图/Six Flags官网

国际扩张一直是主题公园运营商Six Flags Entertainment (SIX)股价上涨的一个关键支撑因素。周五（1月0日）传来的一条消息令这一支撑因素看起来不再可靠，该公司警告称，在中国的合作项目已经停摆。

Six Flags表示，中国的合作伙伴在中国房地产市场处境艰难，除非合作伙伴摆脱困境，否则Six Flags无法从中国项目中获得任何收入，甚至可能完全失去这些项目。与此同时，该公司还称，2019年第四季度美国市场的游园人数和门票销售情况也不佳。

Six Flags周五早盘暴跌近20%，至35.24美元。 一些分析师在听到上述消息后纷纷下调了对该股的评级。

Six Flags在美国国内和国际市场遇到的困境和迪士尼(Disney, DIS)主题乐园以及康卡斯特(Comcast, CMCSA)旗下环球影城的温和增长形成了鲜明对比。多年来《巴伦》一直对Six Flags持谨慎态度。该公司没有立刻回复记者的置评请求。

继迪士尼等竞争对手进入海外市场之后，Six Flags选择了轻资产策略，即由当地合作伙伴授权其品牌并建设场地。在园区开发期间，这类合作交易原本是为了带来咨询费，并在开园后继续从管理和版税中获得收入。位于沙特阿拉伯娱乐之城的Qiddiya的Six Flags公园仍按计划将于2023年开放。

但Six Flags宣布的上述消息证实了有关中国合作伙伴山水文园投资集团(Riverside Investment Group)正受到中国经济减速和房地产市场疲软影响的报道。山水文园未能履行和Six Flags签署的合约，在面对履行自己对债权人、次承包商和地方政府的义务时也举步维艰。这些错综复杂的情况可能会导致Six Flags难以找到另一个合作伙伴。

富国银行(Wells Fargo)分析师蒂姆·康德(Tim Conder)周四把Six Flags的评级从“增持”下调至“持有”。周五，他又把该股目标价从两天前的49美元下调至38美元。杰富瑞(Jefferies)分析师大卫·卡茨(David Katz)对该股的评级已经是“持有”，他在周五的报告中说，这个坏消息证实了他对该股的谨慎态度是正确的。

“Six Flags的评级前景仍面临挑战，”卡茨写道，“因为有迹象表明，该公司增长正在放缓，海外市场知名度有限，公司策略也在不断变化。”

卡茨认为，该公司去年第四季度的游园人数有所下降。Six Flags表示，假日季销售疲软将导致2019年第四季度收入至少低于上年同期的2.7亿美元。和中国合作伙伴存在的问题还将给该公司带来1000万美元的诉讼费用。Six Flags将于2月中旬宣布实际结果。

Six Flags派发的股息一直相当可观，周五股价下跌推动股息收益率升至7.5%。虽然过去两天富国银行的康德把该公司2020年每股收益预期从7.24美元下调至6.32美元，但他认为派息依然有保障。

“但在美国国内需求明朗化之前，投资者短期内可能不会推高该股，”他写道。“我们认为短期内该股不会出现任何上行催化因素。”

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2020年1月10日报道“Six Flags Stock Tumbles as Chinese Theme-Park Partner Defaults”。

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