分析师预计，今年标准普尔500指数中大多数公司的销售额和利润的增长势头微乎其微。但高盛(Goldman Sachs)认为，那些具有低成本结构、劳动力成本较低、收入增幅高于平均水平以及股息增长势头健康四个特征的公司可能有望跑赢大盘。

高盛在其最近发布的《当前投资趋势》(Where to Invest Now)的投资指南中对这类股票进行了分析。该报告发现，在目前商业周期中，低成本结构的公司会有良好表现，那些股息增幅高于平均水平和收入增幅较高的公司也是如此。

高盛称，经营杠杆率较低的公司看起来很便宜，股价较大盘折价30%。和销售额相比，经营杠杆率较低的公司的固定成本相对也较低。当经济形势艰难导致销售承压时，这类公司能够脱颖而出。根据高盛的研究，在经济增长放缓情况下，此类股票的表现的确好于大盘。

随着经济中劳动力成本的上升，低劳动力成本的公司也会处于有利地位。高盛的报告显示，劳动力成本较低的公司将销售额的5%用于劳动力，而劳动力成本较高的公司的这一比率为27% 。

与此同时，股息增长型股票的价格比标准普尔500指数低25%。高盛称，那些股息年均增幅在10%的公司的市盈率为12倍。相比之下，标准普尔500指数的整体股息增幅为6%，市盈率为17倍。

高盛称，虽然收入增幅最高的股票在市场上溢价交易，但在经济增长放缓时，它们往往会有出色表现。

标准普尔500指数中可能没有哪只股票同时具备所有四个特征。但高盛编制了一份由30只股票组成的清单，这些股票至少具备其中两个特征。在这30家公司中，有三家公司同时具备三个特征，分别是Facebook(FB)、生物制药公司吉利德科学(Gilead Sciences, GILD)和德州仪器(Texas Instruments, TXN)。

Facebook具有经营杠杆低、劳动力成本低和收入增幅高三个特征。市场普遍预计该公司2019年销售额将增长24%。这只股票缺少的一个特征是股息增长。

吉利德科学具备劳动力成本低、经营杠杆低和股息增长三个优势。该股收益率为3.7%，预计从现在到2020年，年化股息率将提高9%。吉利德科学缺少的一个特征是收入增长，分析师预计该公司今年销售额将下降1%。

德州仪器在劳动力成本、经营杠杆和股息增长方面也具备优势。该股收益率为2.7%，分析师预计，从现在到2020年，德州仪器的年化股息率将提高22%。这只股票缺少的一个特征也是收入增长，预计2019年销售额将下降5%。

和高盛预计的一样，Facebook和德州仪器目前的表现都好于大盘。Facebook今年累计上涨33.3%，德州仪器累计上涨20.5%。吉利德科学股票走势目前还稍显滞后，今年以来该股涨幅仅为8.1%。

翻译 | 康路

版权声明：《巴伦》2019年4月8日报道“4 Signals a Stock Is Poised to Outperform, According to Goldman Sachs”。《财经》获道琼斯旗下《巴伦》（Barron's）在中国大陆独家授权，原创文章未经许可，不得转载。

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