经过超过25年的发展，主题投资已确立其地位，成为全球主流的股票投资之外的另一重要投资选择。越来越多的投资者认同这一观点，主要得益于下述原因。

首先，以主题为框架进行投资需要长期的立足点，这可以成为金融市场创造价值的来源，一定程度上规避短视困扰。其次，主题投资方法集中在特定的以主题划分的相关公司，而非那些业务模式分散化的公司，这种专一的方向可增加价值。第三，主题投资公司的范围足够大，且横跨不同板块和地区，因此各个投资主题可以被看作是建立投资组合的基础。最后，主动型的主题投资管理避免了传统股票基金的天然缺陷，摆脱了以股指基准为导向的束缚，投资组合经理可自由发挥，当机会出现时，能够在一些鲜为人知的机遇中创造回报。

主题投资：一个能带来资本持续增长的来源

主题股票投资策略的主要目的在于投资那些回报率受结构性变化影响的股票，而这种变化不受经济周期的影响。换句话说，主题投资侧重于关注那些有助于资本持久增长的因素。

我们发掘能够改变投资格局的大趋势，目前掌握了14种这样的趋势，包括人口老龄化、可持续性、对全球人口健康的日益关注等，都是这些大趋势的代表。它们不是季节性或周期性的，也就是说无论当前的经济状况如何，这些大趋势始终如一，并保持一定轨迹。当我们发现了一系列受长期趋势推动的股票时，主题投资策略便应运而生了。

我们已经发现了一些快速发展的主题，例如清洁能源、数字技术、营养、水和机器人。这些投资领域的每一个主题都是受益于大趋势、业务集中的的股票组成。

专一胜通才

我们青睐拥有高主题纯净度的业务。与分散化公司相比，专注某领域的公司更受青睐。有大量研究表明，单一业务公司比大型、分散化的公司更适合长期投资。举个例子，一家所处清洁能源行业的公司，只有当它在专长的清洁能源业务上获得相当一部分营收和利润时，我们才将其视为潜在投资对象。再或者，当一家清洁能源公司的“纯度”达到50，意味着其企业价值有一半来自于为清洁能源行业创造的产品和服务。

即使聚焦高主题纯净度的公司，目标群体依然很大

主题投资相关的股票几乎和主流股指中的股份一样多，这意味着通过主题投资，一样能使投资组合多样化。

另外一个评估主题投资策略能否成立的方法是流动性。一个主题投资策略能否成立，其中一个因素是领域中相关的股份如果遭大量买卖均不会对股价造成重大影响。另外，我们的标准是一个主题投资，其领域中的股份如果能够在五天之内变现，那么这个主题在技术层面上便算是可作投资。

鉴于主题公司机会众多，可在不同板块和不同地区建立不同的投资组合，合理分散投资。这表明主题股权投资可以被视为多资产组合的重要配置。

与股指基准重复性有限

主题投资不受任何股指基准限制。每一种主题投资策略的出发点不是股指基准，而是广泛的投资领域。因为主题投资策略没有统一的指数，投资团队在配置策略时，不必为追踪任何指数基准而困扰，而是为投资组合寻找最具吸引力的股票。这些团队并不会试图以严格控制的相对赌注胜过指数、控制跟踪误差，而是在主题投资领域中，建立最值得投资的组合。

主题策略的设计纳入了更广泛的阿尔法观点，而不是单纯追求高于指数的收益。主题股票投资组合与标准的全球股票指数成分很不同，这也反映我们的投资团队有完全的自由进行选股，规避仅仅为了修正投资组合的跟踪误差而被迫做出的投资决定。

我们专注于选股，这通常比单单押注在某一个领域、地区或者是市场时机好。对优秀的分析师来说，在一个领域选股比起跨领域选股更为合适。

投资经理能够把精力都放在一个清晰、集中的领域，形成其与众不同的专业策略，这令他们比典型的全球股票团队更有优势。很多主流的全球股票基金的模式是，几位分析师在各自的指定领域中给基金经理列出他们认为最好的公司，再从这些建议中选股建立组合。自然地，基金经理需要覆盖更大范围的股票領域，相比分析师而言，侧重点不那么明显，从而在投资组合的构建过程中，增加附加价值变得十分困难。 

印证未来：引入外部专家

为了追踪和管理这些投资主题的变化，我们为每一个投资主题策略引入外部专家，包括顾问委员会和与学术界合作形式。专家们不会对如何构建投资组合发号施令，而是帮助投资经理追踪和评估这些主题中的长期议题，以及分析投资领域的变化。 

结论：在投资于全球股票资产时，集中和具高度主题纯净度尤其值得

我们认为要找到最具吸引力的投资机会，第一步就是合适的投资视角。在当今这个能够以低廉的成本获取大量数据的时代，投资者每天都被不同声音和不间断的新闻影响着，稳定、健全的投资过程对拥有并保持着长远视角至关重要。这能够让投资者能够保持专注并坚守原则，使他们能够不断紧抓长期价值。我们相信在没有市值、地域和板块的限制下，系统性地看这些高度受惠于大趋势的公司能够帮助我们发现一些有长期增长价值的股票。