、海外资本和外汇管制的限制。这种结构长期以来一直存在疑问，但投资者基本上忽视了这一点。 彭博社7月7日报道称，中国监管机构正在考虑一项改革，要求使用这种结构的公司在美国、香港或其他地方上市前获得北京的批准。在像阿里巴巴等已经上市的公司寻求二次发行时，它们可能会保持这种结构。

【11只便宜的优质股】进入2021年下半年，市场开始逐渐适应疫情过后正常化的环境，在此之际，与其在价值股和成长股之间做选择，投资者不妨选择“优质股”，这类股票不仅经得住市场波动，而且相对便宜。 “优质股”是基金经理经常挂在嘴边的一个词，常指那些拥有市场主导地位、竞争优势和盈利能力较强的公司，这些公司的资产负债状况也很健康。“优质股”的一个共同特征是高股本回报率，这是公司能够有效利用资本的标志。 2021年的大部分时间里，由于经济复苏范围扩大，有望给许多不同类型的公司带来增长，投资者开始涉猎更广泛的投资标的。过去一年iShares MSCI USA Quality Factor (QUAL)上涨了41%，但过去一个月的涨幅仅为3.9%，不到标普500指数同期涨幅8.7%的一半。 但在美联储开始考虑缩减货币刺激措施规模、上市公司利润增长达到峰值之际，美国银行(Bank of America)策略师萨维塔·萨勃拉曼尼亚(Savita Subramanian)认为优质股会有亮眼表现。其他策略师也青睐优质股，摩根士丹利财富管理公司(Morgan Stanley Wealth Management)的丽莎·莎莱特(Lisa Shalett)建议客户不要过于偏向成长股或价值股、减持高价股并增持优质股，后者包括价值型导向的股票和价格合理的成长股。 美国银行的数据显示，由于优质股更具弹性，因此价格往往更接近历史平均水平，但目前优质股的市盈率比低质量股票的市盈率低27%，这一差距为10年最高。 《巴伦周刊》对标普500指数中盈利、自由现金流收益率为正值、债务低、股本回报率高（至少为两位数）、过去几年市盈率低于历史平均水平、目前市盈率位于或低于同行业市盈率的公司进行了筛选。 筛选出的11只股票大部分是医疗保健股，但也包括半导体公司德州仪器(Texas Instruments, TXN)、消费品巨头高乐氏(Clorox, CLX)、临床实验室运营商Laboratory Corporation of America (LH)和能源公司Cabot Oil & Gas (COG)。

【中国监管行动再升级，未来几个月赴美IPO恐将搁置】7月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅公布了《关于依法从严打击证券违法活动的意见》。中国证监会主席易会满表示，意见是资本市场历史上第一次以中办、国办名义联合印发打击证券违法活动的专门文件，是当前和今后一个时期全方位加强和改进证券监管执法工作的行动纲领，意义重大、影响深远。 这份文件的发布恰逢滴滴、满帮、BOSS直聘三家美股上市企业受到网络安全审查之际。文件中的第五部分提到，要“进一步加强跨境监管执法司法协作”。《巴伦周刊》评论称，这一文件的发布，明确表明中国监管机构针对中国一些最大的公司和增长最快的行业的严格审查还没结束。

【电动汽车热潮来临，这只电池材料股要起飞了】电动汽车热潮来临的速度比预期的要快。这意味着电动汽车制造商急需更多的电动汽车电池和锂等材料。锂生产商美国雅宝(ALB)计划加大技术开发，以满足快速增长的需求。 大约一年前，截至2025年电动汽车占全球新车销量比例的最高目标约为10%。但最近的估计显示，5年后这一比例可能会比目标高出5-10个百分点。这是因为，在过去一年中，许多汽车制造商已经投入了数十亿美元资金用于电动汽车的开发和建造电池工厂。美国投资银行派珀桑德勒(Pipersandler)的分析师亚历山大•波特(Alexander Potter)最近预测，到2030年，全球电动汽车的普及率将达到45%，2040年将达到94%。