就在美国最大几家银行即将公布最新财报之际，分析师们正在争先恐后地找出银行板块最强有力的竞争者。

对于投资者来说，好消息是2020年几乎没有什么不好的投资选择。但这是否意味着投资者可以继续期待2019年的亮眼涨幅呢？可能不会。但是，对分析师报告的一次梳理显示，如果投资者明智地做出选择，有可能获得超过大市的回报。

 “尽管我们的价格目标意味着2020年上涨幅度(约20%)不及2019年(涨幅约为40%)，但我们认为，美国大型银行股仍能继续上涨并跑赢大市。”巴克莱(Barclays)分析师杰森·戈德伯格(Jason Goldberg)写道。

巴克莱对银行板块充满信心的一个标志是，在它追踪的24家银行中，13家评级为“增持”，8家评级为“与大盘持平”，3家评级为“坚持”。

美国银行(BAC)是巴克莱最近一次上调评级的银行之一。巴克莱其评级从“与大盘持平”上调至“增持”。戈德伯格称赞美国银行的消费者银行业务“有了显著改善”。预计美国银行将继续获得更多市场份额，同时降低成本并回购股票——这是股价的又一个利好。

不过，巴克莱将富国银行(WFC)评级从“增持”下调至“与大盘持平”。戈德伯格表示，该行在账户造假丑闻之后的好转势头可能已经被消化，而这家总部位于加州的银行需要时间来积累增长势头。

其他分析师也普遍看好该板块，尽管他们承认，有些银行比其他银行更值得投资。

例如，摩根大通(JPM)就被Wolfe Research的史蒂文·丘巴克(Steven Chubak)“不情愿地”下调评级。丘巴克表示，尽管管理层的执行力“非常出色”，并且其股票长期以来跑赢同行，但他认为美国银行和花旗(C)更具投资价值，理由是摩根大通的估值倍数溢价处于金融危机后的高位。

分析师们在发布评级变动的同时常常提到该行业整体表现强劲。高盛(Goldman Sachs)分析师理查德·拉姆斯登(Richard Ramsden)写道，由于危机后的监管，即使美国经济陷入衰退，银行也可能保持盈利。

高盛对花旗股票的评级是“买入”，并将其列入了高盛买入名单Americas Conviction List。高盛还将花旗股票的目标价上调至美股88美元，隐含大约10%涨幅。拉姆斯登认为，与同行相比，花旗估值有所折价，而且处于有利形势当中——与高盛追踪的其他银行相比，花旗对利率波动的敏感度最低。

但不是所有分析师都对花旗集团给予好评。德意志银行(Deutsche Bank)分析师马特·奥康纳(Matt O’Connor)将该行评级从“买入”下调为“持有”。他指出，该行估值较同行有所折价，但没有任何近期或中期催化因素来缩小这一折价幅度。

花旗不是唯一一家遭到德意志银行下调评级的银行。奥康纳将摩根士丹利(MS)从“买入”下调至“持有”，理由是德意志银行对宏观经济总体看法谨慎。奥康纳指出，摩根士丹利的交易和投资银行业务不太可能继续获得市场份额。随着费用压力的持续，其财富业务(通常是一个亮点)的利润率可能会下降。

在这些梳理的报告中，德意志银行对银行板块的态度明显更为谨慎，他们认为许多好消息已经反映在股价当中。

“我们认为，基于历史水平来判断，估值比看起来的更接近公允水平。”奥康纳写道。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2020年1月7日报道“Bank Stocks Are Good Bets in 2020. Here Are Some to Pick — and Ones to Avoid.”。

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