摄影/Priscilla Du Preez

正确预测到上周（8月26日至30日）股市走势的人估计不太多。

虽然债券收益率下降，而且围绕经济衰退的担忧挥之不去，但在中国表示应在当前贸易争端中“保持冷静”后 ，上周标准普尔500指数实现6月份以来表现最好的一周。当周该指数涨2.8%，道琼斯工业平均指数涨774.38点，涨幅3%，纳斯达克综合指数涨2.7%。

就这样，股市大幅波动的8月份结束了。尽管上周股市累计走高，但8月对投资者而言仍是痛苦的一个月。标普500指数当月累计下跌了1.8%，至2926.46点；道指累计下跌460.99点，至26403.28点，跌幅1.7%；纳斯达克综合指数累计下跌2.6%，至7962.88点。

从8月份的跌势来看，股市定价水平已经接近等于消化了经济即将陷入衰退的预期。8月份，10年期美国国债收益率下跌0.531个百分点，至1.503%，创下2011年以来的最大月度跌幅，并降至2年期美国国债收益率1.508%的下方。与此同时，投资者回避那些依赖经济增长获利的股票，美林(Merrill Lynch)策略师大卫·吴(David Woo)写道。他指出，标普500指数中工业股的权重占该指数的比重已经降至2015年投资者对中国经济硬着陆感到恐慌以来的最低水平。市场现在的“一致预期”是，经济衰退即将到来。

但真的是这样吗？美国总统特朗普正在为2020年的大选做准备，在总统第一个任期的后半段出现经济衰退是相当罕见的。1968年尼克松首次当选总统以来，美国共有选出了九位总统，但只有两位在竞选连任前经历了经济衰退。吴把1980年的经济衰退归咎于伊朗革命引发的石油价格飙升，进而导致卡特连任失败，而老布什输给克林顿是因为伊拉克战争导致经济放缓。

总统在竞选连任时通常不会面临经济衰退，这么说是有充分理由的——因为他们控制着许多防止经济出现衰退的工具。目前防止经济陷入衰退的最可靠办法就是让特朗普化解贸易争端。 “中美贸易争端正在助长衰退担忧，而且这种担忧正在不断自我强化，”吴写道。

这是否意味着是时候囤积股票了？并不是这样。虽然最近局势有所缓和，但贸易争端仍在继续。在中国禁止原定于上周六（8月31日）上午举行的抗议活动后，香港的动荡形势可能正在接近一个转折点。与此同时，富国银行(Wells Fargo)策略师克里斯·哈维(Chris Harvey)表示，10年期美国国债收益率在8月5日跌至标普500指数股息收益率的下方，这通常意味着股市被低估了。自那之后，标普500指数上涨了2.9%，接近哈维敦促投资者保持警惕的那个月（当时地缘政治和国债收益率也出现了类似动向）过后该指数达到的4.3%的平均水平。

“投资者最好还是等待一个更好的时机”再把资金投入股市，哈维称。

翻译 | 小彩

版权声明：

《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年8月30日报道“Stocks Rally 3%, Ending a Bad Month on a Good Note”。

（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）