美股市场本周面临严峻考验，衡量美国劳动力市场状况的重要数据即将出炉，此外，美联储主席鲍威尔将于本周在国会发表一年两次的货币政策证词。让情况更加复杂的是，投资者还将关注股市会对债券市场无风险回报吸引力上升做出什么样的反应，10年期美国国债收益率上周一度突破4%的关口，许多人预计收益率还会进一步上升。在经济数据方面，投资者最需要看到的一点是，1月就业岗位的大幅增长是否会延续到2月。美国劳工部公布的数据显示，1月美国新增51.7万个就业岗位，远超预期，促使投资者重新思考美联储会把利率上调到多高水平的问题。 盈透证券(Interactive Brokers)首席策略师史蒂夫·索斯尼克(Steve Sosnick)在接受MarketWatch电话采访时表示，数据公布后，每周申请失业救济的人数继续减少，加剧了有关2月就业数据可能会再次大幅增长的预期，进而迫使美联储采取更激进的加息措施。索斯尼克说：“1月份就业数据的强劲的表现是意外吗？还是说是一股新趋势的一部分？” 自鲍威尔2月7日参与华盛顿经济俱乐部(Economic Club of Washington)的问答环节以来，投资者一直没有听到他的消息。在与私募股权亿万富翁大卫·鲁宾斯坦(David Rubenstein)的讨论中，鲍威尔重申，反通货膨胀力量正在出现，不过他同时承认，美联储实现2%通胀目标的道路可能会“崎岖不平”。在那之后，一系列高于预期的通胀数据显示，价格压力持续减弱的趋势可能即将结束。 2月14日发布的消费者价格指数(CPI)数据显示， 1月份CPI上涨0.5%，为三个月来最大涨幅。与此同时，CPI同比涨幅再次下降，从6.5%放缓至6.4%，但经济学家此前预计降幅会更大。1月份生产者价格指数(PPI)和美联储最关心的通胀指标——核心个人消费支出价格指数也均高于预期。因此，投资者将密切关注鲍威尔周二在参议院银行委员会发表的证词，一天后他将在众议院金融服务委员会发表证词。 索斯尼克说：“如果美联储的行动真的依赖数据的表现，那么最新的通胀数据根本不是美联储希望看到的，鲍威尔会如何回应？”除了经济数据和鲍威尔的证词外，投资者还将关注债券收益率上升将如何影响股市。eToro美国投资分析师考利·考克斯(Callie Cox)说，投资者现在只要买入6个月期美国国债就能获得超过5%的收益率，这意味着股市现在面临着风险低得多的资产类别的重大竞争。此外，许多华尔街人士预计债券收益率将继续上升，这可能会给标普500指数、纳指和道指带来更大的压力。 瑞穗证券(Mizuho Securities)的经济学家团队说：“我们预计利率调整尚未结束。”今年年初，投资者预期美联储最早可能在今秋降息。然而，好于预期的经济数据以及美联储官员关于进一步加息的警告削弱了这一预期。 根据CME的FedWatch工具，联邦基金期货走势表明，投资者认为今年晚些时候降息的可能性大大下降，而联邦基金利率峰值预计将远高于5%。 美联储在加息道路上究竟会走多远还有待观察。Beam Capital投资组合经理莫汉纳德·阿玛(Mohannad Aama)称，一些人押注美联储最终可能将利率上调至6%，甚至更高。 他指出，正因为如此，每一个数据点都可能影响投资者对利率上升幅度的预期，从而可能对股市造成打击，或带来提振。 2月美股市场累计下跌，今年迄今的反弹幅度收窄。但上周美股累计收高，道指终结了连续四周下跌的行情，标普500指数终结了连续三周下跌的行情。 道指上周上涨1.8%，标普500指数上涨1.9%，纳指上涨2%。文 | 约瑟夫·阿迪诺菲(Joseph Adinolfi)《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2023年3月5日报道“Stock market faces crucial test this week: 3 questions that could decide rally’s fate”。（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦周刊》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）
