你可以在沃尔玛买到任何你需要的东西,甚至也许是一个准确的经济衰退信号。
在这一点上,投资者可能正在收获一个新的经济指标,因为许多可信的指标在最近几年并没有被得到证实。从收益率曲线倒挂到世界大型企业联合会(Conference Board)的主要经济指数,再到2022年和2023年利率的快速上升。
问题在于,经济软着陆(股市目前似乎正在将其计入股价)往往一开始看上去像是经济衰退,因为这两种现象都会表现为疲软的经济数据。那些错误地认为经济衰退迫在眉睫的投资者,往往会过于保守,错失利润。
举例来说,任何因为4月份标普500指数下跌而把资金撤出市场的人,都会错过5月份和6月份上半月的上涨。
保尔森展望公司(Paulsen Perspectives)首席投资策略师吉姆·保尔森(Jim Paulsen)指出,这时沃尔玛的用武之地就来了。它把重点放在那些对价值保持清醒的购物者身上,让管理层对消费者的财务健康状况了如指掌,尤其是那些资金较少的消费者,他们往往最先感受到经济衰退的痛苦。
保尔森表示,该指标还可以向经济衰退观察人士提供更多信息。他将沃尔玛的股价与标普全球奢侈品指数(S & P Global Luxury Index)进行了对比,目的是捕捉随着经济放缓和衰退风险增加时,消费者的购物模式转向沃尔玛、而不再购买更昂贵商品时的趋势。他将这一指标称为沃尔玛衰退信号(Walmart Recession Signal)。
保尔森将随着经济恶化而上升的沃尔玛衰退信号,与企业信贷息差的扩大进行了对比。他发现,自2007年以来,两者的变化几乎是同步的。这并不令人意外,因为随着衰退风险加大,信贷息差(企业债券和美国国债的收益率之差)往往会扩大。
有趣的是,沃尔玛衰退指数和信贷息差发出了不同的信号。
尽管两个指标都预测了2007年会发生金融危机,但在2015年和2016年,沃尔玛衰退信号保持平稳,而信贷息差扩大则指向了一场没有到来的经济衰退。2019年下半年,沃尔玛衰退信号再次被证明是正确的,即使信贷息差没有出现,该指标仍然发出了衰退警告。
那么今天呢?保尔森指出,信贷息差全年都在收紧,表明没有实际的金融压力,经济状况良好。然而,沃尔玛衰退信号已经升至2020年衰退以来的最高水平。
最近两次,沃尔玛衰退信号都是正确的,而信贷息差则是错误的。这一规则会被第三次证明吗?
保尔森表示,鉴于沃尔玛衰退信号出现的历史很短,而且其它指标也显示出经济仍然处于相对健康的基础上,他不确定应该给予该指标多大的权重。他写道:“资产负债表强劲,流动性充足,就业增长虽然有所放缓,但仍为正值,实际工资和利润继续上升”,“我的猜测是,沃尔玛衰退信号指向软着陆,但如果该指数继续上升,投资者可能希望进一步考虑衰退风险。”
至少,沃尔玛的投资者是赢家。得益于该公司强劲的第一季度业绩报告和年度股东大会,该公司股价达到创纪录高点。年度股东大会强调了该公司以科技为重点的战略和市场收益。自去年7月《巴伦周刊》推荐该公司以来,该公司股价已上涨近18% ,许多同行都落在了后面。
至少,美国经济现在还没有放缓。
文|特蕾莎·里瓦斯
编辑|喻舟
版权声明:
《巴伦周刊》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2024年6月18日报道“How Walmart Stock Can Predict the Next Recession.”。
(本文内容仅供参考,不构成任何形式的投资和金融建议;市场有风险,投资须谨慎。)
#公司行业