绘图 | 《巴伦》Lynne Carty

美国总统特朗普宣布了新的加征关税的政策后，人民币兑美元汇率下跌，导致美股市场受到了沉重打击。

截至8月5日下午3点左右，美国道琼斯工业平均指数下跌3.1%，标准普尔500指数下跌3.2%，美国纳斯达克综合指数下跌3.8%，至7826.14点。外国的股票市场也好不到哪去。英国富时100指数下跌2.5%，日本日经指数下跌1.7%，上证综合指数下跌1.6%。

货币的价值是一个抽象概念。投资者并想要的并不是印有政客照片的纸，而是能够让他们购买东西的纸：即本地资产。最基本的情况是，投资者不能用欧元购买美国的股票和债券。 他们必须得到真正的美元才能完成任何与美国相关的交易。

货币“价格”只是相对于其他货币的报价，因此货币价值是在相对性中上下浮动的，是由于经济增长和利率等因素而上下波动。

中国实行的是有管理的浮动汇率制，即期汇率在中间价上下一定区间内浮动。

人民币兑美元汇率破“7”后，直接影响是抵消了美国上周宣布的新征关税的影响。以美元计价的中国进口商品价格刚刚下跌。9月1日新关税政策生效后，美国的进口商将不得不支付与美国没有采取加征关税行动时大致相同的金额。

2016年美国大选后，墨西哥比索也发生了类似的情况，尽管与人民币不同，墨西哥比索不受政府控制。后来市场抛售比索，导致比索贬值近20%，有效地抵消了关税威胁的影响。但别忘了，特朗普把退出北美自由贸易协定作为竞选承诺。美国也确实退出了这项贸易协定，但是在没有实施惩罚性关税的情况下谈判达成了一项新协议。

美国消费者喜欢强势美元。因为它让东西更便宜。但是随着新的关税出台，消费者不太可能从美元走强中获益。

美国出口商不喜欢美元走强。因为这降低了美国产品相对外国产品的竞争力。

美国出口什么？机械、电影、农产品、飞机以及其他无数的产品。《巴伦》数据显示，美国大型工业企业超过三分之一的销售额来自海外市场。

美国股市投资者不喜欢关税带来的不确定性。这可能会影响估值倍数，以及对未来利润增长的预期。在其他条件相同的情况下，

在中国创造的利润对美国投资者来说价值不会那么高。同样，在其他条件相同的情况下，以美元计算的公司利润下降，意味着美国股票价格下降。

关税问题几乎每次都会出现在公司财报电话会议上。《巴伦》上周与通用电气(General Electric，GE)首席执行官拉里·卡尔普(Larry Culp)交谈时也提到了这个问题。管理团队通过转移生产和削减成本，在很大程度上减轻了关税对其业务的影响。卡尔普对关税问题的回答，概括了大多数管理者的意见：卡尔普只是在试图控制他能控制的东西，仅此而已。但问题是，这越来越难做到了。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年8月5日报道“The Dow Is Tumbling Because China’s Yuan Took a Dive. Here’s Why.”。

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