图 | Bing

杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)以善于达成共识而著称。据报道，在像华盛顿这样一个冲突不断的城市里，这位美联储主席在2018年2月升任现职之前，从未得罪过任何人。然而，他得罪并惹恼了让他成为全球金融市场上最有权势的人——美国总统唐纳德·特朗普。

鲍威尔最近在国会的证词可能会被解读为暗示，美联储可能会按照特朗普的意愿降低利率。市场预期降息25至50个基点 (1个基点为0.01个百分点)。

当然，如果美联储不能降低利率，鲍威尔几乎肯定会成为特朗普愤怒的目标，他甚至可能会丢掉工作的猜测也会激增。特朗普最近在推特上表示，美联储是美国最紧迫的问题。在7月30日至31日美联储利率制定委员会召开会议之前，投资者需要仔细考虑这个问题。

两位世界上最有权势的人物之间的这种历史上罕见的关系，如今已渗透到每一次有关市场的谈话中。大多数投资者对股市的预期都近乎疯狂，他们预计如果最终降息，股市将反弹至更高水平。 如果利率没有发生变化，或者降息幅度低于预期，股市可能暴跌。

"问题在于，美联储的看跌期权(The Fed put)是否比收益对市场更有价值。我们将在两周内找到答案。"投行Interactive Brokers首席市场策略师史蒂夫•索斯尼克(Steve Sosnick)表示。 "目前，市场正在告诉你，它喜欢美联储的看跌期权，除了金融资产以外没有通胀，而金融资产对那些持有金融资产的人有利。"

当然，美联储看跌期权的说法是指自金融危机以来，美联储降息以支持经济和市场的意愿。 低利率有利于包括股票在内的风险资产，而且投资者已经对美联储始终寻求适应市场的想法上了瘾。（编者注：“美联储看跌期权”即The Fed put，是指投资者相信，一旦股市剧烈下跌，美联储会介入，采取宽松的货币政策。）

因此，许多投资者正在美联储会议之前更新估值模型。 如果资本便宜，他们可以以更低的利率借到钱，这样就可以在股票上赚更多的钱。当然，企业盈利仍是一个未知数。糟糕的收益报告将造成难以置信的紧张气氛，因为尽管利率较低，目前看涨的模型可能不得不下调。

最近几周，我们详细介绍了当前市场的全天候策略。

如果你认为美联储会议结束后股市会反弹，那就买入SPDR标准普尔500指数交易所交易基金(SPDR S&P 500 ETF，SPY)的看涨期权。如果你认为股市会走低，那就买进 SPY 看跌期权。 (当标的证券价格上涨时，看涨期权价值增加；当证券价格下跌时，看跌期权价值增加。)

如果你对可能发生的事情一无所知，或者不管股票和期权市场对美联储的消息作何反应，你都想赚钱，那么我们最近推荐的交易所股票仍然很有意思。作为交易所生命线的交易量，应该会随着美联储的消息而激增。降息可能会导致投资者大量买进股票。如果不降息，可能会导致投资者抛售。

洲际交易所( Intercontinental Exchange，ICE)和纳斯达克( Nasdaq，NDAQ)的股票自我们5月30日的推荐以来，表现明显好于标准普尔500指数。

洲际交易所股价上涨了约11%，纳斯达克指数上涨了约12%，而同期市场上涨了7%。芝加哥期权交易所全球市场(Cboe Global Markets，CBOE)和芝加哥商品交易所集团(CME Group，CME)略微落后于基准指数的涨幅。

不过，交易所的论点可能还没有完全成熟。分析师和投资者对这个领域的关注程度不及苹果(Apple,AAPL)、谷歌(Alphabet，GOOGL)和亚马逊(Amazon，AMZN)等公司占据主导地位的科技领域那么多。

如果你喜欢交易所的论点，你可以买进股票，买进看涨期权，或者卖出看跌期权来获利或增加风险敞口。把重点放在3个月或更短时间内到期的合同上，因为很多事情都可能发生。任何针对美中贸易争端的解决方案都将推高股市。

翻译 | 小彩

版权声明：

《巴伦》2019年7月11日报道“Playing the Fed’s Next Rate Move”。《财经》获道琼斯旗下《巴伦》（Barron's）在中国大陆独家授权，原创文章未经许可，不得转载。

（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）