纳斯达克交易所的运营商本身就是一只好股票，过去两年的表现领先标普500指数50%。但随着纳斯达克投资于传统交易所业务以外的产品，该公司的利润率已经收窄。

Oppenheimer分析师Owen Lau表示，随着利润扩大和新业务成熟，纳斯达克股票(NDAQ)可能上涨约10%。9月17日， 他发布了对于该股的研究报告并给予该股“增持”   评级。他表示，在未来18个月内，纳斯达克股价可能从最近的102美元涨至111美元。

“(纳斯达克)可以持续实现每年低双位数至中等双位数的总股东回报率。”这位分析师写道。

其他分析师对股市和纳斯达克股票今年的强劲上涨感到不安。

Owen Lau承认，短期内会遇到阻力。尽管纳斯达克的交易所业务一定程度上仍然属于竞争较少的垄断业务，但资本市场运营领域的竞争已经变得更加激烈，交易所的交易收入与交易量挂钩。

该公司还在纳斯达克金融框架(Nasdaq Financial Framework)等新技术上投入巨资。这是其他资本市场运营商使用的一种订单匹配和报价系统，一些体育博彩运营商甚至也在使用。

Owen Lau写道，纳斯达克的技术开发已经使其Market Technology部门的营业利润率从2016年的29%降到了今年的10%。甚至其自动数据服务Information Services的利润率也从70%以上降至64%左右。

Owen Lau认为，随着纳斯达克新产品销售收入的增加，公司的整体运营利润率可以从目前的41% 扩大到45% 。

“我们认为，Market Technology是一项被误解并且被低估的资产。”Owen Lau说。

纳斯达克是唯一一家向世界其他交易所提供交易技术的美国交易所。 它有一小部分客户在非资本市场使用同样的技术。 纳斯达克的技术为香港赛马会和足球指数(Football Index)的奖金均分制博彩提供支持。

纳斯达克估计其技术解决方案的潜在市场规模为220亿美元，但Oppenheimer分析师认为，非金融客户使得这一市场规模增至320亿美元。

Owen Lau认为，纳斯达克今年的每股收益可能达到4.9美元。到2021年，这一数字可能升至5.53美元。 这位Oppenheimer分析师基于他的2021年盈利预期、采用20倍市盈率得出，该股将触及每股111美元。

“对于长期投资者而言，回报可能是巨大的。”他写道。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年9月18日报道“Buy Nasdaq Because Its Margins Will Rebound, Says Oppenheimer”。

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