摄影/Esther Jiao

目前出现的这股抢购注册投资顾问公司(Registered Investment Advisor, 缩写RIA)的热潮在一定程度上是由私募公司的逐利需求推动的。

但究竟是什么在促使投资者抢购，又会有什么原因让他们离开这一领域呢？《RIA Intel》的一篇文章中重点讨论了这些问题。

Echelon Partners董事总经理卡罗琳·阿米蒂奇(Carolyn Armitage)告诉《RIA Intel》，私募买家之所以蜂拥而至，是因为他们明白“财富管理业务可以带来非常高的利润率”。即使在经济低迷时期，RIA的利润也能保持稳定，因为它们和客户的关系往往非常紧密。

许多买家专注于大量收购RIA，希望规模可以创造效率，从而进一步提高利润率。这种推动力催生了收购热潮，与此同时，华尔街券商、银行和大型RIA也加入抢购，推动RIA的估值飙升。

“这类公司的估值高得离谱，整合这些交易非常复杂，” Emigrant Partners首席执行官卡尔·海克伯格(Karl Heckenberg)告诉《RIA Intel》。他指的是规模在50亿到100亿美元之间的大型交易。

人们有理由怀疑，在估值如此高的情况下，大规模的收购是否会带来回报。上市公司Focus Financial一直在大量收购RIA，但该公司股价目前远低于 IPO价格。《RIA Intel》的文章写道，“Focus Financial尚未显示出近年来大规模收购是否真正带来了协同效应。美林(Merrill Lynch)的分析师预测，该公司今年的营运利润率可能在15%左右。”嘉信理财(Charles Schwab)最近一项研究发现，大多数RIA的营业利润率应在26%至30%的水平。

尽管Focus Financial现在已经是一家上市公司，但HighTower等其他整合RIA业务的大型公司背后的支持来自私募股权。《RIA Intel》写道，私募股权是“一个出了名的反复无常的行业，一旦得到了可观的利润，它就会迅速撤出。”

在当前利率环境下，私募股权公司正享受着超低的借贷成本，为它们带来了充足的资金进行配置。但也这意味着，一旦利率上升，这些投资者可能会很快撤离RIA。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年9月5日报道“How Long Can the RIA Buying Frenzy Last?”。

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